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财务管理 第七、八章习题


第七、八章 1.下列投资决策指标中, ()是非贴现现金流量指标。 ①净现值②投资回收期③内部报酬率④获利指数 2.某项目第一年初投资 1000 万,项目有效期 8 年,第一年、第二年年末现金流入量为 0,第三至第八年年 末现金净流量为 280 万,假设贴现率为 8%,求项目的下列指标: (1)净现值; (2)获利指数; (3)内部报酬率; (4)投资回收期。 一、单项选择题 1.投资决策评价方法中,对于互斥方案来说,最好的评价方法是() 。 A.净现值法 B.现值指数法 C.内含报酬率法 D.会计收益率法 2.某投资项目原始投资为 12000 元,当年完工投产,有效期 3 年,每年可获得现金净流量 4600 元,则该 项目内含报酬率为() 。 A.7.33% C.8.32% B.7.68% D.6.68%

7.若净现值为负数,表明该投资项目() 。 A.为亏损项目,不可行 B.它的投资报酬率小于 0,不可行 C.它的投资报酬率没有达到预定的贴现率,不可行 D.它的投资报酬率不一定小于 0,因此,也有可能是可行方案 8.某投资方案贴现率为 16%时,净现值为 6.12,贴现率为 18%时,净现值为-3.17,则该方案的内含报酬 率为() 。 A.14.68% C.18.32% 计算净现值。 A.无风险的贴现率 B.有风险的贴现率 C.内含报酬率 D.资本成本率 10. 某投资方案的年营业收入为 100000 元, 年营业成本为 60000 元, 年折旧额 10000 元, 所得税率为 33%, 该方案的每年营业现金流量为()元。 A.26800 C.16800 B.36800 D.43200 B.净现值等于 0 D.净现值不一定 B、大于等于 0 D、小于等于 1 B、大于 0 D、小于等于 1 ) 。 B.17.32% D.16.68%

9.肯定当量法的基本思路是先用一个系数把有风险的现金收支调整为无风险的现金收支,然后用()去

4.当贴现率与内含报酬率相等时() 。 A.净现值大于 0 C.净现值小于 0 A、大于等于 1 C、小于等于 0 A、大于等于 1 C、小于 0

4、在用现值指数法作为评价方案的优劣标准的时候,当现值指数()时,方案是可取的。

5、在用净现值法作为评价方案的优劣标准的时候,当净现值()时,方案是可取的。

6、当贴现率为 10%时,某项目的净现值为 500 元,则说明该项目的内含报酬率( A、高于 10%B、低于 10%

C、等于 10%D、无法界定 10、企业投资 10.6 万元购入一台设备,预计使用年限为 5 年,预计残值 0.6 万元,该设备按直线法计提折 旧。设备投产后预计每年可获得净利 0.8 万元,则投资回收期为( A、3.56 年 B、4.09 年 C、3.79 年 D、4.79 年 12、某企业拟进行一项投资总额 1500 万元的固定资产投资,设定折现率为 10%,有四个方案可选择。其 中应选择() : A、甲方案的净现值率为-15%; B、乙方案的内部收益率为 9%; C、丙方案每年年均现金净流量 150 万; D、丁方案的投资回收率为 12%。 10、如果某一投资方案的净现值为正数,则必然存在的结果是( A、投资回收期在 1 年以内 B、获利指数大于 1 C、投资利润率高于 100% D、年均现金流量大于原始投资额 17、甲公司准备购置一新的生产设备,设备价款为 200 万元,该设备投产后,预计每年可获得净利 30 万 元,设备使用期 10 年,残值为 0,则投资回收期为( A、2 年 B、4 年 C、5 年 D、6.67 年 13、已知甲项目的原始投资额为 250 万元,建设期为 2 年, 投产后 1 至 5 年的每年净现金流量为 45 万元, 第 6 至 10 年的每年净现金流量为 40 万元,则该项目包括建设期的静态投资回收期为( A、7.5 B、10 ) 。 B、14.28% D、12.85% ) 。 C、 8 D、7.625 )年。 ) 。 ) 。 ) 。

14、若甲投资方案贴现率为 12%时,净现值为 4.85,当贴现率为 14%时,净现值为-2.16,则甲方案的内 含报酬率为( A、13.38% C、12.11%

4、下列各项中,不属于投资项目现金流出量内容的是(

A、固定资产投资 B、折旧与摊销 C、无形资产投资 D、新增经营成本 1、某企业拟按 15%的期望投资报酬率进行一项固定资产投资决策,所计算的净现值指标为 100 万元,资 金时间价值为 8%。假定不考虑通货膨胀因素,则下列表述中正确的是() 。 A、该项目的获利指数小于 1 B、该项目内部收益率小于 8% C、该项目风险报酬率为 7%D、该企业不应进行此项投资 3、某投资项目的项目计算期为 5 年,净现值为 10000 万元,行业基准折现率 10%,5 年期、折现率为 10% 的年金现值系数为 3.791,则该项目的年等额净回收额约为()万元。 A、2000 为( A、540 B、2638 C、37910 )万元。 B、140 C、100 D、200 D、50000 20、某投资项目于建设期初一次投入原始投资 400 万元,建设期为 0,获利指数为 1.35。则该项目净现值

二、多项选择题 1.当一项长期投资方案的净现值大于零时,则可以说明() 。 A.该方案贴现后现金流入大于贴现后现金流出 B.该方案的内含报酬率大于预定的贴现率 C.该方案的现值指数一定大于 1

D.该方案可以接受,应该投资 E.该方案应拒绝不能投资 14、若净现值为负数,表明该投资项目( A、各年利润小于 0,不可行 B、它的投资报酬率小于 0,不可行 C、它的投资报酬率没有达到预定的贴现率,不可行 D、它的投资报酬率不一定小于 0 4.确定一个投资方案可行的必要条件是() 。 A.内含报酬率大于 1 B.净现值大于零 C.现值指数大于 1 D.回收期小于一年 E.内含报酬率不低于贴现率 5.对于同一投资方案,下列论述正确的是() 。 A.资本成本越高,净现值越高 B.资本成本越低,净现值越高 C.资本成本相当内含报酬率时,净现值为零 D.资本成本高于内含报酬率时,净现值小于零 6.下列哪些表述是正确的有() 。 A.风险调整贴现率法把时间价值和风险价值混在一起,并据此对现金流量进行贴现 B.肯定当量法有夸大远期风险的特点 C.肯定当量法可以和净现值法结合使用,也可以和内含报酬率法结合使用 D.肯定当量法的主要困难是确定合理的当量系数 12、投资方案评价所利用的指标,考虑了时间价值因素的有() 。 A、投资回收期 B、净现值 C、内含报酬率 D、现值指数 E、平均报酬率 2、下列属于静态投资回收期法指标缺点的是( A、没有考虑资金时间价值因素 B、不能正确反映投资方式的不同对项目的影响 C、不考虑回收期满后继续发生的净现金流量的变化情况 D、不能直接利用净现金流量信息 12、某投资项目终结点年度的税后利润为 100 万元,折旧为 10 万元,回收流动资金 20 万元,固定资产残 值 5 万元。下列表述正确的有( C、经营净现金流量为 110 万元 D、终结点净现金流量为 135 万元 1、某公司准备购入一台设备以扩充生产能力,现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资 30000 元, 使用寿命 5 年,采用直线法折旧,设备期末无残值,设备投产后每年产生销售收入 15000 元,每年的付现 成本 5000 元; 乙方案需投资 36000 元, 采用直线法计提折旧, 使用寿命也是 5 年, 设备期末残值收入 6000 元,设备投产后每年产生销售收入 17000 元,付现成本第一年 6000 元,以后随着设备陈旧,逐年增加修 理费 300 元,另需垫付营运资金 3000 元。假设所得税率 40%,资金成本率为 10%,计算: (1)甲方案第三年现金流量()A.30000 B.15000 C.10000 D.8400 (2)乙方案第四年现金流量()A.9000 B.8820 C.8460 D.8640 ) 。 A、回收额为 25 万元 B、回收额为 5 万元 ) 。 ) 。

(3)如按净现值比较,哪个方案可取()A.甲方案 B.乙方案 C.甲乙方案均不可 D.无法比较 (4)如按投资回收期计算,哪个方案可取()A.甲方案 B.乙方案 C.甲乙方案均不可 D.无法比较 (5)按现值指数计算,哪个方案可取()A.甲方案 B.乙方案 C.甲乙方案均不可 D.无法比较 (四)计算题 1、某企业拟进行一项固定资产投资,该项目的现金流量表(部分)如下: 现金流量表(部分)价值单位:万元 项目 建设期 0 净现金流量 累计净现金流量 折现净现金流量 要求: (1)在答题纸上计算上表中用英文字母表示的项目的数值。 (2)计算或确定下列指标:①静态投资回收期(包括建设期和不包括建设期两种情况) ;②净现值;③原始 投资现值;④净现值率;⑤获利指数。 (3)评价该项目的财务可行性。 五.某企业准备投资一个完整工业建设项目,所在的行业基准折现率(资金成本率)为 10%,分别有 A、B、 C 三个方案可供选择。 (1)A 方案的有关资料如下: 计算期 净现金流量 折现的净现金流量 0 -60000 -60000 1 0 0 2 30000 24792 3 30000 22539 4 20000 13660 5 20000 12418 6 30000 16935 30344 合计 -1000 -1000 -1000 1 -1000 -2000 -943.4 经营期 2 100 -1900 89 3 1000 A 839.6 4 B 900 1425.8 5 1000 1900 747.3 6 1000 2900 705

已知 A 方案的投资于建设期起点一次投入,建设期为 1 年。 (2)B 方案的项目计算期为 8 年,包括建设期的静态投资回收期为 3.5 年,净现值为 50000 元 (3)C 方案的项目计算期为 12 年,包括建设期的静态投资回收期为 7 年,净现值为 70000 元。 要求: (1)计算或指出 A 方案的下列指标:①包括建设期的静态投资回收期;②净现值。 (2)计算 C 方案的年等额净回收额。 (3)按最小公倍寿命法计算 B 方案调整后的净现值。 (4)分别用年等额净回收额法和最小公倍寿命法作出投资决策。 2、XYZ 公司拟进行一项完整工业项目投资,现有甲、乙、丙、丁四个可供选择的互斥投资方案。已知相关 资料如下: 资料一:已知甲方案的净现金流量为:NCF0=-800 万元,NCF1=-200 万元,NCF2=0 万元,NCF3~11=250 万元,NCFl2=280 万元。假定经营期不发生追加投资,XYZ 公司所在行业的基准折现率为 16%。 资料二:乙、丙、丁三个方案在不同情况下的各种投资结果及出现概率等资料见表 1 资料三:假定市场上的无风险收益率为 9%,通货膨胀因素忽略不计,风险报酬系数为 10%,乙方案和丙 方案预期的风险收益率分别为 10%和 8%,丁方案预期的总投资收益率为 22%。

乙方案 出现的概率 投资的结果 理想 一般 不理想 净现值的期望值 净现值的方差 净现值的标准离差 净现值的标准离差率 要求: 61.30% 0.3 0.4 0.3 净现值 100 60 10 A

丙方案 出现的概率 0.4 0.6 0 净现值 200 100 0 140 B

丁方案 出现的概率 0.4 0.2 C 净现值 200 300 * 160

96.95 34.99% D

(1)根据资料一,指出甲方案的建设期、经营期、项目计算期、原始总投资。 (2)根据资料一,计算甲方案的下列指标: ①不包括建设期的静态投资回收期; ②包括建设期的静态投资回收期; ③净现值(结果保留小数点后一位小数) 。 (3)根据资料二,计算表 2 中用字母“A~D”表示的指标数值。 (4)根据资料三,计算下列指标: ①乙方案预期的总投资收益率; ②丙方案预期的总投资收益率; ③丁方案预期的风险收益率和投资收益率的标准离差率。 (5)根据净现值指标评价上述四个方案的财务可行性。XYZ 公司从规避风险的角度考虑,应优先选择哪个 投资项目?


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