tceic.com
学霸学习网 这下你爽了
相关文章
当前位置:首页 >> 经济学 >>

第7章 财务管理


第7章:投资决策原 理
2014-9-10

第7章:投资决策原理
? ? ? ? ?

长期投资概述 投资现金流量的分析 折现现金流量方法 非折现现金流量方法 投资决策指标的比较

2014-9-10

7.1长期投资概述
? ? ? ?

企业投资的意义 企业投资的分类 企业投资管理的原则 企业投资过程分析

7.1.1 企业投资的意义

?

1.企业投资是实现财务管理目标的基本前提 2.企业投资是公司发展生产的必要手段 3.企业投资是公司降低经营风险的重要方法

?

?

7.1.2 企业投资的分类

?

?
? ? ?

直接投资与间接投资 长期投资与短期投资 对内投资与对外投资 初创投资和后续投资 其他分类方法

7.1.3 企业投资管理的原则
? ?

?

?

认真进行市场调查,及时捕捉投资机会 建立科学的投资决策程序,认真进行投资项目 的可行性分析 及时足额地筹集资金,保证投资项目的资金供 应 认真分析风险和收益的关系,适当控制企业的 投资风险

7.1.4 企业投资过程分析
?

投资项目的决策
?
? ?

投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策

将提出的投资项目进行分类 估计各个项目每一期的现金流量状况 按照某个评价指标对各投资项目进行分析并排队 考虑资本限额等约束因素,编写评价报告,并做出 相应的投资预算

?

投资项目的实施与监控
? ? ?

?

为投资方案筹集资金 按照拟定的投资方案有计划分步骤地实施投资项目 延迟投资 放弃投资 实施过程中的控制与监督 扩充投资与缩减投资 投资项目的后续分析
投资项目的事后审计指对已 经完成的投资项目的投资效 果进行的审计。

?

投资项目的事后审计与评价

7.2 投资现金流量的分析
?

现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因

现金流量是指 与投资决策有关 的现金流入、流 出的数量。

?

?

现金流量的构成

? ? ?

初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量

初始现金流量
? ? ? ? ? ?

?

投资前费用 设备购置费用 设备安装费用 建筑工程费 营运资金的垫支 原有固定资产的变价收入扣除相关税金后的净 收益 不可预见费

现金流量的构成

? ? ?

初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量

营业现金流量

每年营业现金净流量(NCF)=年营业收入-年付现成本-所得税
=税后净利+折旧

现金流量的构成

? ? ?

初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量

终结现金流量
指扣除了所需要 上缴的税金等支 出后的净收入

固定资产残值收入或变价收入 收回垫支在流动资产上的资金 停止使用的土地的变价收入

7.2 投资现金流量的分析
?

现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因

现金流量是指 与投资决策有关 的现金流入、流 出的数量。

?

?

现金流量的计算

逐项测算法就是对构成 投资额基本内容的各个 项目先逐项测算其数额, 然后进行汇总来预测投 资额的一种方法。

?

初始现金流的预测
(1)逐项测算法 (2)单位生产能力估算法 (3)装置能力指数法 单位生产能力估算法是 根据同类项目的单位生 产能力投资额和拟建项 目的生产能力来估算投 资额的一种方法。 装置能力指数法是根据 有关项目的装置能力和 装置能力指数来预测项 目投资额的一种方法。

?

全部现金流量的计 算

逐项测算法
?

? ?

【例7-1】某企业准备建一条新的生产线,经 过认真调查研究和分析,预计各项支出如下: 投资前费用10 000元;设备购置费用500 000 元;设备安装费用100 000元;建筑工程费用 400 000元;投产时需垫支营运资金50 000元 ;不可预见费按上述总支出的5%计算,则该 生产线的投资总额为: (10 000+500 000+100 000+400 000+50 000)×(1+5%) =1 113 000(元)

单位生产能力估算法
拟建项目投资总额=同类企业单位生产能力投资额×拟建项目生产能力

?

?

?
?

利用以上公式进行预测时,需要注意下列几个问题: ① 同类企业单位生产能力投资额可从有关统计资料中获得,如果 国内没有可供参考的有关资料,可以以国外投资的有关资料为参 考标准,但要进行适当调整。 ② 如果通货膨胀比较明显,要合理考虑物价变动的影响。 ③ 作为对比的同类工程项目的生产能力与拟建的投资项目的生产 能力应比较接近,否则会有较大误差。 ④ 要考虑投资项目在地理环境、交通条件等方面的差别,并相应 调整预测出的投资额。

装置能力指数法
? X2 ? Y2 ? Y1 ? ? ? ? ? ? X1 ?
式中:Y2——拟建项目投资额; Y1——类似项目投资额; X2——拟建项目装置能力; X1——类似项目装置能力; t——装置能力指数; α——新老项目之间的调整系数。
t

装置能力指数法
?

【例7-2】某化肥厂原有一套生产尿素的装置,装 置能力为年产尿素10万吨,5年前投资额为1 000万 元,现该化肥厂拟增加一套生产能力为8万吨的尿 素装置,根据经验,装置能力指数取0.8,因价格 上涨,需要对投资进行调整,取调整系数为1.4。 试预测8万吨尿素装置的投资额。
Y2 ? X2 ? ?Y ? ?? 1 ? ? ? X1 ? ? 8 ? =1000 ? ? ? 10 ? ?
0.8 t

? 1.4

全部现金流量的计算
【例7-3】大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。 现有甲、乙两个方案可供选择,甲方案需投资10000 元,使用寿命为5年,采用直线法计提折旧,5年后设 备无残值。5年中每年销售收入为6 000元,每年的付 现成本为2 000元。乙方案需投资12 000元,采用直 线折旧法计提折旧,使用寿命也为5年,5年后有残值 收入2 000元。5年中每年的销售收入为8 000元,付 现成本第1年为3 000元,以后随着设备陈旧,逐年将 增加修理费400元,另需垫支营运资金3 000元,假设 所得税税率为40%,试计算两个方案的现金流量。

全部现金流量的计算
为计算现金流量,必须先计算两个方案每年的折 旧额: 甲方案每年折旧额=10 000/5=2 000(元) 乙方案每年折旧额=(12 000-2 000)/5=2 000(元)

全部现金流量的计算
表7-1 投资项目的营业现金流量 单位:元 年 1 6000 2 6000 3 6000 4 6000 5 6000

甲方案:
销售收入(1) 付现成本(2) 折旧(3) 税前利润(4)=(1)―(2)―(3) 所得税(5)=(4)×40% 税后净利(6)=(4)-(5) 营业现金流量(7)=(1)―(2)―(5) 乙方案: 销售收入(1) 付现成本(2) 8000 4200 8000 4200 8000 4200 8000 4200 8000 4200

2000
2000 2000 800 1200 3200

2000
2000 2000 800 1200 3200

2000
2000 2000 800 1200 3200

2000
2000 2000 800 1200 3200

2000
2000 2000 800 1200 3200

折旧(3)
税前利润(4)=(1)―(2)―(3) 所得税(5)=(4)×40% 税后净利(6)=(4)-(5) 营业现金流量(7)=(1)―(2)―(5)

2000
3000 1200 1800 3800

2000
2600 1040 1560 3560

2000
2200 880 1320 3320

2000
1800 720 1080 3080

2000
1400 560 840 2840

全部现金流量的计算
表7-2 投资项目的现金流量 单位:元 年份 t

0
-10000

1

2

3

4

5

甲方案: 固定资产投资

营业现金流量
现金流量合计 乙方案: 固定资产投资 营运资金垫支 -12000 -3000

3200

3200

3200

3200

3200

-10000

3200

3200

3200

3200

3200

营业现金流量
固定资产残值 营运资金回收 现金流量合计 -15000

3800

3560

3320

3080

2840
2000 3000

3800

3560

3320

3080

7840

7.2 投资现金流量的分析
?

现金流量的构成 现金流量的计算 投资决策中使用现金流量的原因

现金流量是指 与投资决策有关 的现金流入、流 出的数量。

?

?

投资决策中使用现金流量的原因
?

采用现金流量有利于科学地考虑资金的时间价 值因素 采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际 情况
?
?

?

利润的计算没有一个统一的标准 利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量, 而不是实际的现金流量

7.3 折现现金流量方法
折现现金流量指 标主要有净现值、 内含报酬率、获 利指数、贴现的 投资回收期等。 对于这类指标的 使用,体现了贴 现现金流量的思 想,即把未来现 金流量贴现,使 用现金流量的现 值计算各种指标, 并据以进行决策

?

净现值 内含报酬率

?

?

获利指数

净现值
?

计算公式
NCFn ? NCF2 ? NCF1 NPV ? ? ? ? ??? ? ?C 1 2 n ? (1 ? K ) ? ? (1 ? K ) (1 ? K ) ??
t ?1 n

NCFt (1 ? K )t

?C ? ?
t ?0

n

CFATt (1 ? K )
t

?

决策规则
? ?

一个备选方案:NPV>0 多个互斥方案:选择正值 中最大者。

投资项目投入使用 后的净现金流量, 按资本成本或企业 要求达到的报酬率 折算为现值,减去 初始投资以后的余 额。如果投资期超 过1年,则应是减去 初始投资的现值以 后的余额,叫作净 现值

净现值的计算
例7-4
现仍以前面所举大华公司的资料为例(详见表7-1和表7-2), 来说明净现值的计算。假设资本成本为10%。

甲方案的NCF相等,故计算如下:

NPV甲 ? 未来现金流量的总现值 ? 初始投资额 ? NCF ? PVIFAk , n ? 10000 ? 3200 ? PVIFA10%,5 ? 10000 ? 3200 ? 3.791 ? 10000 ? 2131(元)

净现值的计算
?

乙方案的NCF不相等,故列表7-3计算如下 :
年份t 各年的NCF (1) 现值系数PVIF10%,t (2) 现值 (3)=(1)×(2)

1 2 3 4 5

3800 3560 3320 3080 7840

0.909 0.826 0.751 0.683 0.621
15861 - 15000 NPV=861

3454 2941 2493 2104 4869

未来现金流量的总现值 减:初始投资 净现值

净现值法的优缺点
?

?

净现值法的优点是:此法考虑了货币的时间价 值,能够反映各种投资方案的净收益,是一种 较好的方法。 净现值法的缺点是:净现值法并不能揭示各个 投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少, 而内含报酬率则弥补了这一缺陷。

7.3 折现现金流量方法
内 含 报 酬 率 (Internal Rate of Return,IRR)实 际上反映了投资项 目的真实报酬,目 前越来越多的企业 使用该项指标对投 资项目进行评价。

?

净现值 内含报酬率

?

?

获利指数

内含报酬率
?

计算方法:

?
t ?1 n

n

NCFt ?C ? 0 t (1 ? r ) NCFt ? 0 t (1 ? r )

?
t ?0

?

决策规则
? ?

一个备选方案:IRR>必要的报酬率 多个互斥方案:选择超过资金成本或必要报酬 率最多者

内含报酬率
IRR的计算步骤:
?

每年的NCF相等 ? 计算年金现值系数
年金现值系数 ?
? ?

初始投资额 每年NCF

查年金现值系数表 采用插值法计算出IRR

?

每年的NCF不相等 ? 先预估一个贴现率,计算净现值 ? 采用插值法计算出IRR

内含报酬率
例7-5

现仍以前面所举大华公司的资料为例(见表7-1和表7-2) 来说明内含报酬率的计算方法。
由于甲方案的每年NCF相等,因而,可采用如下方法计算内含报酬率:

年金现值系数 ? ?

初始投资额 每年NCF 10000

3200 ? 3.125
查年金现值系数表甲方案的内含报酬率应该在18%和19%之间, 现用插值法计算如下:

内含报酬率
贴现率 18% ? ?%

年金现值系数

? ?

x% ?

19%

? ? 1% ? ?

3.127 ? 3.125 ? 3.058

? 0.002 ?

? ? 0.069 ? ?

x 0.002 ? 1 0.069 x ? 0.03

甲方案的内含报酬率=18%+0.03%=18.03%

内含报酬率
乙方案的每年NCF不相等,因而,必须逐次 进行测算,测算过程见表7-4 :
表7-4 乙方案内含报酬率的测算过程
测试11% 时间 (t) 0 1 2 3 4 5 NPV NCFt 复利现值 系数 PVIF11%,t 1.00 0.901 0.812 0.731 0.659 0.593 / 现值 -15000 3424 2891 2427 2030 4649 421 测试12% 复利现值系 数 PVIF12%,t 1.00 0.893 0.797 0.712 0.636 0.567 / 现值 -15000 3393 2837 2364 1959 4445 -2

单位:元

15000 3800 3560 3320 3080 7840 /

内含报酬率
贴现率 11% ? 净现值 421?

? x % ? ? ?% ? ?1% ? 12% ?
? 421

? ? ? 0 ? 421? 423 ? ?2 ?

x

1 423 x ? 0.995

乙方案的内含报酬率=11%+0.995%=11.995%

内含报酬率法的优缺点
优点:内含报酬率法考虑了资金的时间价值, 反映了投资项目的真实报酬率,概念也易于理 解。 缺点:但这种方法的计算过程比较复杂。特别 是对于每年NCF不相等的投资项目,一般要经 过多次测算才能算出

7.3 折现现金流量方法
?

获利指数又称利润 指 数 (profitability index , PI) ,是投 资项目未来报酬的 总现值与初始投资 额的现值之比。

净现值 内含报酬率

?

?

获利指数

获利指数
?

计算公式

? n NCFt ? PI ? ?? /C t ? ? t ?1 (1 ? k ) ?
?

决策规则
? ?

一个备选方案:大于1采纳,小于1拒绝。 多个互斥方案:选择超过1最多者。

获利指数的计算
?

依前例

未来现金流量的总现值 12131 甲方案的获利指数 ? ? ? 1.21 初始投资 10000 未来现金流量的总现值 15861 乙方案的获利指数 ? ? ? 1.06 初始投资 15000

获利指数的优缺点
?

?

优点:考虑了资金的时间价值,能够真实地反 映投资项目的盈利能力,由于获利指数是用相 对数来表示,所以,有利于在初始投资额不同 的投资方案之间进行对比。 缺点:获利指数只代表获得收益的能力而不代 表实际可能获得的财富,它忽略了互斥项目之 间投资规模上的差异,所以在多个互斥项目的 选择中,可能会得到错误的答案。

7.4 非折现现金流量方法

?

投资回收期

非贴现现金流 量指标是指不考 虑货币时间价值 的各种指标。

?
?

平均报酬率
平均会计报酬率

投资回收期

计算方法
投资回收期 (PP,Payback Period) 代 表 收 回投资所需的年 限。回收期越短, 方案越有利。
?

如果每年的NCF相等:

投资回收期=原始投资额/每年NCF
?

如果每年营业现金流量不相等:根据每年年 末尚未收回的投资额来确定。

投资回收期-每年的NCF相等
例7-7

天天公司欲进行一项投资,初始投资额10000元,项目为期5 年,每年净现金流量有关资料详见表7-5,试计算该方案的投 资回收期。
表7-5 年份 1 2 3 4 5 天天公司投资回收期的计算表 每年净现金流量 3000 3000 3000 3000 3000 年末尚未回收的投资 额 7000 4000 1000 0 / 单位:元

从表7-5中可以看出,由于该项目每年的净现金流量均为3000元, 因此该项目的投资回收期为: 3+1000/3000=3.33 (年)

投资回收期法的优缺点
? ? ?

优点:投资回收期法的概念容易理解,计算也 比较简便 缺点:它不仅忽视了货币的时间价值,而且没 有考虑回收期满后的现金流量状况。 事实上,有战略意义的长期投资往往早期收益 较低,而中后期收益较高。回收期法优先考虑 急功近利的项目,它是过去评价投资方案最常 用的方法,目前作为辅助方法使用,主要用来 测定投资方案的流动性而非盈利性。现以下例 说明投资回收期法的缺陷 。

投资回收期法的优缺点
例7-8

假设有两个方案的预计现金流量如表7-6所示,试计算回收期 ,比较优劣。
表7-6
t A方案现金流量 B方案现金流量 0 - 10000 - 10000

两个方案的预计现金流量
1 4000 4000 2 6000 6000 3 6000 8000 4 6000 8000 5

单位:元

6000 8000

两个方案的回收期相同,都是2年,如果用回 收期进行评价,两者的投资回收期相等,但实 际上B方案明显优于A方案

贴现回收期法
例7-9

仍以表7-5中的天天公司的投资项目说明贴现回收期法的使用 ,假定贴现率为10%,见表7-7。
表7-7 贴现回收期的计算
1 2 3

单位:元
4 5

天天公司

0

净现金流量 贴现系数 贴现后现金流量 累计贴现后流量

-10000 1 - 10000

3000 0.909 2727 -7273

3000 0.826 2478 -4795

3000 0.751 2253 -2542

3000 0.683 2049 -493

3000 0.621 1863 1370

天天公司投资项目的贴现回收期为: 4+493/1863=4.26 (年)

7.4 非折现现金流量方法
平均报酬率 (average rate of return , ARR) 是 投 资 项 目寿命周期内平 均的年投资报酬 率,也称平均投 资报酬率。

?

投资回收期

?
?

平均报酬率
平均会计报酬率

平均报酬率
?

计算方法
平均报酬率( ARR) ? 平均现金流量 原始投资额 ? 100%

平均报酬率的优缺点
? ?

优点:简明、易算、易懂 缺点: (1)没有考虑资金的时间价值,第一年的现 金流量与最后一年的现金流量被看作具有相同 的价值,所以,有时会做出错误的决策; (2)必要平均报酬率的确定具有很大的主观 性。

7.4 非折现现金流量方法
平均会计报酬 率 (AAR,Average Accounting Return) 是 与 平 均报酬率非常相 似的一个指标, 它使用会计报表 上的数据,以及 普通会计的收益 和成本概念,而 不使用现金流量 概念。
?

投资回收期

?
?

平均报酬率
平均会计报酬率

平均会计报酬率
年均净利润 平均会计收益率= ?100% 原始投资额
如前面大华公司的例子中,两个方案的平均会计报酬率分别为:

AAR甲 ?

1200 ?100% ? 12% 10000

AAR乙

1800 ? 1560 ? 1320 ? 1080 ? 840 ? ? 5 ? ? ?100% ? 8.8% 15000

平均会计报酬率计算简单,但是它使用会计利润而不使用现金流量,另外 未考虑货币的时间价值,所以只能作为投资方案评价的一种辅助指标。

7.5投资决策指标的比较

? ? ?

两类指标在投资决策应用中的比较 贴现现金流量指标广泛应用的原因 贴现现金流量指标的比较

两类指标在投资决策应用中的比较
?

20世纪50年代

1950年,Michrel Gort教授对美国25家大型公司调查的资料表明,被调 查的公司全部使用投资回收期法等非贴现的现金流量指标,而没有一家 使用贴现的现金流量指标
?

20世纪六、七十年代

Tomes Klammer教授对美国184家大型生产企业进行了调查,资料详见 下表
作为主要方法使用的公司所占的比例(%)

投资决策指标

1959年

1964年

1970年

贴现现金流量指标 非贴现现金流量指 标 合计

19 81

38 62

57 43

100

100

100

资料来源:Journal of Bussiness 1972年7月号

两类指标在投资决策应用中的比较
?

20世纪80年代的情况

1980年,Dauid J. Oblack教授对58家大型跨国公 司进行了调查,资料详见下表:
投资决策指标使用情况调查表
投资决策指标 作为主要方法使用的公司所占的比例(%)

贴现现金流量指标 非贴现现金流量指标

76 24

合计

100

资料来源:Financial management 1980年冬季季刊 *若不考虑使用中的主次地位,则被调查的公司使用贴现现金流量指标的已达 90%。

两类指标在投资决策应用中的比较
?

20世纪末至21世纪初的情况

2001年美国Duke大学的John Graham 和 Campbell Havey教授调查了 392家公司的财务主管,其中74.9%的公司在投资决策时使用NPV指标, 75.7%的公司使用IRR指标,56.7%的公司同时使用投资回收期指标。同时调 查发现,年销售额大于10亿美元的公司更多地依赖于NPV或IRR指标,而年 销售额小于10亿美元的公司则更多地依赖于投资回收期等非贴现的指标。

资料来源:John.R.Gramham, Campbell R. Harvey. The Theory and Practice of Corporate Finance: Evidence from the Field. Journal of Financial Economics, Vol. 60, no. 2– 3, 2001, 187–243.

7.5投资决策指标的比较

? ? ?

两类指标在投资决策应用中的比较 贴现现金流量指标广泛应用的原因 贴现现金流量指标的比较

贴现现金流量指标广泛应用的原因
?

非贴现指标忽略了资金的时间价值

归根结底都是 ? 投资回收期法只能反映投资的回收速度,不能 时间价值惹的祸 反映投资的主要目标—净现值的多少 ? 非贴现指标对寿命不同、资金投入的时间和提 供收益的时间不同的投资方案缺乏鉴别能力 ? 平均报酬率、平均会计报酬率等指标,由于没 有考虑资金的时间价值,实际上是夸大了项目 的盈利水平 ? 投资回收期是以标准回收期为方案取舍的依据 ,但标准回收期一般都是以经验或主观判断为 基础来确定的,缺乏客观依据。而贴现指标中 的净现值和内含报酬率等指标实际上都是以企 业的资金成本为取舍依据的,任何企业的资金 成本都可以通过计算得到,因此,这一取舍标 准符合客观实际。 ? 管理人员水平的不断提高和电子计算机的广泛 应用,加速了贴现指标的使用。

7.5投资决策指标的比较

? ? ?

两类指标在投资决策应用中的比较 贴现现金流量指标广泛应用的原因 贴现现金流量指标的比较

贴现现金流量指标的比较
-净现值与内含报酬率的比较 在多数情况下,运用净现值和内含报酬率这两种方法得出的结论是相同 的。会产生差异的两种情况: 投资规模不同

互斥项目

现金流量发生的时间不同 当现金流量只改变一次符号的常规型,则NPV 是贴现率的单调减函数,随着贴现率的上升, NPV将单调减少 当现金流量的符号不只改变一次,则为非常规 型现金流量,此时,就可能会有不止一个IRR

非常规项目

贴现现金流量指标的比较
-净现值与内含报酬率的比较(1) 投资规模不同

互斥项目
现金流量发生的时间不同
净 现 值 40 项目D

A项目IRR30%,NPV¥100 B项目IRR20%,NPV¥200

How?

(
千 元 30

)
20 10 6.1 1.726 0 -10 5 10 14% 15 20 25 贴现率% 项目E 16.59% IRR E=24.03% IRR D=17.28%

  不同贴现率的净现值曲线

贴现现金流量指标的比较
-净现值与内含报酬率的比较(2)
净 现 值 万 元 1.5

非常规项目

1.0 IRR2=400% 0.5

0 -0.5

100

200

300

400

500 资金成本%

IRR1=25%

-1.0

-1.5

? ?

 多个内含报酬率的投资项目 结论: 净现值与内含报酬率相比较,净现值是一种较好的方法。

贴现现金流量指标的比较
-净现值与获利指数的比较
只有当初始投资不同时,净现值和获利指数才会产生差异。

初始投资额不同时

现金流入量现值与初始投资额之差

现金流入量现值与初始投资额之比

结论: 净现值越高,企业的收益越大,而获利指数只反映投资回收的程度, 而不反映投资回收的多少,在没有资金限量情况下的互斥选择决策 中,应选用净现值较大的投资项目。


推荐相关:

7财务管理第七章_图文.ppt

7财务管理第七章_经济学_高等教育_教育专区。第七章 股利分配政策 [学习目标]

财务管理第七章_图文.ppt

财务管理第七章 - 第7章 流动资产管理 现金与有价证券管理 应收账款管理 存货

财务管理学第7章_图文.ppt

财务管理第7章 - 第七章 内部长期投资决策 7.1 7.2 7.3 7.4

财务管理 第七章_图文.ppt

财务管理 第七章 - 财务管理第七章:营运资金管理 引例 到目前为止,格兰仕

第7章 企业财务管理_图文.ppt

第7章 企业财务管理_管理学_高等教育_教育专区。第7章 企业财务管理 ? ? ? ? 企业财务管理概述 企业...

第七章 财务管理系统设计与实现.doc

第七章 财务管理系统设计与实现 - 第七章 财务管理系统设计与实现 §7.1 财务管理系统业务简介 一、财务管理业务概述 企业财务管理是基于企业再生产过程中客观...

财务管理第七章._图文.ppt

财务管理第七章. - 第七章 成本费用管理 本章内容多,考题少,可作取舍 本章内

财务管理学第7章课后重点题答案.doc

财务管理第7章课后重点题答案 - 第七章 1 某软件公司目前有两个项目 A、B

第7章财务管理第五版_图文.ppt

第7章财务管理第五版 - 第7章:投资决策原理 2014-6-13 第7章:投资

财务管理 第7章_图文.ppt

财务管理 第7章 - 第七章 筹资管理 第一节 企业筹资概述 企业筹集资金,是指

财务管理学 第七章 习题2_图文.ppt

财务管理第七章 习题2 - 财务管理第七章 习题二 11级财务管理1班

第7章_财务管理上课用_图文.ppt

第7章_财务管理上课用 - 财务管理涉及的内容 采购部门根据采购计划下达采购订单

第7章 财务管理_图文.ppt

第7章 财务管理 - 第7章:投资决策原理 2011-3-28 第7章:投资决策

7 财务管理第7章 流动资产管理_图文.ppt

7 财务管理第7章 流动资产管理 - 第 7章 流动资产管理 现金与有价证券管理

财务管理第7章讲述素材_图文.ppt

财务管理第7章讲述素材 - 第7章:投资决策原理 2018/10/13 第7章:投资决策原理 ? ? ? ? ? 长期投资概述 投资现金流量的分析 折现现金流量方法 非折现现金...

财务管理课后答案第七章.doc

财务管理课后答案第七章_管理学_高等教育_教育专区 暂无评价|0人阅读|0次下载|举报文档财务管理课后答案第七章_管理学_高等教育_教育专区。Chapter 7 Problems 1...

财务管理 第7章资本成本_图文.ppt

财务管理 第7章资本成本 - 第七章 资本成本 7. 1资本成本与融资决策 7.

财务管理学---第7章-例题答案.doc

财务管理学---第7章-例题答案 - 财务管理第 7 章 投资决策原理 第 7 章 投资决策原理 【例 1单选题】 将企业投资区分为固定资产投资、 流动资产投资...

财务管理 第7章:投资决策原理分析_图文.ppt

财务管理 第7章:投资决策原理分析_中职中专_职业教育_教育专区。财务管理 第7章:投资决策原理分析 ...

财务管理 第7章_企业筹资管理(下)_图文.ppt

财务管理 第7章_企业筹资管理(下) - 第7章:企业筹资管理(下) 资金成本

网站首页 | 网站地图
All rights reserved Powered by 学霸学习网 www.tceic.com
copyright ©right 2010-2021。
文档资料库内容来自网络,如有侵犯请联系客服。zhit325@126.com