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第一届中金所杯题库答案


第一届“中金所杯”全国高校大学生金融期货及衍生品知识竞赛 参考题库

第一部分股指期货 一、单选题 1. 沪深300股指期货对应的标的指数采用的编制方法是(D)。 A. 简单股票价格算术平均法 B. 修正的简单股票价格算术平均法 C. 几何平均法D. 加权股票价格平均法 2. 在指数的加权计算中,沪深 300 指数以调整股本为权重,调整股本是(B)。 A. 总

股本B. 对自由流通股本分级靠档后获得 C. 非自由流通股 D. 自由流通股 3. 1982年,美国堪萨斯期货交易所推出(B)期货合约。 A. 标准普尔500指数B. 价值线综合指数 C. 道琼斯综合平均指数 D. 纳斯达克指数 4. 最早产生的金融期货品种是(D)。 A. 利率期货 B. 股指期货 C. 国债期货D. 外汇期货 5. 在下列选项中,属于股指期货合约的是(C)。 A. NYSE交易的SPY B. CBOE交易的VIX C. CFFEX交易的IFD. CME交易的JPY 6. 股指期货最基本的功能是(D)。 A. 提高市场流动性 B. 降低投资组合风险 C. 所有权转移和节约成本D. 规避风险和价格发现 7. 利用股指期货可以回避的风险是(A)。 A. 系统性风险 B. 非系统性风险 C. 生产性风险 D. 非生产性风险 8. 当价格低于均衡价格,股指期货投机者低价买进股指期货合约;当价格高于均衡价格,股指 期货投机者高价卖出股指期货合约,从而最终使价格趋向均衡。这种做法可以起到( D)作用。 A. 承担价格风险 B. 增加价格波动 C. 促进市场流动D. 减缓价格波动 9. 关于股指期货与商品期货的区别描述正确的是(C)。 A. 股指期货交割更困难 B. 股指期货逼仓较易发生2

C. 股指期货的持仓成本不包括储存费用 D. 股指期货的风险高于商品期货的风险 10. 若IF1401合约在最后交易日的涨跌停板价格分别为2700点和3300点,则无效的申报指令是 ( C)。 A.以2700. 0点限价指令买入开仓1手IF1401合约 B.以3000. 2点限价指令买入开仓1手IF1401合约 C.以3300. 5点限价指令卖出开仓1手IF1401合约 D.以3300. 0点限价指令卖出开仓1手IF1401合约 11. 限价指令在连续竞价交易时,交易所按照(A)的原则撮合成交。 A. 价格优先,时间优先 B. 时间优先,价格优先 C. 最大成交量 D. 大单优先,时间优先 12.关于股指期货市价指令叙述不正确的是(D)。 A. 市价指令是指不限定价格的买卖申报指令 B. 不参与开盘集合竞价 C. 市价指令只能和限价指令撮合成交 D. 没有风险 13. 关于市价指令的描述正确的是(A)。 A. 市价指令只能和限价指令撮合成交 B. 集合竞价接受市价指令 C. 市价指令相互之间可以撮合成交 D. 市价指令的未成交部分继续有效 14. 以涨跌停板价格申报的指令,按照(B)原则撮合成交。 A. 价格优先、时间优先B. 平仓优先、时间优先 C. 时间优先、平仓优先 D. 价格优先、平仓优先 15. 沪深300 股指期货市价指令只能和限价指令撮合成交,成交价格等于(A)。 A. 即时最优限价指令的限定价格 B. 最新价 C. 涨停价 D. 跌停价 16. 用来表示股指期货合约价值的是相关标的指数的点数与某一既定货币金额之(C)。 A. 和 B. 商C. 积 D. 差 17. 当沪深 300 指数期货合约 1 手的价值为 120 万元时,该合约的成交价为(B)点。 A. 3000 B. 4000 C. 5000 D. 6000 18. 沪深300股指期货合约的合约乘数为(C)。 A.100 B.200 C.300 D.30 19. 沪深300股指期货合约的交易代码是(A)。 A.IF B.ETF C.CF D.FU 20. 沪深300股指期货合约的最小变动价位为(D)。 A.0.01 B.0.1 C.0.02 D.0.2 21. 沪深300股指期货合约的最后交易日为合约到期月份的(C),遇法定节假日顺延。

A. 第十个交易日 B. 第七个交易日 C. 第三个周五 D. 最后一个交易日 22. 除最后交易日外,沪深300股指期货的连续竞价交易时间为(C)。 A. 9:15-11:30,13:00-15:00 B. 9:30-11:30,13:00-15:00 C. 9:15-11:30,13:00-15:15 D. 9:30-11:30,13:00-15:15 23. 股指期货每日涨跌幅的计算通常是与前一交易日的(D)相关联。 A. 开盘价 B. 收盘价 C. 最高价D. 结算价 24. 沪深300股指期货当月合约在最后交易日的涨跌停板幅度为(A)。 A. 上一交易日结算价的±20% B. 上一交易日结算价的±10% C. 上一交易日收盘价的±20% D. 上一交易日收盘价的±10% 25. 若IF1512合约的挂盘基准价为4000点,则该合约在上市首日的涨停板价格为(A)点。 A. 4800 B. 4600 C. 4400 D. 4000 26. 股指期货采取的交割方式为(D)。 A. 平仓了结 B. 样本股交割 C. 对应基金份额交割D. 现金交割 27. 沪深300 指数期货合约到期时,只能进行(A)。 A. 现金交割 B. 实物交割 C. 现金或实物交割 D. 强行减仓 28. 沪深300股指期货交割结算价为最后交易日沪深300指数(A)。 A. 最后两小时的算术平均价 B. 最后一小时成交价格按成交量的加权平均价 C. 最后一小时的算术平均价 D. 最后两小时成交价格按成交量的加权平均价 29. 沪深300股指货的交割结算价是依据(A)确定的。 A. 最后交易日沪深300指数最后两个小时的算术平均价 B. 最后交易日最后5分钟期货交易价格的加权平均价 C. 从上市至最后交易日的所有期货价格的加权平均价 D. 最后交易日的收盘价 30. 股指期货交割是促使(A)的制度保证,使股指期货市场真正发挥价格晴雨表的作用。 A. 股指期货价格和股指现货价格趋向一致 B. 股指期货价格和现货价格有所区别 C. 股指期货交易正常进行 D. 股指期货价格合理化 31. 中国金融期货交易所(CFFEX)不可以限制结算会员出金的情形是(D)。 A. 结算会员或者客户涉嫌重大违规,被交易所立案调查的 B. 结算会员或者客户被司法机关或者其他有关部门立案调查,且正处在调查期间的 C. 交易所认为市场出现重大风险时 D. 结算会员有客户出现强行平仓 32. 关于结算担保金的描述说法不正确的是(D)。

A. 中国金融期货交易所建立结算担保金制度 B. 结算担保金包括基础结算担保金和变动结算担保金 C. 结算担保金由结算会员以自有资金向中国金融期货交易所(CFFEX)缴纳。 D. 结算担保金属于中国金融期货交易所所有,用于应对结算会员违约风险 33. 中国金融期货交易所(CFFEX)结算会员为交易会员结算应当根据交易保证金标准和持仓合 约价值收取交易保证金,且交易保证金标准(A)交易所对结算会员的收取标准。 A. 不得低于 B. 低于 C. 等于 D. 高于 34. 假设某投资者的期货账户资金为105万元,股指期货合约的保证金为15%,该投资者目前无 任何持仓,如果计划以2270点买入IF1503合约,且资金占用不超过现有资金的三成,则最多可 以购买(C)手IF1503。 A. 1 B. 2 C. 3 D. 4 35. 若沪深300指数期货合约IF1503的价格是2149.6,期货公司收取的保证金是15%,则投资者 至少需要(D)万元的保证金。 A. 7 B. 8 C. 9 D. 10 36. 以下对强行平仓说法正确的是(D)。 A. 期货价格达到涨跌限幅时,期货公司有权对客户持仓进行强行平仓 B. 当客户保证金不足时,期货公司有权在不通知客户的情况下对其持仓进行强行平仓 C. 对客户强行平仓后的盈利归期货公司所有,亏损归客户所有 D. 在追加保证金通知后,一定期限内仍未补足保证金的,期货公司有权强行平仓 37. 在(D)的情况下,会员或客户的持仓不会被强平。 A. 结算会员结算准备金余额小于零,且未能在规定时限内补足 B. 客户、从事自营业务的交易会员持仓超出持仓限额标准,且未能在规定时限内平仓。 C. 因违规、违约受到交易所强行平仓处理 D. 按照追加保证金通知,在当日开市前补足保证金 38. 股指期货爆仓是指股指期货投资者的(C)。 A. 账户风险度达到80% B. 账户风险度达到100% C. 权益账户小于0 D. 可用资金账户小于0,但是权益账户大于0 39. 强制减仓制度规定,同一客户在同一合约上双向持仓的,其(D)的平仓报单参与强制减仓 计算,其余平仓报单与其反向持仓自动对冲平仓。 A. 多头持仓部分 B. 空头持仓部分 C. 总持仓数量D. 净持仓部分 40. 沪深300股指期货合约单边持仓达到(A)手以上(含)的合约和当月合约前20名结算会员 的成交量、持仓量均由交易所当天收市后发布。 A. 1万 B. 2万 C. 4万 D. 10万 41. 股指期货套期保值是规避股票市场系统性风险的有效工具,但套期保值过程本身也有( A) 需要投资者高度关注。

A. 基差风险、流动性风险和展期风险。 B. 现货价格风险、期货价格风险、基差风险 C. 基差风险、成交量风险、持仓量风险 D. 期货价格风险、成交量风险、流动性风险 42. “想买买不到,想卖卖不掉”属于(C)风险。 A.代理风险 B.现金流风险C.流动性风险 D.操作风险 43. (C)是指在股指期货交易中,由于相关行为(如签订的合同、交易的对象、税收的处理等) 与相应的法规发生冲突,致使无法获得当初所期待的经济效果甚至蒙受损失的风险。 A.操作风险 B.现金流风险C.法律风险 D.系统风险 44. (C)是指进行股指期货交易时由于人为操作错误或计算机系统故障所带来的风险。 A.代理风险 B.系统风险C.操作风险 D.市场风险 45. (D)是指当投资者无法及时筹措资金满足维持股指期货头寸的保证金要求的风险。 A.市场风险 B.操作风险 C.代理风险D.现金流风险 46. (A)是指股指投资者由于缺乏交易对手而无法及时以合理价格建立或者了结股指期货头寸 的风险。 A.流动性风险 B.现金流风险 C.市场风险 D.操作风险 47. 股指期货价格剧烈波动或连续出现涨跌停板,造成投资者损失的风险属于(D)。 A. 代理风险 B. 交割风险 C. 信用风险D. 市场风险 48. 目前,金融期货合约在以下(B)交易。 A. 上海期货交易所B. 中国金融期货交易所 C. 郑州商品交易所 D. 大连商品交易所 49. 根据监管部门和交易所的有关规定,期货公司禁止(D)。 A. 根据投资者指令买卖股指期货合约、办理结算和交割手续 B. 对投资者账户进行管理,控制投资者交易风险 C. 为投资者提供股指期货市场信息,进行交易咨询 D. 代理客户直接参与股指期货交易 50. 下列选项中不属于中国金融期货交易所(CFFEX)的监管职责的是(A)。 A. 设计期货合约,安排期货合约上市 B. 发布市场信息 C. 监管交割事项 D. 保证股指期货市场各参与主体执行中国证监会期货保证金安全存管制度 51. 由于价格涨跌停板限制或其他市场原因,股指期货投资者的持仓被强行平仓只能延时完成, 因此产生的亏损由(A)承担。 A. 股指期货投资者本人 B. 期货公司 C. 期货交易所 D. 期货业协会 52. (A)不具备直接与中国金融期货交易所(CFFEX)进行结算的资格。

A. 交易会员 B. 交易结算会员 C. 全面结算会员 D. 特别结算会员 53. 期货公司违反投资者适当性制度要求的,中国金融期货交易所(CFFEX)和中国期货业协会 应当根据业务规则和(C)对其进行纪律处分。 A. 行业规定 B. 行业惯例C. 自律规则 D. 内控制度 54. 根据投资者适当性制度规定,自然人投资者申请开立股指期货交易编码时,保证金账户资 金余额不低于人民币(C)万元。 A. 10 B. 20 C. 50 D. 100 55. 期货公司会员应当根据中国证监会有关规定,评估投资者的产品认知水平和风险承受能力, 选择适当的投资者审慎参与股指期货交易,严格执行股指期货投资者适当性制度,建立以( C) 为核心的客户管理和服务制度。 A. 内部风险控制 B. 合规、稽核 C. 了解客户和分类管理 D. 了解客户和风控 56. “市场永远是对的”是(B)对待市场的态度。 A. 基本分析流派B. 技术分析流派 C. 心理分析流派 D. 学术分析流派 57. 以下不影响沪深300股指期货持有成本理论价格的是(D)。 A. 沪深300指数红利率 B. 沪深300指数现货价格 C. 期货合约剩余期限D. 沪深300指数的历史波动率 58. (D)不是影响股指期货价格的因素。 A.中央银行调整法定准备金率 B.中央银行调整贴现率 C.中央银行的公开市场操作业务的 D.宁波银行将客户存款利率调整到央行规定的上限 59. (B)不是影响股指期货价格的主要因素。 A. 宏观经济数据B. 期货公司手续费 C. 国际金融市场走势 D. 国内外货币政策7 60. 波浪理论认为一个完整的波浪周期包括8浪。其中包括(C)。 A. 6浪上升,2浪下降 B. 4浪上升,4浪下降 C. 5浪上升,3浪下降 D. 7浪上升,1浪下降 61. 下列不属于技术分析的三大假设的是(D)。 A.价格能反映出公开市场信息 B. 价格以趋势方式演变 C. 历史会重演D. 市场总是理性的 62. 某投资者持有1手股指期货合约多单,若要了结此头寸,对应的操作是(D)1手该合约。 A. 买入开仓 B. 卖出开仓 C. 买入平仓D. 卖出平仓

63. 投资者预测股指将下跌,于是卖出某一月份的股指期货合约,一旦股指期货下跌后再买入 平仓从中获取差价,这种交易方法称为(D)。 A. 套期保值 B. 跨期套利 C. 期现套利D. 投机交易 64. 如果投资者预测股票指数后市将上涨而买进股指期货合约,这种操作属于(C)。 A. 正向套利 B. 反向套利C. 多头投机 D. 空头投机 65. 关于股指期货投机交易描述正确的是(A)。 A. 股指期货投机以获取价差收益为目的 B. 股指期货投机是价格风险转移者 C. 股指期货投机交易等同于股指期货套利交易 D. 股指期货投机交易在股指期货与股指现货市场之间进行 66. 关于股指期货历史持仓盈亏描述正确的是(D)。 A. 历史持仓盈亏=(当日结算价-开仓交易价格)×持仓量 B. 历史持仓盈亏=(当日平仓价格-上一日结算价格)×持仓量 C. 历史持仓盈亏=(当日平仓价格-开仓交易价格)×持仓量 D. 历史持仓盈亏=(当日结算价格-上一日结算价格)×持仓量 67. 当β系数大于1时,说明股票的波动或风险程度要(A)指数衡量的整个市场。 A.高于 B.低于 C.等于 D.独立于 68. 一般来说,股票组合的β系数比单个股票的β系数(D)。 A. 可靠性低 B. 可靠性高 C. 数值高D. 数值低 69. 关于β系数的正确描述是(C)。 A. B. C. D. 当β系数大于1时,单个股票的风险程度低于以指数衡量的整个市场的风险程度 当β系数小于1时,单个股票的风险程度高于以指数衡量的整个市场的风险程度 多种股票组合的β系数往往比单个股票的β系数低 β系数一旦确定就不应当调整,以免影响预测能力

70. 如果一个股票组合由n只股票组成,第i只股票的资金比例为Xi(X1+X2+??+Xn=1),βi为第i 只股票的β系数,则该股票组合的β系数为(B)。 A. β1+β2+??+βn B. X1β1+X2β2+??+Xnβn C. (X1β1+X2β2+??+Xnβn)/n D. (X1β12+X2β22+??+Xnβn2)/n2 71. β系数大于1的证券属于(A)。 A. 进攻型证券 B. 防守型证券 C. 中立型证券 D. 稳健型证券 二、多选题 72. 股票价格指数的编制方法有(ABC)。 A. 简单价格平均 B. 总股本加权

C. 自由流通股本加权 D. 基本面指标加权 73. 沪深300 指数样本的特点是(ABCD)。 A.股本规模大 B.流动性高 C.权重分散 D.抗操纵性强 74. 由股票衍生出来的金融衍生品有(AC)。 A.股票期货 B.股票指数期货 C.股票期权 D.股票指数期权 75. 投资者进行股票投资组合风险管理,可以(BC)。 A.通过投资组合方式,降低系统性风险 B.通过股指期货套期保值,回避系统性风险 C.通过投资组合方式,降低非系统性风险 D.通过股指期货套期保值,回避非系统性风险 76. 股指期货市场的避险功能之所以能够实现,是因为(ABD)。 A.股指期货可以消除单只股票特有的风险 B.股指期货价格与股票指数价格一般呈同方向变动关系 C.股指期货采取现金结算交割方式 D.通过股指期货与股票组合的对冲交易可降低所持有的股票组合的系统性风险 77. 与沪深市场股票相比,股指期货的特点在于(ABCD)。 A. 到期交割机制 B. 保证金制度 C. T+0交易机制 D. 当日无负债结算制度 78. 股指期货市场主要通过(ABC)等方式形成股指期货价格。 A. 开盘集合竞价 B. 开市后的连续竞价 C. 新上市合约的挂盘基准价的确定 D. 大宗交易 79. 在股指期货交易中,客户可以通过(ABC)方式下达交易指令。 A.书面下单 B.电话下单 C.网上下单 D.全权委托下单 80. 关于沪深300指数期货市价指令,正确的说法是(BCD)。 A.市价指令可以和任何指令成交 B.集合竞价不接受市价指令 C.市价指令不能成交的部分自动撤销 D.市价指令不必输入委托价格 81. 股指期货合约的标准化要素包括(ABD)。 A.合约乘数 B.最小变动价位 C.价格 D.报价单位 82. 股指期货理论定价与现实交易价格存在差异,其原因在于(ABCD)。 A.在现实交易中想构造一个完全与股票指数结构一致的投资组合几乎是不可能的 B.不同期货交易者使用的理论定价模型及参数可能不同

C.由于各国市场交易机制存在差异,在一定程度上会影响到指数期货交易的效率 D.股息收益率在实际市场上是很难得到的,因为不同的公司,不同的市场在股息政策上(如发 放股息的时机、方式等)都会不同,并且股票指数中的每只股票发放股利的数量和时间也是不确 定的,这必然影响到正确判定指数期货合约的价格 83. 根据现行中国金融期货交易所规则,2014年1月17日(1月第三个周五)上市交易的合约有 IF1401、IF1402、IF1403、 IF1406,则2014年1月20日(周一)的上市交易的合约有(BCD)。 A. IF1401 B. IF1402 C. IF1403 D. IF1409 84. 关于沪深300指数期货交易日的交易时间,正确的说法是(CD)。 A. 日常交易日时间为9:15-11:30,13:00-15:00 B. 最后交易日时间为9:30-11:30,13:00-15:00 C. 日常交易日时间为9:15-11:30,13:00-15:15 D. 最后交易日时间为9:15-11:30,13:00-15:00 85. 关于股指期货单边市,正确的说法是(ABD)。 A. 某一股指期货合约收市前5分钟内封死涨(跌)停板 B. 某一股指期货合约全天封死涨(跌)停板 C. 某一股指期货合约收市前1分钟内封死涨(跌)停板 D. 某一股指期货合约下午封死涨(跌)停板 86. 关于沪深300指数期货的结算价,说法正确的有(AB)。 A.当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平均价。 B.交割结算价为最后交易日沪深300指数最后2小时的算术平均价。 C.交割结算价作为最后交易日进行现金交割时计算实际盈亏的价格。 D.当日结算价作为计算当日浮动盈亏的价格。 87. 关于沪深300指数期货交割结算价,表述错误的是(BCD)。 A. 最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价 B. 最后交易日标的指数最后两小时成交价按照成交量加权平均 C. 最后交易日标的指数最后一小时的算术平均价 D. 最后交易日标的指数最后一小时成交价按照成交量加权平均 88. 以下关于沪深300指数期货风险准备金制度的描述,错误的说法是(BC)。 A.风险准备金由交易所设立 B.交易所按交易手续费收入的5%的比例,从管理费用中提取 C.符合国家财政政策规定的其它收入也可被提取为风险准备金 D.当风险准备金达到一定规模时,经交易所董事会决定可不再提取 89. 中国金融期货交易所(CFFEX)可以根据市场风险对股指期货的交易保证金率进行上调的情 形是(ABC)。 A. 期货交易连续出现涨跌停板、单边无连续报价的单边市 B. 遇国家法定长假 C. 市场风险明显变化 D. 连续三个交易日以不超过1%的幅度上涨 90. 关于沪深300指数期货持仓限额制度,正确的描述是(ACD)。

A.持仓限额是指交易所规定的会员或者客户在某一合约单边持仓的最大数量 B.进行投机交易的客户在某一合约单边持仓限额为10000手(100手) C.某一合约结算后单边总持仓量超过10万张的,结算会员下一交易日该合约单边持仓量不得超 过该合约单边总持仓量的25% D.会员和客户超过持仓限额的,不得同方向开仓交易 91. 如果沪深300指数出现上涨单边市极端行情,或导致会员没有足够资金追保,中国金融期货 交易所(CFFEX)有权采取的风险控制措施包括(ABCD)。 A. 调整涨跌停板幅度 B. 限制开仓、限制出金或限期平仓 C. 提高交易保证金标准或暂停交易 D. 强行平仓或强制减仓 92. 中国金融期货交易所(CFFEX)可以根据市场风险对股指期货的交易保证金率进行上调的情 形是(ABC)。 A. 期货交易连续出现涨跌停板、单边无连续报价的单边市 B. 遇国家法定长假 C. 市场风险明显变化 D. 连续三个交易日以不超过1%的幅度上涨 93. 关于当前我国期货市场某合约成交量和持仓量,正确的说法是(BD)。 A. 股指期货成交量是指某合约在当日交易期间所有成交合约的单边数量 B. 股指期货成交量是指某合约在当日交易期间所有成交合约的双边数量 C. 股指期货持仓量是按单边计算 D. 股指期货持仓量是按双边计算 94. 假设市场中原有110手未平仓合约,紧接着市场交易出现如下变化:在交易时,交易者 甲买进开仓20手股指期货9月合约的同时,交易者乙买进开仓40手股指期货9月份合约,交易者 丙卖出平仓60手股指期货9月份合约,甲乙丙三人恰好相互成交。此刻该期货合约(AC)。 A.持仓量为110手 B.持仓量增加60手 C.成交量增加120手 D.成交量增加60手 95. 导致股指期货发生市场风险的因素包括(ABCD)。 A. 价格波动 B. 保证金交易的杠杆效应 C. 交易者的非理性投机 D. 市场机制是否健全 96. 对期货市场负有监管职能的机构有(ABC)。 A. 中国证监会 B. 中国期货业协会 C. 中国期货保险金安全监管中心 D. 中国证券业协会 97. 参与股指期货交易的投资者维护自身权益的途径有(ABCD)。 A.向中国期货业协会或交易所申请调解 B.向合同约定的仲裁机构申请仲裁 C.向期货公司提起行政申诉或举报 D.对涉嫌经济犯罪的的行为可向公安机关报案 98. 中国金融期货交易所 (CFFEX) 结算会员不能履行合约责任时, 交易所可采取的措施有 (ACD) 。

A.暂停开仓 B.强制减仓 C.强行平仓 D.动用其缴纳的结算担保金 99. 证券公司营业部从事股指期货中间介绍业务(IB)时,指导客户阅读和签署的开户资料包 括(ABC)。 A. 期货交易风险说明书 B. 客户须知 C. 开户申请表 D. 期货经纪合同 100.证券公司开展股指期货中间介绍业务(IB)时,在为客户签署合同文本前应向客户告知 (ABCD)。 A.期货交易的风险 B.期货交易的方式、流程 C.期货保证金安全存管要求 D.客户交易编码 101.证券公司受期货公司委托从事股指期货中间介绍业务(IB),应为投资者提供的服务包括 (AB)。 A. 协助办理开户手续 B. 提供期货行情信息、交易设施 C. 代理客户进行期货交易、结算或者交割 D. 代期货公司、客户收付期货保证金 102.有权对取得股指期货中间介绍业务(IB)资格的证券公司进行日常监督检查,并依法采取 监管措施或者予以行政处罚的机构有(ACD)。 A. 中国证监会 B. 中国证监会派出机构 C. 中国金融期货交易所(CFFEX) D. 中国证券业协会12 103.从事股指期货代理业务的中介机构有(AB)。 A.期货公司及其所属营业部 B.已获得IB业务资格的证券营业部 C.中国金融期货交易所(CFFEX) D.中国期货业协会 104.影响股指期货市场价格的因素有(ABCD)。 A. 市场资金状况 B. 指数成分股的变动 C. 投资者的心理因素 D. 通货膨胀 105.影响股指期货价格的宏观经济因素主要是(ACD)。 A.通货膨胀 B.价格趋势 C.利率和汇率变动 D.政策因素 106.股指期货技术分析的基本要素有(ABC)。 A. 价格 B. 成交量 C. 趋势 D. 宏观经济指标 107.制定股指期货投机交易策略,通常分为(ABCD)等环节。 A.预测市场走势方向 B.组建交易团队 C.交易时机的选择 D.资金管理 108.股指期货投资者欲参与投机交易,应遵循的原则包括(ABD)。 A.充分了解股指期货合约 B.制定交易计划 C.只能盈利不能亏损 D.确定投入的风险资本 109.股指期货投机交易与赌博行为的区别在于(ABC)。

A. 风险机制不同 B. 运作机制不同 C. 经济职能不同 D. 参与主体不同 110.某客户在某期货公司开户后存入保证金500万元,在8月1日开仓买进9月沪深300指数期货合 约40手, 成交价格1200点, 同一天该客户卖出平仓20手沪深300指数期货合约, 成交价为1215点, 当日结算价位1210点,交易保证金比例为15%,手续费为单边每手100元。则客户的账户情况是 (ABC)。 A. 当日平仓盈亏90000元 B. 当日盈亏150000元 C. 当日权益5144000元 D. 可用资金余额为4061000元 111.关于股指期货交易,正确的说法是(ACD)。 A.政府制定的方针政策不会直接影响股指期货价格 B.投机交易不能增强股指期货市场的流动性 C.套利交易可能是由于股指期货与股票现货的价差超过交易成本所造成的 D.股指期货套保交易的目的是规避股票组合的系统性风险 112.一般而言,股指期货买入套期保值适用于(ABCD)。 A.判断大盘将出现大幅上涨,但短期内没有足够资金建立股票组合 B.判断大盘将出现大幅下跌,但短期内难以卖出手中股票组合 C.基金避免募集资金到位的时滞所带来的股票建仓成本的提高 D.大资金避免短期集中构建股票组合导致的市场冲击成本过高 113.股指期货投资者通过套期保值,将市场价格风险转移给(ACD)。 A.股指期货套期保值者 B.期货交易所 C.股指期货投机者 D. 股指期货套利者 114. 某资产管理公司经理人负责充分分散化的股票组合,价值为1.75亿元人民币的。该经理人 认为金融市场的趋势可能会修正,因此需要对该股票组合进行部分套期保值。假定首要目标是 确保所管理的组合的资产价值在今后的12个月下跌不超过7.5%,以沪深300指数为基准,股票组 合的贝塔值为1.2。股票组合的红利收益率为2%。当期沪深300指数期货合约的收盘价是2000, 红利年收益率为3%,无风险利率3.5%。假定该股指期权的合约规模为300,请问该经理人可能进 行的正确套保方案有 (AC) 。 (假定该经理人合成卖出期权, 则其中的布莱克公式所计算的N (d1) =0.6178) A.买入沪深300指数的看跌期权 B.合成卖出期权,这里需要卖出管理组合的37.47% C.可以卖出一定数量的股指期货进行部分套保 D.卖出沪深300指数的看涨期权 115.关于股指期货套期保值额度的使用,正确的说法是(ABCD)。 A.在有效期内可以重复使用 B.可以在多个月份合约使用,各合约同一方向套期保值持仓合计不得超过该方向获批的套期保 值额度 C.应当在不迟于套期保值额度有效期到期现5个交易日向交易所申请新的套期保值额度,逾期 未申请的应在有效到期前进行平仓,否则,中国金融期货交易所(CFFEX)有权采取限制开仓、 限期平仓,强行平仓等措施。

D.在额度内频繁进行开平仓交易的,中国金融期货交易所(CFFEX)有权对其采取谈话提醒、 书面警示、调整或者取消其套期保值额度、限制开仓、限期平仓、强行平仓等措施。 116.股指期货投资者针对股票市场价格波动的风险进行套期保值, 可能出现的结果包括 (ABCD) 。 A.完全性套期保值 B.过度补偿性套期保值 C.恶化性套期保值 D.不足补偿性套期保值 117.一般情况下,股指期货无法实现完全套保,其原因在于(ABCD)。 A.投资者持有的股票组合价值金额与套保相对应的股指期货合约价值金额正好相等的几率很小。 B.当保值期和合约到期日不一致时,存在基差风险。 C.在实际操作中,两个市场变动的趋势虽然相同,但幅度并不完全一致。 D.投资者持有的股票组合涨跌幅与指数的波动幅度并不完全一致。 118.投资者利用股指期货进行套期保值,应该遵循(ABD)的原则。 A.品种相同或相近 B.月份相同或相近 C.方向相同 D.数量相当 119.股指期货套利交易与套期保值交易的区别在于(ABCD)不同。 A. 交易目的 B. 承担风险 C. 交易策略 D. 风险偏好类型 120.关于股指期货期现套利,正确的说法是(AC)。 A.期价高估时,适合卖出股指期货同时买入对应的现货股票 B.期价高估时,适合买入股指期货同时卖出对应的现货股票 C.期价低估时,适合买入股指期货同时卖出对应的现货股票 D.期价低估时,适合卖出股指期货同时买入对应的现货股票 121.股指期货套利交易的类型有(ABCD)。 A. 期现套利 B. 跨期套利 C. 跨市场套利 D. 跨品种套利 122.当股指期货价格(AD),投资者适合进行期现套利。 A. 高于无套利区间上界 B. 低于无套利区间上界 C. 高于无套利区间下界 D. 低于无套利区间下界 123.关于股指期货期现套利,正确的说法是(AC)。 A. 期现套利是指在期货市场与现货市场同时进行反向交易 B. 期现套利不属于严格意义的套利交易 C. 期现套利有助于期货市场与现货市场之间的合理的价格关系 D. 期现套利关注的是不同期货市场之间的价差 124.关于股指期货反向市场,正确的描述是(ACD)。 A. 股票现货价格高于股指期货价格 B. 持有的股票现货没有成本支出 C. 随着交割日期的临近,期货价格与现货价格逐步趋于一致 D. 产生的原因在于对股票现货需求迫切同时预期将来股票现货供给大幅增加等 125. 11月19日,沪深300指数收盘价为1953.12。假设该日市场无风险利率为4.8%,预计当年沪

深300指数成分股年分红率为2.75%。股票买卖双边手续费为成交金额的0.3%,股票买卖双边印 花税为成交金额的0.1%,股票买入和卖出的冲击成本为成交金额的0.5%,股票资产组合模拟指 数跟踪误差为指数点的0.2%,借贷成本为3.6%,期货买卖双边手续费为0.2个指数点,期货买卖 冲击成本为0.2个指数点,则此时12月19日到期的沪深300指数12月份合约期价为(CD)点时, 存在套利空间。 A.1950.6 B.1969.7 C.1988.4 D.1911.4 三、判断题 126.沪深300指数的编制采用自由流通股本而非总股本加权,样本股权重分布较为均衡,具有较 强的抗操纵性。T 127.我国目前已经上市的股指期货合约的标的物为上证综合指数。F 128.对于投资者而言,股票指数期货有利于对冲现货市场的系统风险。T 129.股指期货合约与股票一样没有到期日,可以长期持有。F 130.股指期货集合竞价期间,交易所可以接受市价指令申报。F 131.股指期货持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的单边数量。F 132.沪深300指数期货合约乘数为30元/点。F 133.IF1405合约表示的是2014年5月到期的沪深300指数期货合约。T 134.每手股指期货合约价值为股指期货指数点乘以合约乘数。T 135.中国金融期货交易所股指期货交易规则规定,股指期货“季月合约上市首日涨跌停板幅度为 挂牌基准价的±10%”。F 136.沪深300指数期货合约的最后交易日为合约到期月份的第三个周五,最后交易日即为交割日, 遇国家法定假日顺延。T 137.沪深300指数期货的每日结算价为当日标的指数最后一小时的算术平均价。T 138.沪深300指数期货的交割结算价为该合约最后两小时成交价格按照成交量的算术平均价。F 139.股指期货合约到期时,交易所将按照交割结算价将投资者持有的未平仓合约进行现金交割, 投资者将无法继续持有到期合约。T 140.在股指期货投资中,投资者的最大损失为其初始投入的保证金。F 141.期货公司向客户收取的股指期货交易保证金不得低于中国金融期货交易所(CFFEX)规定的 标准。T 142.沪深300指数期货临近到期日时,中国金融期货交易(CFFEX)所将下调保证金比例。F

143.当股指期货投资者保证金不足,且未能在期货公司规定的时间内及时追加保证金或自行平 仓的,期货公司有权对其持仓进行强行平仓。T 144.股指期货的强制减仓是当市场出现连续两个交易日的同方向跌(涨)停单边市况等特别重 大的风险时,中国金融期货交易所(CFFEX)为迅速、有效化解市场风险,防止会员大量违约而 采取的措施。T 145.股指期货投资者应当充分理解并遵循“买卖自负”的原则,承担股指期货交易的履约责任。T 146.证券公司不得直接或者间接为客户从事股指期货交易提供融资或者担保。T 147.股指期货投资者适当性制度中所指的特殊法人包括证券公司、基金公司、合格境外机构投 资者,以及须经监管机构或主管机构批准才能参与股指期货交易的其他法人。T 148.从事为期货公司提供中间介绍业务(IB)的证券公司可以收取投资者的期货保证金。F 149.宏观经济数据和政策、与成份股企业相关的各种信息和国际金融市场走势都会影响股指期 货市场价格的变化。T 150.按交易目的区分,股指期货市场上的投资者一般分为三类:套期保值者、套利者和投机者。 T 151.股指期货跨期套利是指利用同一股指期货市场上不同月份的期货合约之间的价差,同时进 行一买一卖相反交易以从中获利的交易行为。T 152.战略资产配置衍生性策略只需在期货市场上通过买卖股指期货来实现,可以不在股票市场 上进行股票的交易。F 153.股票投资者获取的超出股票市场平均收益的部分称为Alpha收益。T 154.证券公司、基金公司等机构投资者在股指期货上持有空头头寸是在看空、做空股市。F 155.股指期货升水就是做多看多、贴水就是做空看空股市的标志。F 156.股指期货升贴水主要受金融市场利率、股市分红、微观资金成本、套利力量、市场情绪等 影响。T 157.股指期货是成熟资本市场重要的组成部分。T 158.广义的股票市场,包括股票发行一级市场、股票交易二级市场与及股票的衍生品市场。T 159.股指期货合约都是多空双方成对“出现”的,有空必有多、多空必相等,没有独立存在的多头 或空头。T 160.股指期货在极端行情下能有效减轻现货市场下行压力、降低市场波动。T

第二部分国债期货
一、单选题 1. 个人投资者可参与(B)的交易。 A.交易所和银行间债券市场 B.交易所债券市场和商业银行柜台市场 C.商业银行柜台市场和银行间债券市场 D.交易所和银行间债券市场、商业银行柜台市场 2. 银行间债券市场交易中心的交易系统提供询价和(A)两种交易方式。 A.集中竞价 B.点击成交 C.连续竞价 D.非格式化询价 3. 目前,在我国债券交易量中,(A)的成交量占绝大部分。 A.银行间市场 B.商业银行柜台市场 C.上海证券交易所 D.深圳证券交易所 4. 目前,我国国债采取定期滚动发行制度,对(D)年的关键期限国债每季度至少各发行1次。 A.1、5、10 B.1、3、5、10 C.3、5、10 D.1、3、5、7、10 5. 债券转托管是指同一债券托管客户将持有债券在(B)间进行的托管转移。 A.不同交易机构B.不同托管机构 C.不同代理机构 D.不同银行 6. 我国国债持有量最大的机构类型是(C)。 A.保险公司 B.证券公司C.商业银行 D.基金公司 7. 可以同时在银行间市场和交易所市场进行交易的债券品种是(D)。 A.央票 B.企业债 C.公司债D.政策性金融债 8. 银行间市场交易最活跃的利率衍生产品是(B)。 A.国债B.利率互换 C.债券远期 D.远期利率协议 9. 我国银行间市场的利率互换交易主要是(B)。 A.长期利率和短期利率的互换B.固定利率和浮动利率的互换 C.不同利息率之间的互换 D.存款利率和贷款利率的互换 10. 以下关于债券收益率说法正确的为(B)。 A.市场中债券报价用的收益率是票面利率B.市场中债券报价用的收益率是到期收益率 C.到期收益率高的债券,通常价格也高 D.到期收益率高的债券,通常久期也高 11. 某息票率为5.25%的债券收益率为4.85%,该债券价格应(A)票面价值。 A.大于 B.等于 C.小于 D.不相关 12. 目前,政策性银行主要通过(D)来解决资金来源问题。 A.吸收公众存款 B.央行贷款 C.中央财政拨款D.发行债券

13. 国泰基金国债ETF跟踪的指数是(A)。 A.上证5年期国债指数 B.中债5年期国债指数 C.上证10年期国债指数 D.中债10年期国债指数 14. 投资者做空中金所5年期国债期货合约20手,开仓价格为97.702,若期货结算价格下跌至 97.638,其持仓盈亏为(B)元(不计交易成本)。 A.1280 B.12800 C.-1280 D.-12800 15. 投资者做多5手中金所5年期国债期货合约,开仓价格为98.880,平仓价格为98.124,其盈 亏是(A)元(不计交易成本)。 A.-37800 B.37800 C.-3780 D.3780 16. 若组合的基点价值为32000, 希望将基点价值降至20000, 国债期货合约的基点价值为1100, 则应该(C)。 A. 卖出10手国债期货 B. 买入10手国债期货 C. 卖出11手国债期货 D. 买入11手国债期货 17. 某债券组合价值为1亿元,久期为5。若投资经理买入国债期货合约20手,价值1950万元, 国债期货久期6.5,则该组合的久期变为(D)。 A.6.3 B.6.2375 C.6.2675 D.6.185 18. 当固定票息债券的收益率上升时,债券价格将(B)。 A.上升B.下降 C.不变 D.先上升,后下降 19. 若某公司债的收益率为7.32%,同期限国债收益率为3.56%,则导致该公司债收益率更高的 主要原因是(A)。 A.信用风险 B.利率风险 C.购买力风险 D.再投资风险 20. 债券A价格为105元,到期收益率为5%;债券B价格为100元,到期收益率为3%。关于债券A和 债券B投资价值的合理判断是(D)。 A.债券A较高 B.债券B较高 C.两者投资价值相等D.不能确定 21. 国债期货合约的发票价格等于(C)。 A.期货结算价格×转换因子 B.期货结算价格×转换因子+买券利息 C.期货结算价格×转换因子+应计利息 D.期货结算价格×转换因子+应计利息-买券利息 22. 国债期货合约的基点价值约等于(B)。 A.CTD基点价值B.CTD基点价值/CTD的转换因子 C.CTD基点价值*CTD的转换因子 D.非CTD券的基点价值 23. 按照持有成本模型, 当短期无风险资金利率上升而其他条件不变时, 国债期货的价格会 (B) 。 A.上升B.下降 C.不变 D.不确定

24. 目前即期利率曲线正常,如果预期短期利率下跌幅度超过长期利率,导致收益曲线变陡, 应该(A)。 A.买入短期国债,卖出长期国债 B.卖出短期国债,买入长期国债 C.进行收取浮动利率、支付固定利率的利率互换 D.进行收取固定利率、支付浮动利率的利率互换 25. 如果收益率曲线的整体形状是向下倾斜的,按照市场分割理论(D)。 A.收益率将下行 B.短期国债收益率处于历史较高位置 C.长期国债购买需求相对旺盛将导致长期收益率较低 D.长期国债购买需求相对旺盛将导致未来收益率将下行 26. 2012年1月3日的3×5远期利率指的是(A)的利率。 A.2012年4月3日至2012年6月3日 B.2012年1月3日至2012年4月3日 C.2012年4月3日至2012年7月3日 D.2012年1月3日至2012年9月3日 27. 按连续复利计息,3个月的无风险利率是5.25%,12个月的无风险利率是5.75%,3个月之后 执行的为期9个月的远期利率是(B)。 A.5.96% B.5.92% C.5.88% D.5.84% 28. 根据预期理论,如果市场认为收益率在未来会上升,则期限较长债券的收益率会(A)期限 较短债券的收益率。 A.高于 B.等于 C.低于 D.不确定 29. 对于利率期货和远期利率协议的比较,下列说法错误的是(C)。 A.远期利率协议属于场外交易,利率期货属于交易所内交易 B.远期利率协议存在信用风险,利率期货信用风险极小 C.两者共同点是每日发生现金流 D.远期利率协议的交易金额和交割日期都不受限制,利率期货是标准化的契约交易 30. 世界上最早推出利率期货合约的国家是(C)。 A.英国 B.法国C.美国 D.荷兰 31. 以下关于1992年推出的国债期货说法不正确的是(D)。 A.1992年12月28日,上海证券交易所首次推出了国债期货 B.上海证券交易所的国债期货交易最初没有对个人投资者开放 C.上市初期国债期货交投非常清淡,市场很不活跃 D.1992年至1995年国债期货试点时期,国债期货只在上海证券交易所交易 32. 国债期货合约是一种(A)。 A.利率风险管理工具 B.汇率风险管理工具 C.股票风险管理工具 D.信用风险管理工具

33. 国债期货属于(A)。 A.利率期货 B.汇率期货 C.股票期货 D.商品期货 34. 中金所上市的首个国债期货产品为(B)。 A.3年期国债期货合约B.5年期国债期货合约 C.7年期国债期货合约 D.10年期国债期货合约 35. 中国金融期货交易所5年期国债期货合约的报价方式是(A)。 A.百元净价报价 B.百元全价报价 C.千元净价报价 D.千元全价报价 36. 中金所的5年期国债期货涨跌停板限制为上一交易日结算价的(B)。 A.±1% B.±2% C.±3% D.±4% 37. 中国金融期货交易所5年期国债期货合约的最小变动价位是(C)。 A.0.01元 B.0.005元C.0.002元 D.0.001元 38. 我国当前上市的国债期货可交割券的剩余期限为(D)。 A.3-5年 B.3-7年 C.3-6年D.4-7年 39. 根据 《5年期国债期货合约交易细则》 , 2014年3月4日, 市场上交易的国债期货合约有 (B) 。 A. TF1406,TF1409,TF1412 B. TF1403,TF1406,TF1409 C. TF1403,TF1404,TF1406 D. TF1403,TF1406,TF1409,TF1412 40. 个人投资者可以通过(B)参与国债期货交易。 A.证券公司B.期货公司 C.银行 D.基金公司 41. 中金所5年期国债期货的当日结算价为(A)。 A.最后一小时成交价格按照成交量的加权平均值 B.最后半小时成交价格按照成交量的加权平均值 C.最后一分钟成交价格按照成交量的加权平均值 D.最后三十秒成交价格按照成交量的加权平均值 42. 中金所5年期国债期货当日结算价的计算结果保留至小数点后(C)位。 A. 1 B. 2 C. 3 D. 4 43. 中金所5年期国债期货合约新合约挂牌时间为(C)。 A.到期合约到期前两个月的第一个交易日 B.到期合约到期前一个月的第一个交易日 C.到期合约最后交易日的下一个交易日 D.到期合约最后交易日的下一个月第一个交易日 44. 中金所5年期国债期货交易的最小下单数量为(A)手。 A.1 B.5 C.8 D.10 45. 中金所5年期国债期货合约集合竞价指令撮合时间为(D)。

A.9:04-9:05 B.9:19-9:20 C.9:09-9:10 D.9:14-9:15 46. 中金所5年期国债期货合约集合竞价指令申报时间为(B)。 A.9:00-9:09 B.9:10-9:14 C.9:05-9:09 D.9:00-9:14 47. 某投资者买入100手中金所5年期国债期货合约,若当天收盘结算后他的保证金账户有350万 元,该合约结算价为92.820元,次日该合约下跌,结算价为92.520元,该投资者的保证金比例 是3%,那么为维持该持仓,该投资者应该(C)。 A.追缴30万元保证金 B.追缴9000 元保证金 C.无需追缴保证金 D.追缴3万元保证金 48. 中金所5年期国债期货上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的±4%,上市首日有成交的,于 下一交易日(A)涨跌停板幅度。 A.恢复到合约规定的 B.继续执行前一交易日的 C.扩大前一交易日的 D.不执行 49. 中金所5年期国债期货合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的(D)。 A.±2% B.±6% C.±5% D.±4% 50. 国债期货最后交易日进入交割的,待交割国债的应计利息计算截止日为(D)。 A.最后交易日 B.意向申报日 C.交券日D.配对缴款日 51. 中金所5年期国债期货最后交易日的交割结算价为(D)。 A.最后交易日的开盘价 B.最后交易日前一日结算价 C.最后交易日收盘价D.最后交易日全天成交量加权平均价 52. 中金所5年期国债期货交割货款的计算公式为(B)。 A.交割结算价+应计利息 B.(交割结算价×转换因子+应计利息)×合约面值/100 C.交割结算价+应计利息×转换因子 D.(交割结算价+应计利息)×转换因子 53. 中金所5年期国债期货实物交割的配对原则是(A)。 A. “同市场优先”原则 B. “时间优先”原则 C. “价格优先”原则 D. “时间优先,价格优先”原则 54. 国债期货合约的最小交割单位是(B)手。 A.5 B.10 C.20 D.50 55. 在下列中金所5年期国债期货可交割债券中,关于转换因子的判断正确的是(C)。 A.剩余期限4.79年,票面利率2.90%的国债,转换因子大于1 B.剩余期限4.62年,票面利率3.65%的国债,转换因子小于1 C.剩余期限6.90年,票面利率3.94%的国债,转换因子大于1 D.剩余期限4.25年,票面利率3.09%的国债,转换因子小于1

56. 假设5年期国债期货某可交割债券的票面利率为5%,则该债券的转换因子(A)。 A.大于1 B.小于1 C.等于1 D.无法确定 57. 中金所5年期国债期货可交割券的转换因子在合约上市时公布, 在合约存续期间其数值 (A) 。 A.不变 B.每日变动一次 C.每月变动一次 D.每周变动一次 58. 国债期货中,隐含回购利率越高的债券,其净基差一般(A)。 A.越小 B.越大 C.无关 D.等于0 59. 已知某国债期货合约在某交易日的发票价格为119.014元,对应标的物的现券价格(全价) 为115.679元,交易日距离交割日刚好3个月,且在此期间无付息,则该可交割国债的隐含回购 利率(IRR)是(C)。 A.7.654% B.3.75% C.11.53% D.-3.61% 60. 国债期货合约可以用(B)来作为期货合约DV01和久期的近似值。 A.“最便宜可交割券的DV01”和“最便宜可交割券的久期” B.“最便宜可交割券的DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期” C.“最便宜可交割券的DV01”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因子” D.“最便宜可交割券的DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因子” 61. 根据判断最便宜可交割券的经验法则,对久期相同的债券来说,收益率高的国债价格与收 益率低的国债价格相比(B)。 A.更便宜B.更昂贵 C.相同 D.无法确定 62. 假设某国国债期货合约的名义标准券利率是6%,但目前市场上相近期限国债的利率通常在 2%左右。若该国债期货合约的可交割券范围为15-25年,那么按照经验法则,此时最便宜可交割 券应该为剩余期限接近(B)年的债券。 A.25 B.15 C.20 D.5 63. 如果预期未来货币政策从紧,不考虑其他因素,则应在市场上(D)。 A.做多国债基差 B.做空国债基差 C.买入国债期货D.卖出国债期货 64. 2014年2月18日,央行近半年来首次进行正回购,其行为对国债期货的影响为(C)。 A.释放流动性,导致利率下跌,国债期货上涨 B.释放流动性,导致利率上涨,国债期货下跌 C.收缩流动性,导致利率上涨,国债期货下跌 D.收缩流动性,导致利率下跌,国债期货上涨 65. 如果预期未来我国GDP增速将加速上行,不考虑其他因素,则应当在国债期货上(B)。 A.做多B.做空 C.平仓空头头寸 D.买远月合约,卖近月合约 66. 2013年2月27日, 国债期货TF1403合约价格为92.640元, 其可交割国债140003净价为101.2812 元,转换因子1.0877,140003对应的基差为(A)。

A.0.5167 B.8.6412 C.7.8992 D.0.0058 67. 国债期货净基差等于基差减去(D)。 A.应计利息 B.买券利息 C.资金成本D.持有收益 68. 国债期货价格为100,某可交割券的转换因子为1.0100,债券全价为106,应计利息为0.8, 持有收益为2.8,则净基差为(B)。 A. 2.2 B. 1.4 C. 2.4 D. 4.2 69. 投资者预计某公司的信用状况会明显好转,同时预计未来市场利率会上涨,其应该( B)。 A.做多该公司信用债,做多国债期货 B.做多该公司信用债,做空国债期货 C.做空该公司信用债,做多国债期货 D.做空该公司信用债,做空国债期货 70. 当观测到国债基差高于设定的无套利区间,投资者应采用的期现套利交易策略是(B)。 A.做多现货,做空期货 B.做空现货,做多期货 C.做空现货,做空期货 D.做多现货,做多期货 71. 进行中金所国债期货基差交易时,期货、现货的数量比例是CF:1(CF表示转换因子),进 入交割前,需要将数量比例调整至(D)。 A.1:1 B.1:CF C.2:1 D.无需调整 72. 投资者适宜进行做多基差操作的情形是(A)。 A.基差扩大 B.基差缩小 C.基差不变 D.基差大幅波动 73. 如果某国债现货的转换因子是1.0267,则进行基差交易时,以下期货和现货数量配比最合 适的是(D)。 A.期货51手,现货50手 B.期货50手,现货51手 C.期货26手,现货25手D.期货41手,现货40手 74. 若国债期货合约TF1403的CTD券价格为101元,修正久期为6.8,转换因子为1.005,国债期 货合约的基点价值为(C)。
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A.690.2 B.687.5 C.683.4 D.672.3 75. 若国债期货合约TF1403的CTD券价格为101元,修正久期为6.8,转换因子为1.005。假设债 券组合的价值为1000万元,组合的修正久期为6.65,如要对冲该组合的利率风险,需要国债期 货合约的数量约为(C)手(国债期货合约规模为100万元/手)。 A.8 B.9 C.10 D.11 二、多选题 76. 国内国债的登记托管机构是(AB)。 A.中央国债登记结算有限公司 B.中国证券登记结算有限公司 C.上海证券交易所 D.深圳证券交易所 77. 我国债券二级市场活跃的交易品种主要有(ABD)。 A.国债 B.金融机构债 C.商业银行次级债 D.公司债 78. 国债发行承销团成员包括(ABC)。

A.商业银行 B.保险公司 C.证券公司 D.期货公司 79. 构成附息国债的基本要素有(ABD)。 A.票面价值 B.到期期限 C.票面利率 D.净价 80. 在实际经济活动中,投资债券的收益可以表现为(ABC)。 A.利息收入 B.资本利得 C.再投资收益 D.债务人违约金 81. 国债投资面临的主要风险包括(ABD)。 A.市场风险 B.购买力风险 C.信用风险 D.再投资风险 82. 除了标的指数成分国债和备选成分国债,国债ETF还可以投资于(AB)。 A.国债逆回购 B.短期融资券 C.房地产信托 D.国债期货 83. 投资者参与国债期货交易通常需要考虑的因素有(ABCD)。 A.经济增速 B.财政政策 C.市场利率 D.货币政策 84. 某债券基金持有1亿元的债券组合,债券组合的久期是4.5,此时国债期货合约CTD券的久期 是5.0。经过分析,认为未来市场收益率水平会下降,如果基金公司希望将债券组合的久期调整 为5.5,可以(BD)。 A. 买入国债期货 B. 买入久期为8的债券 C. 买入CTD券 D. 从债券组合中卖出部分久期较小的债券 85. 国债期货理论定价时,需要考虑的因素有(ACD)。 A. 现货净价 B. 转换因子 C. 持有收益 D. 交割期权价值 86. 可能造成最便宜交割债券发生改变的市场环境包括(ABC)。 A. 收益率曲线的斜率变陡 B. 收益率曲线的斜率变平 C. 新的可交割国债发行 D. 收益率曲线平行移动 87. 关于久期与凸性的描述,以下说法正确的是(ABC)。 A.因为有凸性,无隐含期权的债券在收益率下降时价格的上涨要大于在收益率上升时价格的下 跌 B.可提前召回的债券( Callable bonds)凸性可能为负 C.用久期估算无隐含期权的债券价格变化,当收益率下降时价格被低估 D.用久期估算无隐含期权的债券价格变化,当收益率上升时价格被高估 88. 影响债券久期的因素有(ABC)。 A.到期收益率 B.到期时间 C.票面利率 D.债券面值 89. 关于麦考利久期的描述,正确的是(ABD)。 A.麦考利久期可视为现金流产生时间的加权平均 B.零息债券的麦考利久期大于相同期限附息债券的麦考利久期 C.对于相同期限的债券票面利率越高的债券其麦考利久期越大 D.麦考利久期的单位是年

90. 关于收益率曲线的说法,正确的是(ABCD)。 A.收益率曲线可以用于衡量市场上债券的报价是否合理 B.收益率曲线代表整个市场对于期限结构的观点 C.收益率曲线可以用于帮助计算VaR等风险指标 D.中债收益率曲线的定位是公允收益率曲线 91. 利率期限结构方面的理论包括(ABD)。 A.预期假说 B.市场分割理论 C.有效市场假说 D.流动性偏好假说 92. 美国长期资本管理公司(LTCM)倒闭的原因有(BCD)。 A.只投资于债券市场 B.俄罗斯国债违约 C.财务杠杆过大 D.国债期货套利失败 93. 国债期货市场的建立具有重要意义,主要表现为(ABCD)。 A.国债期货给投资者提供了规避利率风险的有效工具 B.国债期货具有价格发现功能,提高债券市场定价效率 C.国债期货有助于增加债券现货市场的流动性 D.有利于丰富投资工具、促进交易所与银行间市场的互联 94. 以下属于中金所上市的5年期国债期货合约可能出现的报价的是(ABCD)。 A.96.882 B.101.664 C.99.663 D.88.7755 95. 距合约到期月首日剩余期限为(CD)年期的国债,可用于交割中国金融期货交易所5年期国 债期货合约。 A.2 B.3 C.5 D.6 96. 根据现行交易规则,2014年2月17日,中国金融期货交易所挂牌交易的5年期国债期货合约 有(ACD)。 A.TF1403 B.TF1405 C.TF1406 D.TF1409 97. 中金所风险控制措施包括(ABD)。 A.保证金制度 B.涨跌停板制度 C.熔断制度 D.持仓限额制度 98. 自然人投资者满足以下(ABCD)条件可参与中金所国债期货交易。 A.申请开户时保证金账户可用资金余额不低于50万元人民币 B.具备金融期货基础知识并通过相关测试 C.必须通过期货公司综合评估 D.具备至少10个交易日、20笔以上金融仿真成交记录或者最近3年内具有至少10笔以上的商品期 货成交记录 99. 国债期货交易的风险控制制度包括(ABD)。 A.涨跌停板制度 B. 临近交割月份梯度提高保证金 C. 临近交割月份梯度提高持仓限额 D. 大户持仓报告制度 100.中金所5年期国债期货合约的可交割国债应当满足的条件是(ABCD)。

A.中华人民共和国财政部在境内发行的记账式国债 B.同时在全国银行间债券市场、上海证券交易所和深圳证券交易所上市交易 C.固定利率且定期付息 D.合约到期月份首日剩余期限为4至7年 101.中金所5年期国债期货可交割国债需满足的条件为(ACD)。 A.符合转托管相关规定 B.储蓄式国债 C.记账式国债 D.可以在银行间市场、交易所市场和柜台市场的债券托管机构托管 102.以下关于转换因子的说法,正确的是(ABD)。 A. 转换因子定义为面值1元的可交割国债在假定其收益率为名义标准券票面利率下在交割日的 净价 B. 每个合约对应的可交割券的转换因子是唯一的 C. 转换因子在合约存续期间数值逐渐变小 D. 转换因子被用来计算国债期货合约交割时国债的发票价格 103.根据中金所5年期国债期货产品设计,下列说法正确的是(AD)。 A.票面利率为3%的可交割国债,其转换因子等于1 B.交割月首日剩余期限为5年的国债,转换因子等于1 C.交割月首日新发行的5年期国债,转换因子等于1 D.同一国债在不同合约上的转换因子不同 104.关于国债期货,以下说法正确的是(ACD)。 A.同等条件下,可交割国债的票面利率越高,所对应的转换因子越大。 B. 同一个可交割国债对应的近月合约的转换因子比对应的远月合约的转换因子小。 C. 一般情况下,隐含回购利率最大的国债最可能是最便宜可交割券。 D. 同一个可交割国债对应的远月合约的转换因子比对应的近月合约的转换因子小。 105.对于票面利率3%的5年期国债期货, 根据寻找CTD债券的经验法则, 下列说法正确的是 (ABD) 。 A.到期收益率在3%之下,久期最小的国债是CTD B.到期收益率在3%之上,久期最大的国债是CTD C.相同久期的国债中,收益率最低的国债是CTD D.相同久期的国债中,收益率最高的国债是CTD 106.寻找最便宜可交割债券的经验法则是:(ABD)。 A.对收益率在国债期货票面利率以下的国债而言,久期最小的国债是最便宜可交割债券。 B.对收益率在国债期货票面利率以上的国债而言,久期最大的国债是最便宜可交割债券。 C.对具有同样久期的国债而言,收益率最低的国债是最便宜可交割债券。 D.对具有同样久期的国债而言,收益率最高的国债是最便宜可交割债券。 107.下列可以用于寻找最便宜可交割券(CTD)的方法是(AB)。 A. 计算隐含回购利率 B. 计算净基差

C. 计算市场期限结构 D. 计算远期价格 108.影响国债期货价格的因素有(ABCD)。 A.通货膨胀 B.经济增速 C.央行的货币政策 D.资金面的松紧程度 109.以下对国债期货行情走势利好的有(ACD)。 A.最新公布的数据显示,上个月的CPI同比增长2.2%,低于市场预期 B.上个月官方制造业PMI为52.3,高于市场预期 C.周二央行在公开市场上投放了2000亿资金,向市场注入了较大的流动性 D.上个月规模以上工业增加值同比增长10.9%,环比和同比均出现回落 110.关于国债期货套期保值比例的表述,正确的是(ABCD)。 A.套期保值比例会随着收益率的变化而变化 B.套期保值比例会随着时间的变化而变化 C.套期保值比例有多种计算方式 D.套期保值比例的作用是期货现货的价格变动互相抵消 111.某投资经理持有3年期债券市值2000万元,久期为2.5。目前市场上国债期货CTD券是7年期 债券,久期为5,转换因子1.05,5年期相比7年期国债的到期收益率beta为0.8。若要完全对冲 利率风险,则他可以(BD)(国债期货合约规模为100万元/手)。 A.卖空1250万市值的CTD券 B.卖空800万市值的CTD券 C.卖空10手国债期货 D.卖空8手国债期货 112.当套期保值者所持国债期货合约即将进入交割月份时,投资者将选择展期。展期过程中, 投资者应该考虑的要素是(BCD)。 A.合约DV01变化 B.主力持仓 C.融资利率预期变化 D.合约的流动性变化 三、判断题 113.财政部采用滚动发行制度后,对关键期限国债提前一个月公布下个月的发行计划。X 114.目前,保险公司的持有国债总规模大于基金公司。√ 115.根据中国证监会对基金类别的分类标准,基金资产50%以上投资于债券的为债券基金。X 116.企业债比国债的收益率更高,是因为企业债发行的规模较小,为了吸引投资者,需要提高 收益率。X 117.我国银行间债券市场采用集中撮合竞价制度。X 118.我国国债期货交易采用百元全价报价。X 119.若债券的应计利息为3元,净价为100元,则其全价应为97元。X 120.货币时间价值是指货币随着时间的推移而发生的增值,也称为资金时间价值。√

121.到期收益率是指债券票面所标明的利率或购买债券时所获得的折价收益与债券当前价格的 比率。X 122.到期收益率下降10bp导致债券价格上升的幅度,大于到期收益率上升10bp导致债券价格下 降的幅度。√ 123.通常用CTD券的久期近似国债期货合约的久期。√ 124.选择CTD时,久期相同的债券中,收益率高的债券相对便宜。√ 125.收益率曲线变化的类型主要有水平变化、斜率变化和曲度变化三种类型。√ 126.在经济处于衰退时期, 经济面临通缩压力, 短期国债的收益率一般高于长期国债的收益率。 X 127.远期利率协议是一种针对债券的远期合约。X 128.利率衍生产品是一种损益以某种方式依赖于利率水平的金融创新工具,具体包括国债期货、 远期利率协议、利率期权、利率互换等标准化产品。√ 129.在“327”事件中,国债期货价格波动剧烈,因此从国债期货交易的本身特性出发,国债期货 的价格波动幅度通常大于股指期货。X 130.利用利率期货进行套利的目标是规避利率变动的风险。√ 131.中金所5年期国债期货的可交割国债范围为距离合约到期日剩余期限为4-7年的记账式附息 国债。√ 132.国泰上证5年期国债ETF是中金所5年期国债期货合约的标的物。X 133.中金所在国债期货出现涨跌停板的时候就会调整交易保证金。X 134.中金所对5年期国债期货每次最大下单数量没有限制。X 135.中金所5年期国债期货合约的当日结算价为合约最后一小时成交价格按照成交量的加权平 均价,计算结果保留至小数点后三位。√ 136.我国国债期货设涨跌停,涨停板幅度为±4%。X 137.中金所5年期国债期货合约临近交割月份时,交易所将分时间段逐步提高该合约的交易保证 金标准。√ 138.中金所5年期国债期货上市首日无成交的,下一交易日继续执行前一交易日的涨跌停板幅度。


139.中金所5年期国债期货不实行持仓限额制度。X 140.在我国,国债期货合约的交割以现金交割方式进行。X 141.在交割期内付息的可交割国债不列入可交割券范围。√ 142.中金所5年期国债期货的交割过程中,卖方具有选择对自己最有利的国债来交割的权利。√ 143.不同的可交割债券对于同一国债期货合约的转换因子是不同的,但同一债券在不同合约上 的转换因子是相同的。X 144.其他条件相同的情况下,可交割券的票面利率越高,其转换因子越大。√ 145.当市场收益率发生变化时,由于转换因子不变,国债期货的最便宜可交割券也不会发生变 化。X 146.如果可交割国债的息票率高于国债期货名义标准券的票面利率,其转换因子大于1。√ 147.国债期货合约挂牌后,所对应的最便宜可交割国债可能发生变化。√ 148.对收益率在3%以上的国债而言,久期最小的国债是最便宜可交割债券。对于收益率在3%以 下的国债而言,久期最大的国债是最便宜可交割债券。X 149.当国债发行数量超过市场预期时,意味着对资金需求的上升,带动国债期货价格的上升。X 150.在其他因素不变的情况下,如果预期通货膨胀上升,则国债期货价格下跌。√ 151.在其他因素不变的情况下,如果预期市场利率上升,则国债期货价格下跌。√ 152.国债期货基差交易是套利交易的一种。√ 153.对于国债期货基差多头交易来说,其损益曲线类似于看涨期权多头。√ 154.如果交易者认为未来国债的收益率水平不会有较大的变化,则应当进行基差多头交易。X 155.基于国债期货的套期保值策略,如果采用动态套期保值的方式,其损益曲线是近似于一条 接近0的水平直线。√ 156.进行国债套期保值时,套期保值比例并不唯一。√ 157.国债套期保值一旦操作,其套期保值比例就不会改变。X 158.如果不调整套期保值比例,则国债套期保值的损益曲线类似于期权的损益曲线。√ 159.机构投资者运用国债期货进行套期保值, 首先要确定的是套期保值比率, 其次是风险敞口。 X

160.国债期货进行完全套期保值就是将久期或DV01调整到0附近。X

第三部分金融期权
一、单选题 1. 期权交易,是(B)的买卖。 A.标的资产B.权利 C.权力 D.义务 2. 期权合约中约定买方有权买入或卖出标的资产的价格称为(B )。 A.期权价格B.行权价 C.交易价格 D.成本价格 3. 下列选项中,期权不具备的特性是(C)。 A.高杠杆性 B.盈亏非线性C.发行量有限 D.权利义务不对等 4. 下列期权中,属于实值期权的是(A)。 A.行权价为300,标的资产市场价格为350的看涨期权 B.行权价为350,标的资产市场价格为300的看涨期权 C.行权价为300,标的资产市场价格为350的看跌期权 D.行权价为300,标的资产市场价格为300的看涨期权 5. 期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用称为(A)。 A.权利金 B.行权价 C.内涵价值 D.时间价值 6. 下列期权中,能够在到期日之前行权的是(C)。 A.实值期权 B.欧式期权C.美式期权 D.虚值期权 7. 下列关于看涨期权的说法中,不正确的是(B)。 A.看涨期权是一种买权 B.只有看涨期权到期后,持有人才有选择执行与否的权利 C.期权如果过期未被执行,则不再具有价值 D.多头看涨期权到期日价值=Max(标的资产价格-行权价,0) 8. 美式期权的权利金(B)欧式期权的权利金。 A.低于B.不低于 C.等于 D.不确定 9. 以下说法正确是(C)。 A.欧式期权的买方可在到期日前任何时间执行该期权 B.百慕大期权的买方可在到期日前任何时间执行该期权 C.美式期权的买方可在到期日前任何时间执行该期权 D.美式期权的卖方可享受执行期权的权力,但不必承担执行期权的义务 10. 关于下列期权品种交易场所,说法正确的是(D)。 A.普通期权(Vanilla Option)主要在场外交易 B.利率期权全部在交易所场内交易 C.奇异期权主要在交易所场内交易

D.奇异期权主要在场外交易 11. 欧式期权和美式期权的主要区别在于(C)。 A.欧式期权可以提前行权 B.买入欧式期权一般是一次性付清 C.美式期权可以提前行权 D.买入美式期权一般是一次性付清 12. 下列关于做市商正确的是(C)。 A.做市商没有风险 B.含竞价交易的混合交易制度中,做市商的报价不需要和其他交易者报价竞争 C.做市商做市需要提供买卖双边报价 D.做市商提供报价时的报单量一般没有最小报单量规定 13. 做市商的盈利目标应该来自(C)。 A. 方向判断 B. Delta对冲C. 买卖价差 D. 垄断市场 14. 以下说法错误的是(C )。 A. 美国衍生品现金交割问题的突破为股指期权推出扫清了障碍 B. 期权市场快速发展,交易遍及全球主要市场 C. 股指期权在全球市场得到蓬勃发展,但是在新兴市场发展缓慢 D. 世界范围内场内期权市场产品种类丰富,包括商品期权、利率期权、汇率期权等 15. 全球第一个推出利率期权的是(B)。 A. 美国证券交易所B. 芝加哥商业交易所 C. 多伦多股票交易所 D. 澳大利亚期权市场 16. 全球第一个推出股指期权的是(C)。 A. 美国证券交易所 B. 多伦多股票交易所 C. 芝加哥期权交易所 D. 澳大利亚期权市场 17. 在利率为正的前提下,提前了结美式看涨期权多头头寸(标的资产无红利支付)的最好方 式是(C )。 A. 执行期权 B. 出售期权C. 对冲期权 D. 没有最优方法 18. 看涨期权的空头,拥有在一定时间内(D )。 A. 买入标的资产的权利 B. 卖出标的资产的权利 C. 买入标的资产的潜在义务D. 卖出标的资产的潜在义务 19. 投资者认为未来X股票价格将下跌,但并不持有该股票。那么以下交易策略恰当的为(B)。 A. 买入看涨期权B. 卖出看涨期权 C. 卖出看跌期权 D. 备兑开仓 20. 下列关于期权到期日价值的表达式中,不正确的是(B )。 A. B. C. D. 多头看涨期权到期日价值=Max(标的资产价格-行权价,0) 空头看涨期权到期日价值=-Max(行权价-标的资产价格,0) 多头看跌期权到期日价值= Max(行权价-标的资产价格,0) 空头看跌期权到期日价值=-Max(行权价-标的资产价格,0)

21. 某投资者买入一手看跌期权,该期权可令投资者卖出100股标的股票。行权价为70元,当前 股票价格为65元,该期权价格为7元。期权到期日,股票价格为55元,不考虑交易成本,投资者 行权净收益为(A )元。 A. 800 B. 500 C. 300 D. -300 22. 看涨期权的多头可以通过(C )的方式平仓。 A. 卖出同一看跌期权 B. 买入同一看跌期权 C. 卖出同一看涨期权 D. 买入同一看涨期权 23. 假设沪深300指数为2280点时,某投资者以36点的价格买入一手行权价格是2300点,剩余期 限为1个月的沪深300指数看跌期权,该期权的内在价值和时间价值分别为(B)。 A.0点, 36点 B.20点,16点 C.36点, 0点 D.16点, 20点 24. 下列期权中,时间价值最大是(B)。 A.行权价为12的看涨期权,其权利金为2,标的资产的价格为13.5 B.行权价为23的看涨期权,其权利金为3,标的资产的价格为23 C.行权价为15的看跌期权,其权利金为2,标的资产的价格为14 D.行权价为7的看跌期权,其权利金为2,标的资产的价格为8 25. 下列期权当中,时间价值占权利金比值最大的是(B)。 A. 实值期权B. 平值期权 C. 虚值期权 D. 看涨期权 26. 某行权价为210元的看跌期权,对应的标的资产当前价格为207元。当前该期权的权利金为8 元。该期权的时间价值为(B )元。 A.3 B.5 C.8 D.11 27. 关于期权的内在价值和时间价值,下列说法正确的是(B )。 A. 内在价值等于0的期权一定是虚值期权 B. 看涨期权的时间价值会随着到期日的临近而加速损耗 C. 时间价值损失对买入看跌期权的投资者有利 D. 时间价值损失对卖出看涨期权的投资者不利 28. 对于平值期权,随着到期日的临近,时间价值损失速度将(B)。 A. 减小B. 加剧 C. 不变 D. 无明显规律 29. 看跌期权的价值与标的价格呈(C)向关系,与行权价格呈()向关系。 A. 正,正 B. 正,反C. 反,正 D. 反,反 30. 其他条件不变,看涨期权理论价值随行权价格的上升而(A )、随标的资产价格波动率的 上升而()。 A. 下降、上升 B. 下降、下降 C. 上升、下降 D. 上升、上升 31. 对于美式期权而言,期权时间价值(B)。 A. 随着到期日的临近而增加 B. 随着到期日的临近而减小

C. 不受剩余期限影响 D. 随着到期日的临近而改变,但变化方向不确定 32. 其他条件不变,如果标的指数上涨1个点,则股指看跌期权理论价值将(D)。 A. 上涨,且幅度大于等于1点 B. 上涨,且幅度小于等于1点 C. 下跌,且幅度大于等于1点D. 下跌,且幅度小于等于1点 33. 其他条件不变,标的资产价格波动率增加时,理论上,该标的看涨期权的价值(A)。 A. 会增加 B. 会减小 C. 不会改变 D. 会受影响,但影响方向不确定 34. 其他条件不变,当标的资产价格波动率增大时,该标的(A)。 A.看涨期权多头和看跌期权多头价值同时上升 B.看涨期权空头和看跌期权空头价值同时上升 C.看涨期权多头价值上升,看跌期权多头价值下降 D.看涨期权空头价值上升,看跌期权空头价值下降 35. 从理论上讲,看涨期权的价格不会超过(A)。 A.标的资产价格 B.执行价格 C. 相同执行价格和到期时间的看跌期权 D.内在价值 36. 对于一个标的资产价格为2000点, 行权价为2010点, 90天后到期的看涨期权市场价格为6.53, 在没有套利机会的条件下,120天到期的看涨期权的价格最可能是(D )。 A. 2.45 B. 5.34 C. 6.53 D. 8.92 37. 基于以下信息: 当前沪深300指数的价格为2210点; 无风险利率为4.5%(假设连续付息); 6个月到期、行权价为K点的看涨期权的权利金为147.99点 6个月到期、行权价为K点的看跌期权的权利金为137.93点 则行权价K最有可能是(C )。 A.2150 B. 2200 C. 2250 D. 2300 38. 假定股票价值为31元,行权价为30元,无风险利率为10%,3个月的欧式看涨期权为3元,若 不存在无风险套利机会,按照连续复利进行计算,3个月期的欧式看跌期权价格为(C )。 (注: e^-10%*3/12=0.9753) A.1.35元 B.2元 C.1.26元 D.1.43元 39. 在其他所有条件相同的情况下,理论上该股票为标的的美式看跌期权的价格(D)。 A. 比该股票欧式看跌期权的价格高 B. 比该股票欧式看跌期权的价格低 C. 与该股票欧式看跌期权的价格相同D. 不低于该股票欧式看跌期权的价格 40. 如果股票支付股利,在其他所有条件相同的情况下,理论上该股票为标的的美式看涨期权 的价格(A )。 A.比该股票欧式看涨期权的价格高 B.比该股票欧式看涨期权的价格低 C.与该股票欧式看涨期权的价格相同 D.不低于该股票欧式看涨期权的价格 41. 如果股票不支付股利,在其他所有条件相同的情况下,理论上该股票为标的的美式看涨期

权的价格(D )。 A.比该股票欧式看涨期权的价格高 B.比该股票欧式看涨期权的价格低 C.与该股票欧式看涨期权的价格相同D.不低于该股票欧式看涨期权的价格 42. 某一标的价格为1000元,该标的行权价为1000的一年期看涨期权价格为100元,假设1000元 投资于无风险市场,一年后能获得1040元,则该标的行权价同样为1000的一年期看跌期权价格 最接近以下(C)。 A. 40元 B. 60元 C. 100元 D. 140元 43. 假设如下涉及的期权具有相同的标的物和到期日期,记 C(K):行权价为K的看涨期权价格 P(K):行权价为K的看跌期权价格 则如下选项中,有无风险套利机会的是(A )。 A.C(90)=4,C(100)=3,C(110)=1 B.C(40)=18,C(70)=11,C(100)=6 C.P(90)=1,P(100)=3,P(110)=6 D.P(40)=6,P(70)=14,P(100)=24 44. 买入一手看涨期权,同时卖出相同执行价格、相同到期时间的一手看跌期权,其损益情况 最接近于(A)。 A.买入一定数量标的资产 B.卖出一定数量标的资产 C.买入两手看涨期权 D.卖出两手看涨期权 45. 假设某一时刻股票指数为2280点,投资者以15点的价格买入一手股指看涨期权合约并持有 到期,行权价格是2300点,若到期时股票指数期权结算价格为2310点,则投资者收益为(B )。 A. 10点B.-5点 C. -15点 D. 5点 46. 假设某一时刻沪深300指数为2280点,某投资者以16点的价格买入一手沪深300看涨期权合 约,行权价格是2300点,剩余期限为1个月,该投资者的最大潜在收益和亏损分别为(B )点。 A. 最大收益为2300点B. 最大亏损为16点 C. 最大亏损为2280点 D. 最大收益2284点 47. 若投资者判断股票指数价格和波动率在短期内不会变动,则他最优的交易策略是(D)。 A. 买入短期限实值期权 B. 卖出长期限虚值期权 C. 买入长期限平值期权D. 卖出短期限平值期权 48. 假设某一时刻沪深300指数为2280点,某投资者以36点的价格卖出一手沪深300看跌期权合 约,行权价格是2300点,剩余期限为1个月,该投资者的最大潜在收益和亏损分别为(D)点。 A. 最大收益为36点,最大亏损为无穷大 B. 最大收益为无穷大,最大亏损为36点 C. 最大收益为36,最大亏损为2336点D. 最大收益为36点,最大亏损为2264点 49. 对于股票期权来说,当不考虑利率和股息时,可以复制出买入看涨期权头寸的是(B )。 A. 买入股票B. 买入股票和买入看跌期权 C. 卖出看跌期权 D. 买入股票和卖出看跌期权 50. 保护性看跌期权(protective puts)是通过(B)构成的。

A. 标的资产和看涨期权B. 标的资产和看跌期权 C. 看涨期权和看跌期权 D. 两份看跌期权 51. 买入看涨期权同时卖出标的资产,到期损益最接近于(B)。 A. 卖出看跌期权B. 买入看跌期权 C. 卖出看涨期权 D. 买入看涨期权 52. 买入看跌期权,同时卖出相同执行价,相同到期时间的看涨期权,从到期收益角度看,最 接近于(B)。 A. 买入标的资产B. 卖空标的资产 C. 卖空看跌期权 D. 买入看跌期权 53. 买入看跌期权同时买入标的资产,到期损益最接近于( A)。 A. 买入看涨期权 B. 卖出看涨期权 C. 卖出看跌期权 D. 买入看跌期权 54. 预期标的资产价格会有显著的变动,但后市方向不明朗,投资者适合采用的期权交易策略 是(A)。 A. 买入跨式期权 B. 卖出跨式期权 C. 买入垂直价差期权 D. 卖出垂直价差期权 55. 以下与股指期权、股指期货相关的交易中,理论上风险最大的是(B)。 A. 买入看跌期权B. 卖出看涨期权 C. 买入看跌期权,并买入股指期货 D. 买入看涨期权,并卖出股指期货 56. 当前股指波动处于历史低位,小王通过分析认为未来一段时间内股指将有大幅运动,但方 向难以判断题,下列操作中,充分利用了小王的分析的是(D)。 A.买入一手看涨期权 B.买入一手看跌期权 C.买入一手股票 D.买入一手看涨期权和一手看跌期权 57. 某投资者在2014年2月25日,打算购买以股票指数为标的的看跌期权合约。他首先买入执行 价格为2230指数点的看跌期权,权利金为20指数点。为降低成本,他又卖出同一到期时间执行 价格为2250指数点的看跌期权, 价格为32指数点。 则在不考虑交易费用以及其他利息的前提下, 该投资者的盈亏平衡点为(B)指数点。 A.2242 B.2238 C.2218 D.2262 58. 买入1手5月份到期的执行价为1050的看跌期权,权利金为30,同时卖出1手5月份
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到期的执行价为1000的看跌期权,权利金为10,两个期权的标的相同。则该组合的最大盈利、 最大亏损、组合类型分别为(D)。 A.20,-30,牛市价差策略 B.20,-30,熊市价差套利 C.30,-20,牛市价差策略D.30,-20,熊市价差策略 59. 投资者买入一个看涨期权,执行价格为25元,期权费为4元。同时,卖出一个标的资产和到 期日均相同的看涨期权, 执行价格为40元, 期权费为2.5元。 如果到期日标的资产价格升至50元, 不计交易成本,则投资者行权后的净收益为(B)元。 A. 8.5 B. 13.5 C. 16.5 D. 23.5 60. 下列期权交易策略中,不属于风险有限、收益也有限的策略的是(D)。

A. 看涨期权构成的牛市价差策略(Bull Spread) B. 看涨期权构成的熊市价差策略(Bear Spread) C. 看涨期权构成的蝶式价差策略(Butterfly Spread) D. 看涨期权构成的比率价差策略(Call Ratio Spread) 61. 一投资者认为股票指数的价格会在4600左右小幅波动,他准备在行权价格为4500、4600、 4700的期权中选取合适的期权,构造一个蝶式期权多头组合,该投资者可以(D)。 A. 做多一手行权价格为4500的看涨期权,同时做空一手行权价格为4600的看涨期权 B. 做空一手行权价格为4600的看跌期权,同时做多一手行权价格为4700的看跌期权 C. 做多两手行权价格为4600的看涨期权,做空一手行权价格为4500的看涨期权,做空一手行权 价格为4700的看涨期权 D. 做空两手行权价格为4600的看涨期权,做多一手行权价格为4500的看涨期权,做多一手行权 价格为4700的看涨期权 62. 一投资者认为股票指数的价格会在4600左右小幅波动,他准备在执行价格为4500、4600、 4700的期权中选取合适的期权,构造一个蝶式期权多头组合,投资者完成了组合构造,对于这 个投资者以下表述能最好描述他的风险与收益的是(B)。 A.无限的上行收益,无限的下行风险B. 有限的上行收益,有限的下行风险 C.无限的上行风险,有限的下行收益 D. 有限的上行风险,无限的下行收益 63. 投资者构造空头飞鹰式期权组合如下, 卖出1份行权价为2500点的看涨期权, 收入权利金160 点。买入两个行权价分别为2600和2700点的看涨期权,付出权利金90点40点。再卖出一个行权 价2800的看涨期权,权利金为20点。则该组合的最大收益为(C)。 A.60点 B.40点C.50点 D.80点 64. 某投资者预期一段时间内沪深300指数会维持窄幅震荡,于是构造飞鹰式组合如下,买入 IO1402-C-2200、IO1402-C-2350,卖出IO1402-C-2250、IO1402-C-2300,支付净权利金20.3, 则到期时其最大获利为(B)。 A.20.3 B.29.7 C.79.7 D.120.3 65. 期权的日历价差组合(Calendar Spread),是利用( D)之间权利金关系变化构造的。 A.相同标的和到期日,但不同行权价的期权合约 B.相同行权价、到期日和标的的期权合约38 C.相同行权价和到期日,但是不同标的期权合约 D.相同标的和行权价,但不同到期日的期权合约 66. 某投资者以2.5元的价格买入30天到期的行权价为100元的看跌期权,以5元的价格买入30天 到期的行权价为100元的看涨期权。 30天后标的资产价格为110元, 投资者可以获利多少元 (A) 。 A. 2.5 B.0.5 C.2 D.1 67. 以下说法错误的是(A)。 A. 布莱克-斯科尔斯模型主要用于美式看跌期权定价 B. 二叉树模型可以为欧式看涨期权定价 C. 二叉树模型可以为美式看跌期权定价 D. 蒙特卡洛方法可以为欧式看涨期权定价 68. 下列不是单向二叉树定价模型的假设的是(D)。

A. 未来股票价格将是两种可能值中的一个 B. 允许卖空 C. 允许以无风险利率借入或贷出款项D. 看涨期权只能在到期日执行 69. T=0时刻股票价格为100元,T=1时刻股票价格上涨至120元的概率为70%,此时看涨期权支付 为20元,下跌至70元的概率为30%,此时看涨期权支付为0。假设利率为0,则0时刻该欧式看涨 期权价格为( B)元。 A.14 B.12 C.10 D.8 70. 下列不属于计算期权价格的数值方法的有( D)。 A.有限差分方法 B.二叉树方法 C.蒙特卡洛方法D.B-S模型 71. BS公式不可以用来为下列(D)定价。 A.行权价为2300点的沪深300指数看涨期权 B.行权价为2300点的沪深300指数看跌期权 C.行权价3.5元的工商银行看涨期权(欧式) D.行权价为250元的黄金期货看跌期权(美式) 72. 下列描述权利金与标的资产价格波动性关系的希腊字母是(A)。 A. Delta B. Gamma C. Vega D. Theta 73. 深度实值期权Delta绝对值趋近于(D),平值期权Delta绝对值接近()。 A. 0,0 B. 0,1 C. 0,0.5 D. 1,0.5 74. 标的资产现价2500点,则行权价为2400点的看涨期权多头的delta值可能为(A)。 A. 0.7 B. 0.5 C. 0.3 D. -0.3 75. 当标的资产价格从100元上升到101元,90天后到期,行权价为120元的看涨期权从3.53元升 到3.71元,其DELTA值约为(C)。 A. 0.16 B. 0.17 C. 0.18 D. 0.19 76. 下列选项不能衡量期权价格风险的希腊值(Greeks)的是(C)。
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A. Delta B. Gamma C. Beta D. Vega 77. 在测度期权价格风险的常用指标中,Rho值用来衡量(B)。 A. 时间变动的风险B. 利率变动的风险 C. 标的资产价格变动的风险 D. 波动率变动的风险 78. 对于期权买方来说,以下说法正确的(B)。 A. 看涨期权的delta为负,看跌期权的delta为正 B. 看涨期权的delta为正,看跌期权的delta为负 C. 看涨期权和看跌期权的delta均为正 D. 看涨期权和看跌期权的delta均为负 79. 衡量到期时间对期权权利金影响的指标是(C)。 A. Delta B. Gamma C. Theta D. Vega

80. 假设当前沪深300指数为2100点,下个月到期、行权价为2100点的沪深300指数看跌期权的 权利金为86.00点。 如果指数上涨到2150点 (假设其他因素保持不变) , 下面最可能发生的是 (C) 。 A. 看跌期权的Delta和Gamma都会变大 B. 看跌期权的Delta和Gamma都会变小 C. Delta会变大,Gamma会变小 D. Delta会变小,Gamma会变大 81. 假设某一投资者拥有1000股某股票,该股票价格为50元,假设其使用行权价格为49元的看 涨期权构建一个delta中性的投资组合,该期权有3个月有效期,波动率为20%,市场无风险利率 为5%,投资者需要(B)看涨期权才能实现delta中性。(假设股息率为0%) A. 卖出647份 B. 卖出1546份 C. 买入647份 D. 买入1546份 82. Delta中性是指(B)。 A. 标的资产价格的微小变化几乎不会引起期权价格的变化 B. 组合的Delta值接近为0 C. 标的资产价格的较大变化不会引起期权价格的变化 D. 每买一手看跌期权,同时卖一手标的资产 83. 期权的波动率是以百分比形式表示的标的资产的(D)。 A. 价格方差 B. 价格标准差 C. 收益率方差D. 收益率标准差 84. 期权的市场价格反映的波动率为(B)。 A. 已实现波动率 B. 隐含波动率 C. 历史波动率 D. 条件波动率 85. 期权的波动率衡量了(C)。 A. 期权权利金价格的波动 B. 无风险收益率的波动 C. 标的资产价格的波动 D. 期权行权价格的波动 86. 下列关于波动率的说法,错误的是(D)。
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A. 波动率通常用于描述标的资产价格的变化程度 B. 历史波动率是基于对标的资产在过去历史行情中的价格变化而统计得出 C. 隐含波动率是期权市场对标的资产在期权存续期内波动率的预期 D. 对于某个月份的期权,历史波动率和隐含波动率都是不变的 87. 对看涨期权而言,隐含波动率增大,则期权的价值会(A)。 A. 增大 B. 减小 C. 不变 D. 其他选项都不对

二、多选题 88. 期权与期货的区别主要表现在( ABC)。 A. 合约体现的权利义务不同 B. 合约的收益风险特征不同 C. 保证金制度不同 D. 期货具有杠杆,期权不具有杠杆 89. 投资者在投资组合中加入期权产品的原因可能有(ABCD)。 A. 利用期权高杠杆功能 B. 利用期权具有有限损失的特性 C. 实现风险转移 D. 降低交易成本

90. 期权的主要特点表现在( ABCD)。 A. 权利和义务不对等 B. 收益和风险不对等 C. 只有卖方缴纳保证金 D. 损益结构非线性 91. 同等条件下,亚式期权相对于普通期权而言,具有(AB)。 A. 较低的价格 B. 通常较小的Delta的绝对值 C. 较低的时间价值 D. 较低的内在价值 92. 在其它条件相同的情况下,比普通平值期权成本高的是(AD)。 A. 回望期权 B. 障碍期权 C. 亚式期权 D. 选择期权 93. 按照买方权利划分,期权可以分为(CD)。 A. 现货期权 B. 期货期权 C. 看涨期权 D. 看跌期权 94. 下列关于做市商做市交易的正确的说法是(ABCD)。 A. 除了对冲,被动获取头寸 B. 以买入报价买入期权 C. 以卖出报价卖出期权 D. 进行Delta中性对冲 95. 期权市场流动性具有分散和不平衡的特征,做市商制度对于促进期权市场健康发展具有重 要作用。以下说法正确的是(ABCD)。 A. 做市商是提供期权市场流动性的重要手段 B. 做市商制度有助于期权市场价格稳定 C. 做市商制度有助于提升期权市场效率 D. 做市商制度有利于投资者理性参与交易 96. 以下属期权做市商享有的权利是(ACD)。 A. 减免交易费用 B. 减免结算费用 C. 持仓限额豁免 D. 保证金减收41 97. 国内仿真期权交易市场建立了一整套完整的风险保障体系,其中包括(ABCD )。 A.涨跌停板制度 B.每日无负债结算制度 C.强行平仓制度 D.大户报告制度 98. 期权交易费用主要包括(AB)。 A.佣金 B.交易所手续费 C.保证金 D.期权价格变动导致的亏损 99. 期权保证金计算可以采用(ABC)等方法。 A. SPAN方法 B. Delta方法 C. 策略组合保证金模式 D. 布莱克-斯科尔斯模型 100.下列情形中,期权内在价值为零的情况有(AD)。 A.看涨期权行权价格>标的资产价格 B.看涨期权行权价格<标的资产价格 C.看跌期权行权价格>标的资产价格 D.看跌期权行权价格<标的资产价格 101.下列对于时间价值的特性说法正确的有(ABD)。 A.其他条件相同时,剩余时间长的期权的时间价值一定大于剩余期限短的

B.其他条件相同时,波动率越大时间价值越大 C.远月合约由于时间价值较大,所以消逝的速度也相应较近月更快 D.随着时间的减少,看涨期权的时间价值的损耗是逐渐加速的 102.2014年2月26日,沪深300指数为2163,以下期权为实值期权的是( AD)。 A.IO1403-C-2100 B.IO1403-C-2200 C.IO1403-P-2100 D.IO1403-P-2200 103.下列因素中,与股票看跌期权价值存在正向关系的有(BC)。 A.标的资产价格 B.行权价格 C.标的资产价格波动率 D.股息率 104.下列因素对期权价格的影响,表述正确的是(ACD)。 A.在一个交易日内,某期权的隐含波动率上涨,期权的时间价值会随之增大 B.对于个股期权来说,股息的发放不会对期权的价格造成影响 C.如果标的股票不支付股利,美式股票期权的价值不应该大于欧式期权的价值 D.其他条件不变时,标的资产价格波动率增加,理论上,看涨期权和看跌期权的价格均会上升 105.关于期权价格影响因素,以下说法正确的是(ABC)。 A.其它影响因素不变的情况下,标的资产价格波动率与期权价格正相关 B.其它影响因素不变的情况下,期权剩余期限与期权时间价值正相关 C.对看涨期权来说,执行价格越高,期权价格越低 D.对看跌期权来说,执行价格越高,期权价格越低 106.已知两个月到期的某股票行权价为50元的欧式看涨期权价格为24元,欧式看跌期权价格为4 元,当前股票价格为(ABD)时,存在无风险套利机会。已知无风险利率为6%
42

(假设不考虑交易成本且连续复利计算)。(注:e^-6%*2/12=0.99) A.68.5 B.69 C.69.5 D.70 107.交易者预期沪深300指数将在一个月后由2300点上涨到2400点,则他在下列到期日为一个月 的欧式股指期权产品中,应该考虑进行(CD)交易并持有到期。 A. 买入执行价为2450点的看涨期权 B. 卖出股指期货 C. 买入执行价为2350点的看涨期权 D. 卖出执行价为2300点的看跌期权 108.某投资者买入两份6月到期执行价格为100元的看跌期权,权利金为每份10元,买入一份6月 到期执行价格为100元的看涨期权,权利金为10元,则该投资组合的损益平衡点为(AD)。 A. 85 B. 95 C. 120 D. 130 109.当预计沪深300指数在未来3个月内将上涨10%,则下列策略不合适的有(BC)。 A.买入3个月到期的平值看涨期权 B.买入3个月到期的平值看跌期权 C.卖出1个月到期的深度实值看涨期权 D.卖出1个月到期的深度实值看跌期权 110.当投资者卖出一手看涨期权时,下列说法正确的是( AC)。 A. 投资者潜在最大盈利为所收取的权利金 B. 投资者潜在最大损失为收取的权利金 C. 投资者损益平衡点为行权价格与权利金之和

D. 投资者损益平衡点为行权价格与权利金之差 111.从理论上看,当投资者买入跨式组合时,下列说法正确的是(BCD)。 A. 投资者潜在最大盈利为所支付权利金 B. 投资者潜在最大损失为所支付权利金 C. 投资者的最大盈利无限 D. 投资者是做多波动率 112.下列关于垂直价差组合说法正确的是(AB)。 A. Delta在标的价格位于两个执行价格之间时最高 B. 垂直价差组合可以通过卖出一个高行权价格看涨期权同时买入一个低行权价看涨期权构成 C. 垂直价差组合是通过买入两个看涨期权或者两个看跌期权构成的 D. 垂直价差组合是通过卖出两个看涨期权或者两个看跌期权构成的 113.买进执行价格为2000点的6月沪深300股指看跌期权,权利金为150点,卖出执行价格为1900 点的沪深300股指看跌期权,权利金为120点,以下说法正确的是(BC)。 A. 该策略属于牛市策略 B. 该策略属于熊市策略 C. 损益平衡点为1970点 D. 损益平衡点为2030点 114.下列关于看涨期权牛市价差策略多头正确的是(ABCD)。 A. 当标的价格跌破较低的执行价格时,牛市价差组合的价值很小 B. 到期日当天当标的价格涨过较高的执行价格时,牛市价差组合的价值将升至最大值 C. 组合的价值随着时间流逝逐渐向到期日时的价值靠拢 D.在距离到期日较远时,当标的价格跌破较低的执行价格时,牛市价差组合的Delta值为0 43 115.下列期权投资组合,称之为蝶式期权策略的有(CD)。 A. 买入1手行权价25的看涨期权,卖出1手行权价35的看涨期权 B. 买入1手行权价25的看涨期权,买入1手行权价25的看跌期权 C. 买入1手行权价25的看涨期权, 卖出1手行权价30的看涨期权, 卖出1手行权价30的看跌期权, 买入1手行权价35的看跌期权 D. 买入1手行权价25的看涨期权,卖出2手行权价30的看涨期权,买入1手行权价35的看涨期权 116.以下交易策略中,可能从隐含波动率上升中获益的有(BCD)。 A. 股票现货多头与看涨期权空头 B. 股指期货空头与看跌期权空头 C. 跨式组合策略多头 D. 保护性看跌策略 117.投资者于3月份买入一手执行价为2250点的6月沪深300指数看涨期权,权利金为54点;同时 又卖出两手行权价为2300点的6月沪深300指数看涨期权,权利金为26点。则下列说法正确的是 (ABD)。 A.此交易策略为买入看涨期权比率价差策略(Call Ratio Spread) B.指数上涨时此交易策略风险无限 C.指数下跌时此交易策略风险无限 D.此交易策略的到期收益最大为48点 118.BS模型的假设前提有(ABC)。 A.标的资产价格遵循几何布朗运动 B.允许卖空标的资产

C.没有交易费用 D.标的资产价格允许出现跳空 119.求解期权理论价值经常用到数值方法,这些方法包括(ABC)。 A.有限差分 B.蒙特卡洛 C.二叉树 D.Black-Scholes定价模型 120.关于BS模型,下列说法正确的有(BCD)。 A.期权价格仅取决于标的资产价格S、行权价X、剩余期限T-t和无风险利率r B.标的资产价格S、行权价X和剩余期限T-t无需进行估计 C.无风险利率r需要进行估计 D.标的资产价格的波动率需要进行估计 121.下列关于Theta值描述正确的有(AC)。 A.随着到期日的临近,Theta值的变化是非线性的 B.随着到期日的临近,Theta值的变化是线性的 C.Theta值反应时间流逝对期权价格的影响 D.Theta值反应时间流逝对波动率的影响 122.下列沪深300股指期权的敏感性因子为正的有(ABC)。 A. IO1409-P-2300空头的Delta B. IO1409-P-2300多头的Gamma C. IO1409-C-2300空头的Theta D. IO1409-P-2300空头的Gamma 123.以下说法正确的是(BC)。
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A. 看跌期权的多头与空头的希腊字母的符号是相反的 B. 买入看涨期权的Delta和卖出看跌期权的Delta是相反的 C. 看涨期权牛市价差策略主要从股价的上涨中获利 D. 隐含波动率上升,不利于看跌期权多头的持有者 124.期权通常有如下特征(CD)。 A. 虚值和实值期权的市场价格高于平值期权 B. 虚值和实值期权的时间价值高于平值期权 C. 深度虚值期权的隐含波动率高于平值期权 D. 深度实值期权仍有一定的时间价值 125.当一个定价模型使用平价期权的隐含波动率给所有的汇率期权计算理论价格时,在通常的 “波动率微笑”的影响下,将出现如下的偏差( AB)。 A. 深度虚值期权理论价格被低估 B. 深度实值期权价理论格被低估 C. 深度虚值期权价理论格被高估 D. 深度实值期权价理论格被高估 三、判断题 126. 期权相对于期货而言,最大的差异性在于权利和义务的非对称性。 T 127. 对看跌期权而言,标的资产价格越高,期权价值越大。 F 128.当买方行权时,欧式看涨期权的卖方有义务在到期时以行权价卖出合约规定数量的标的资 产。 T 129.相对于交易所交易标准期权合约,场外期权可以理解成根据投资者需求为投资者量身定做 的非标准合约。

T 130. 期权是非线性衍生证券的基础,理论上欧式看涨期权和欧式看跌期权的组合可以构造任意 形态相同标的资产的欧式衍生证券。 F 131.目前中金所推出的沪深300股指期权仿真交易合约是美式期权。 F 132.场内期权可为场外衍生品市场提供有效的定价基准与对冲工具。 T 133.做市商通过买卖差价赚取利润的同时为市场提供流动性。 T 134.涨跌停板制度是期权市场风险控制最根本、最重要的制度。 F 135.对于可以在期权到期日前提前申请执行的期权,由于时间价值大于零,平仓方式了结头寸 带来的收益要比申请执行期权方式带来的收益大。 F 136. 如果某个看涨期权处于实值状态,那么相同标的、相同行权价格的看跌期权一定处于虚值 状态。 T 137. 实值期权的时间价值一定大于零。

F
138. 其他条件相同,临近到期时,虚值期权一天流失的时间价值大于平值期权。 F 139. 其他条件相同,临近到期时,实值期权和虚值期权一天流失的时间价值小于平值期权。 T 140.通常情况下,期权价格存在一定的分布规律,行权价越低,相邻看跌期权的价差越小。 T 141.沪深300股指为2000点,投资者买进一份行权价格为2200点的沪深300看跌期权,权利金为 100点。若期权到期时,指数期权交割结算价格为2100点,则投资者达到盈亏平衡。 T 142.买入看涨期权具有无限的潜在收益。 T 143.可以通过标的资产空头和看涨期权多头构成组合的方式,复制出看跌期权多头。 T 144.在利用股票看跌期权为所持股票套期保值时,选择行权价格越高的看跌期权,股票头寸获 得的保护越大。 T 145.看涨期权多头和看跌期权空头可以复制出标的合约空头;看涨期权空头和看跌期权多头可 以复制出标的合约多头。 F 146.牛市价差组合是一种对标的物看涨且风险有限的期权交易策略,它只可以由看涨期权组成。 F 147.在预期标的资产小幅上涨时可构建看涨期权的牛市价差组合;在预期标的资产小幅下跌时 可构建看跌期权的牛市价差组合。 F 148.蝶式组合可拆解为一个牛市价差组合和一个熊市价差组合的组合。

T 149.买入蝶式价差组合,是对行情方向保持中立而看涨波动率以获得收益。 F 150.BS模型的输入参数中,输入的波动率通常是年化波动率。 T 151.如果某一个看涨期权的价格大于其BS模型理论值,则此时选择卖出该期权一定获利。 F 152.期权组合的Theta为正值时,意味着随着到期日的临近,(假设其他因素不变)该组合将会 产生正收益。 F 153.波动率是影响期权价格的重要因素之一,在其他因素不变的前提下,波动率越高,看涨期 权价格越低,看跌期权价格越高。 F 154.标的资产相同、到期日相同且行权价一样的看涨期权与看跌期权具有相同的 Vega和Theta。 T 155.小李持买入某看涨期权,通过计算,小李得出该期权的Delta为-0.97,Gamma为0.024, Vega为1.4,Theta为1,Rho为-0.4,小李的计算是正确的。 F 156.某投资者卖出10手平值沪深300股指看涨期权,为对冲delta风险,投资者可以卖出相同期 限的10手实值沪深300股指看跌期权。 F 157.随着到期日的临近,实值的期权Delta绝对值将会收敛于0。 F 158.Delta中性策略意味着,该策略的收益与标的资产价格如何变动完全无关 F 159. 期权交易过程当中,其理论价值所对应的波动率被称为是隐含波动率。 T 160. 波动率曲面是将波动率期限结构和波动率微笑结合在一起产生的结果,可用于对不同执行 价格以及不同期限的期权进行定价。 T

第四部分外汇期货
一、单选题 1. 联系期货价格和现货价格的纽带是(B)。 A.结算 B.交割 C.竞价 D.下单 2. 下列外汇品种中,习惯上被称为商品货币的是(B)。 A.日元 B.澳元 C.美元 D.英镑 3. 货币市场价格由(C)决定。

A. GDP增速 B. 通货膨胀率 C. 利率 D. 贸易顺差 4. 假定英镑和美元2年期的无风险连续复利率分别是2%和3%,英镑兑美元的即期汇率是1.5669, 那么2年后到期的英镑/美元期货合约的理论价格为(C)。 A. 1.5885 B. 1.5669 C. 1.5985 D. 1.5585 5. 某投资者预期欧元将升值, 于是在4月5日在CME以1.1825的价格买入5手6月份交割的欧元兑美 元期货合约。到了4月20日,期货价格变为1.2430,于是该投资者将合约卖出平仓,则该投资者 (A)美元。(不计手续费等费用) A. 盈利37812.5 B. 亏损37812.5 C. 盈利18906.25 D. 亏损18906.25 6. 假设间接报价法下,欧元/美元的报价是1. 3626,那么1美元可以兑换(B)欧元。 A. 1.3626 B.0.7339 C. 1 D.0.8264 7. 假设直接报价法下,美元/日元的报价是92. 60,那么1日元可以兑换(B)美元。 A.92.60 B. 0.0108 C.1 D. 46. 30 8. “来自中国外汇交易中心的最新数据显示,2月24日美元兑人民币汇率收盘价报6.0984,较前 一交易日的6.0915上升了69个基点,这已经是连续第五个交易日上升。”这条新闻显示人民币兑 美元(C)。 A.升值或贬值无法确定 B.不变 C.贬值 D.升值 9. 非美元报价法报价的货币的点值等于(C)。 A. 汇率报价的最小变动单位除以汇率 B. 汇率报价的最大变动单位除以汇率 C. 汇率报价的最小变动单位乘以汇率 D. 汇率报价的最大变动单位乘以汇率 10. 中国人民币兑美元所采取的外汇标价法是(B)。 A. 间接标价法 B. 直接标价法 C. 美元标价法 D. 一揽子货币指数标价法 11. 假设当前欧元兑美元期货的价格是1. 3600(即1.3600美元=1欧元),合约大小为125 000 欧元, 最小变动价位是0.0001点。 那么当期货合约价格每跳动0. 0001点时, 合约价值变动 (C) 。 A.13.6美元 B.13.6欧元C.12.5美元 D.12.5欧元 12. 假设当前期货交易的保证金比率为5%,那么合约价值每变动10%,投资者的持仓盈亏将变动 (C)(和交易保证金相比)。 A.5% B.10% C.200% D.0.05% 13. 假设当前欧元兑美元期货的价格是1.3502 (即1.3502美元=1欧元) , 合约大小为125000欧元, 某交易者买入了10张欧元期货合约。10天后,欧元兑美元期货的价格变为1.3602,交易者卖出 10张合约对冲平仓。那么交易者获利的结果为(A)。 A.盈利12500美元 B.盈利13500欧元 C.亏损12500美元 D.亏损13500欧元

14. 某交易者买入10张欧元期货合约,成交价格为1.3502(即1欧元=1.3502美元),合约大小为 125000欧元。若期货价格跌至1.3400,交易者的浮动亏损为(A)(不计手续费等交易成本)。 A.12750美元 B.10500美元 C.24750美元 D.22500美元 15. 2014年4月,在芝加哥商业交易所(CME)交易的英镑/美元期货的合约月份为(B)。 A. 5月、6月、7月、8月 B. 6月、9月、12月、3月 C. 4月、5月、6月、7 月 D. 5月、6月、9月、12 月 16. 假设当前日元兑美元期货的价格是0. 010753(即0.010753美元=1日元),合约大小为1250 万日元,一个交易者卖出了5张日元兑美元期货。10天后,期货的价格变为0. 010796,交易者 买入5张合约对冲平仓。那么交易者的交易结果为(B)。 A.盈利2687.5美元 B.亏损2687.5美元 C.盈利2687.5日元 D.亏损2687.5日元 17. 外汇市场的基本面分析需要考虑的因素不包括(D)。 A.各国经济增长率 B.各国通货膨胀率 C.各国利率 D.年内最高价 18. 外汇期货的交易中,图表分析法是属于(B)。 A.基本面分析 B.技术面分析 C.长线分析 D.短线分析 19. 外汇保证金交易的过程中,下单的价格与最后成交的价格有差距,这种情况称为(B)。 A.逼仓 B.滑点 C.跳空 D.挤仓 20. 2005年7月,中国进行了汇率制度改革。人民币汇率不再盯住单一货币,而是参照一篮子货 币,并且根据市场供求关系进行浮动。对于该浮动汇率制度的特点,以下描述正确的是( B)。 A.基础货币的流量和存量都必须得到外汇储备的十足支持 B.以人民银行公布的中间价为基准,可以在规定的幅度内自由浮动 C.供求是决定汇率的唯一因素,可以无限制的波动 D.以人民银行公布的中间价为基准,在中间价上下1000个基点范围内自由浮动 21. 外汇投机交易的特点不包括(D )。 A.全球性 B.杠杆性 C.高流动性 D.投资性 22. 2006年,(A)正式推出人民币外汇期货。 A.芝加哥商业交易所 B.香港交易所 C.中国金融期货交易所D.美国洲际交易所 23. 以下(C)合约不属于芝加哥商业交易所第一次推出的人民币外汇期货。 A.人民币兑美元期货 B.人民币兑欧元 C. 人民币兑英镑 D.人民币兑日元 24. 芝加哥商业交易所2011年推出的离岸人民币外汇期货标准合约的面值为(B)。 A.100万美元 B.10万美元 C.1万美元 D.1千美元 25. “金砖五国”中,最早推出外汇期货的国家是(A)。

A.巴西 B.俄罗斯 C.南非 D.印度 26. 1992年,莫斯科商品交易所(MCE)推出了俄罗斯历史上第一份(B)期货合约,由此也标志 着俄罗斯外汇期货市场的起步。 A. 欧元兑卢比 B. 美元兑卢比 C. 人民币兑卢比 D. 日元兑卢比 27. 2005年,东京金融交易所(TFX)推出了名为“点击365”的交易平台,并引入(A)。 A.外汇保证金交易 B.外汇期货交易 C.外汇远期交易 D.外汇期权交易 28. 外汇市场的做市商赚取利润的途径是(B)。 A.价格波动 B.买卖价差 C.资讯提供 D.会 员收费 29. 下列不是决定外汇期货理论价格的因素为(D)。 A.利率 B.现货价格 C.合约期限 D.期望收益率 30. 假设当前英镑兑美元的汇率是1.5200(即1英镑=1.5200美元),美国1年期利率为4%,英国1 年期利率为3%,那么在连续复利的前提下,英镑兑美元1年期的理论远期汇率应为(C)。 A.1.5300 B.1.5425 C.1.5353 D.1.5200 31. 某日伦敦银行同业拆借3个月期美元利率为0.2348%,1年期美元利率为0.5553%,3个月期欧 元利率为0.2880%,1年期欧元利率为0.5510%。同时,欧元兑美元的即期汇率为1.3736。本金100 万欧元的3个月×1年ERA( 远期的外汇远期协议)中,3个月合约远期汇率为1.3660,1年合约远 期汇率为1.3451。对于先购入欧元再出售欧元的交易者而言,该ERA的价值为()美元。 A. 20987.9 B. -20987.9 C. 21027.4 D. -21027.4 32. 某德国的投资者持有500万美元的股票组合,考虑到美元贬值的可能性,利用两个月到期的 美元兑欧元期货对冲汇率风险。 投资者买入40手欧元期货 (12.5万欧元/手) , 成交价格为1.01, 即期汇率为0.975; 一个月后, 期货价格为1.16, 即期汇率为1.1。 投资者期货头寸的盈亏是 (B) 美元。 A. 795000 B. 750000 C. -795000 D. -750000 33. 某贸易公司A与银行B进行卖出外汇远期的交易。假设到期日为T1,远期价格为K1,到期后实 际汇率为S1(S1>K1),A公司与银行协商,不交割该笔远期,而将其滚动到T2(T2>T1)到期,远 期价格约定为K2。如果本国无风险利率为r,外国无风险利率为rf,远期价格K2应为(B)。 A. S1*EXP(T2(r-rf)) B. S1*EXP((T2-T1)(r-rf)) C. K1*EXP(T2(r-rf)) D. K1*EXP((T2-T1)(r-rf) 34. 银行间外汇市场是指境内金融机构(包括银行、 非银行金融机构和外资金融机构)之间通过 (B) 进行人民币与外币之间交易的市场。 A.国家外汇管理局 B.外汇交易中心 C.中国人民银行 D.上海清算所 35. 国家外汇管理局由(A)领导,是管理外汇和外国货币相关的主要政府机构。 A.中国人民银行 B.外汇交易中心 C.财政部 D.中国证券监督管理委员会

36. 中国人民银行宣布从2014年3月17日起,银行间即期外汇市场的人民币兑美元交易价格浮动 幅度由百分之一扩大至(C)。 A.千分之八 B.百分之一 C.百分之二 D.百分之五 37. 最早的境内人民币外汇衍生产品是人民币外汇(C)。 A.掉期交易 B.期货交易 C. 远期交易 D.期权交易 38. 跨国公司可以运用中国内地质押人民币借入美元的同时,在香港做NDF进行套利,总利润为 (A)。 A. 境外NDF与即期汇率的差额+境内人民币定期存款收益-境内外币贷款利息支出-付汇手续费 等小额费用 B. 境外NDF与即期汇率的差额+境内人民币定期存款收益+境内外币贷款利息支出+付汇手续费 等小额费用 C. 境外NDF与即期汇率的差额+境内人民币定期存款收益+境内外币贷款利息支出-付汇手续费 等小额费用 D. 境外NDF与即期汇率的差额+境内人民币定期存款收益-境内外币贷款利息支出+付汇手续费 等小额费用 39. 目前美元兑人民币即期汇率为6.1070,外汇远期合约报价如下表所示: 到期报价 现价 6.0778/6.1022 1个月 +11/+9 2个月 +30/+9 3个月 +100/+70 6个月 +215/+160 某进口商将在3个月后付出一笔10万美元的货款,为了对冲汇率风险,该进口商向银行预购3个 月期的NDF,成交价格为6.1060,金额为10万美元。3个月后,美元兑人民币汇率51 变为6.1360,则银行应付给该进口商(A)美元。 A. 488.92 B. 491.32 C. 632.56 D. 3000 40. 某美国公司将于3个月后支付1亿比索( Chilean peso)货款。为防范比索升值导致的应付美 元成本增加,该公司与当地银行签订NDF合约,锁定美元兑比索的远期汇率等于即期汇率 (0.0025)。3个月后,若即期汇率变为0.0020,则(B)。 A.该公司应付给银行5万美元 B.银行应付给该公司5万美元 C.该公司应付给银行500万比索 D.银行应付给该公司500万比索 41. 与外汇投机交易相比,外汇套利交易具有的特点是(A)。 A.风险较小 B.高风险高利润 C.保证金比例较高 D.成本较高 42. 对于个人投资者而言,决定外汇的无套利区间的最重要因素是(D)。 A.冲击成本 B.交易成本 C.价格趋势 D.期现价差 43. 假设当前期货价格高于现货价格,并超出了无套利区间,那么外汇套利者可以进行(B), 等到价差回到正常时获利。 A.正向套利 B.反向套利 C.牛市套利 D.熊市套利

44. 假设美国1年期国债收益率为2%, 中国1年期国债收益率为3%; 人民币兑美元即期汇率为6.15, 1年后汇率为6.10。投资者持有100万美元,投资于中、美1年期国债,理论上,1年后其最高收 益为(C)万美元(小数点后保留两位小数)。 A. 2 B. 3 C. 3.84 D. 2.82 45. 以下(D)不是在运用外汇及其衍生品工具时需要注意的风险。 A.信用风险 B.流动性风险 C.法律风险 D.经营风险 46. 某进出口公司欧元收入被延迟1个月,为了对冲1个月之后的欧元汇率波动风险,该公司决定 使用外汇衍生品工具进行风险管理,以下不适合的是(C)。 A.外汇期权 B.外汇掉期 C.货币掉期 D.外汇期货 47. 一位美国的投资组合经理将欧洲的股票市场和债券市场的配置从标配提高到超配, 则该经理 最直接的规避汇率风险的方式为(B)。 A.进行利率互换 B.做空欧元兑美元外汇期货 C.做多欧元区信用违约互换(CDS) D.买入美元指数 48. 假设当前某期货的价格为50元。交易者进行开仓买入交易并持有到期。在期货到期交割时, 期货价格为60元,那么交易者交割时所需要付出的金额为(C)。 A.60元 B.55元 C.50元 D.10元 49. 理论上外汇期货价格与现货价格将在(D)收敛。 A.每日结算时 B.波动较大时 C.波动较小时 D.合约到期时 50. 假设外汇交易者预期未来的一段时间内,近期合约的价格涨幅会大于远期合约的价格涨幅, 那么交易者应该进行(A)。 A.正向套利 B.反向套利 C.牛市套利 D.熊市套利 51. 假设当前3月和6月的欧元兑美元外汇期货价格分别为1. 3500和1. 3510。10天后,3月和6 月的合约价格分别变为1.3513和1.3528。如果1个点等于0. 0001,那么价差发生的变化是 (A) 。 A.价差扩大了5个点 B. 价差缩小了5个点 C.价差扩大了13个点 D.价差扩大了18个点 52. 假设当前6月和9月的欧元兑美元外汇期货价格分别为1. 3050和1. 3000,交易者进行熊市套 利,卖出10手6月合约和买入10手9月合约。1个月后,6月合约和9月合约的价格分别变为1. 3025 和1.2990。每手欧元兑美元外汇期货中一个点变动的价值为12.5美元,那么交易者的盈亏情况 为(D)。 A.亏损3125美元 B.亏损1875美元 C.盈利3125美元 D.盈利1875美元 53. 若本币升值,其他条件不变的情况下,(A)。 A.进口企业将获利,出口企业将遭受损失 B.出口企业将获利,进口企业将遭受损失 C.进出口企业均将获利 D.进出口企业均会遭遇损失 54. 外汇的会计风险与交易风险的区别主要在于(A)。

A.本币 B.地点 C.时间 D.外币 55. 在境内的指定外汇银行,居民个人目前可以用人民币兑换的是(B)。 A.特别提款权 B.德国马克 C.泰铢 D.比特币 56. 世界上第一个出现的金融期货是(B)。 A.股指期货 B.外汇期货 C.股票期货 D.利率期货 57. 保证金比例越小,外汇期货合约的杠杆作用(A)。 A.越大 B.越小 C.不变 D.根据不同合约变化 58. 根据历史财务数据,针对购买力平价条件所进行的实证研究倾向于(C)。 A.支持购买力平价理论在长期成立 B.支持购买力平价理论在短期成立 C.支持购买力平价理论在长期和短期都成立 D.支持购买力平价理论在长期或短期都不成立 59. 某日我国外汇市场美元兑人民币的即期汇率为6. 00,美国市场年化利率为3%,中国市场年 化利率为8%,假设12个月的美元兑人民币远期汇率为6.3,则某一国内交易者(B)。 A.投资于美国市场收益更大 B.投资于中国市场收益更大 C.投资于中国与美国市场的收益相同 D.无法确定投资市场 60. 由于汇率变动导致企业资产负债表变化的风险是(C)。 A.储备风险 B.经济风险 C.交易风险 D.会计风险 61. A国通货膨胀率为1%,B国的通货膨胀率是5%,那么根据相对购买力平价理论,A国货币将对B 国货币在一年之内(B)。 A.贬值4% B.升值4% C.维持不变 D.升值2% 62. 国内某投资者买入1份3个月期的人民币兑日元价格为15的远期合约, 即期人民币兑日元的价 格是16。下列说法正确的是(B)。 A. 人民币贬值,远期合约头寸盈利 B. 人民币升值,远期合约头寸亏损 C. 日元升值,远期合约头寸亏损 D. 日元升值,远期合约头寸盈利 63. 某美国投资者已投资捷克股票,但是没有合适的外汇期货对冲外汇风险,因此考虑利用与捷 克克朗 (CZK) 相关性较大的欧元期货。 投资组合价值为 1 亿捷克克朗, 即期汇率为USD/CZK=20, EUR/USD=1.35,每手外汇期货合约的面值为125000欧元,价格为 EUR/USD=1.4,则该投资者应 该(B)。 A.买入28手欧元期货合约 B.卖出28手欧元期货合约 C.买入27手欧元期货合约 D.卖出27手欧元期货合约 64. 某美国进口商在3个月后需支付40万欧元货款,为对冲外汇风险,考虑通过外汇期货合约进

行套期保值。欧元兑美元即期汇率月度变动标准差是1%,CME交易的欧元兑美元期货(每手合约 价值为125 000欧元)月度变动的标准差是1.25%,期货价格与即期汇率价格相关系数是0.8。为 达到最佳套期保值效果,该美国进口商应该(D)。 A.卖出2手欧元兑美元期货合约 B.买入2手欧元兑美元期货合约 C.卖出3手欧元兑美元期货合约 D.买入3乎欧元兑美元期货合约 65. 外汇掉期的定义是(A)。 A.在不同日期的两笔外汇交易,交易的货币相同,数量近似相 等,一笔是外汇的买入交易,另一笔是外汇的卖出交易 B.在同一交易日买入和卖出数量近似 相等的货币 C.即期买入一种货币,同时买入另一种货币的远期合约 D.双方约定在未来某一 时刻按约定的汇率买卖外汇 66. 有关经济主体通过借款、即期外汇交易和投资的程序,争取消除外汇风险的风险管理办法是 (C )。 A.提前错后法 B.配对管理法 C.BSI法 D.LSI法 67. 物价上涨幅度较大的国家,本币();降息的国家,本币(D)。 A. 升值升值 B. 贬值贬值 C. 升值贬值 D. 贬值升值 68. 假设2008年4月1日,美国某公司在账簿上登录了一笔应付账款,金额为25万欧元,到期日为 同年6月1日。该公司在4月1日买进两份(合约价值125000欧元)6月份到期的欧元期货合约来对 冲外汇风险。假设4月1日,欧元兑美元的即期汇率与6月到期的欧元兑美元期货合约的价格分别 为1.06及1.10,而6月1日,欧元兑美元即期汇率与6月到期的欧元兑美元期货合约的价格分别为 1.12及1.20。则公司该笔应付账款的美元净成本是(B)万美元。 A. 25 B. 25.5 C. 26 D. 16.5 二、多选题 69. 按照兑换的自由程度, 外汇可以分为 (ABC) 。 A. 自由兑换外汇 B. 有限自由兑换外汇 C. 记 账外汇 D.双边兑换外汇 70. 外汇期货合约中标准化规定包括(ABD)。 A.交易单位 B.交割期限 C.交易频率 D.最 小价格变动幅度 71. 下面属于避险货币的有(AD)。 A.美元 B.欧元 C.法国克朗 D.瑞士法郎 72. 下面可以算作外汇资产的有(ABCD)。 A.外币现钞 B.外币支付凭证或者支付工具 C.外 币有价证券 D.特别提款权 73. 按照惯例,在国际外汇市场上采用直接标价法的货币有(AC)。 A.日元 B.欧元 C.加元 D.英镑 74. 按照惯例,在国际外汇市场上采用间接标价法的货币有(BD)。 A.日元 B.欧元 C.加元 D.英镑 75. 常用的汇率标价法有(ABC)。

A.直接标价法 B.间接标价法 C.美元标价法 D.指数标价法 76. 外汇期货的特性包括(ABCD)。 A.标准化合约 B.双向交易 C.保证金制度 D.当日无负债制度 77. 外汇期货合约的标的物标准化条款包括(ABCD)。 A.交割方式 B.交易单位 C.报价单位 D.交易时间 78. 全球主要即期外汇交易市场有(ABCD)。 A.伦敦外汇市场 B.纽约外汇市场 C.东京外汇 市场 D.新加坡外汇市场 79. 交易所的外汇期货合约是标准化合约,交易所规定了合约的(ABD)。 A. 交易币种 B. 交易时间 C. 交易价格 D. 交割月份 80. 外汇期货交易与外汇现货保证金交易的区别有(AC)。 A.外汇现货保证金交易的交易市场是无形的和不固定的 B.外汇现货保证金交易没有固定的合约 C.外汇现货保证金交易的币种更丰富,任何国际上可兑换的货币都能成为交易品种55 D.外汇现货保证金交易的交易时间是间断的 81. 在计算机撮合外汇期货的成交中,决定最新成交价的价格有(ABD)。 A.买入价 B.卖出价 C.1分钟平均价 D.前一成交价 82. 外汇期货投机者的作用主要有(ABCD)。 A.承担价格风险 B.促进价格发现 C.减缓价格波动 D.提高市场流动性 83. 以下货币中属于传统意义上商品货币的包括(BD)。 A. USD B. AUD C. JPY D. CAD 84. 国内某出口商3个月后将收到一笔美元货款,则可用的套期保值方式有(BD)。 A.买进美元外汇远期合约 B.卖出美元外汇远期合约 C.美元期货的多头套期保值 D.美元期 货的空头套期保值 85. 在我国银行间外汇市场交易的外汇衍生品包括(AB)。 A.外汇远期 B.外汇掉期 C.外汇期货 D.外汇期权 86. 国家外汇管理局的基本职能包括(ABCD)。 A.参与起草外汇管理有关法律法规和部门规章草案,发布与履行职责有关的规范性文件 B. 负责国际收支、对外债权债务的统计和监测,按规定发布相关信息,承担跨境资金流动监测 的有关工作 C. 负责全国外汇市场的监督管理工作,承担结售汇业务监督管理的责任,培育和发展外汇市场 D. 负责依法实施外汇监督检查,对违反外汇管理的行为进行处罚 87. 外汇期货套利交易中可能存在的风险包括(AD)。 A.交易风险 B.配对风险 C.交易对手

风险 D.流动性风险 88. 外汇套利交易包括(ABCD)。 A.期现套利 B.跨期套利 C.跨市套利 D.跨品种套利 89. 假设当前在纽约市场欧元兑美元的报价是1. 2985 -1.2988,那么当欧洲市场的报价为(CD) 时,两个市场间存在套汇机会。 A.1.2986 -1.2989 B.1.2988 -1.2990 C.1.2983 -1.2984 D.1.2989 -1.2991 90. 外汇套利交易中所面临的风险包括(ABCD)。 A.交易风险 B.配对风险 C.交易对手风险 D.流动性风险 91. 为防范外汇及其衍生品交易带来的风险,交易者应该(ABCD)。 A.选择合适的交易对手 B.注意条约条款 C.选择合适的交易平台或第三方中介 D.做好事先风险管理 92. 投资者可以用来对冲国外资产外汇风险的金融工具有(ABCD)
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A. 外汇期货 B. 外汇期权 C. 外汇远期 D. 外汇掉期 93. 外汇市场上的交割制度主要分为(AB)。 A. 实物交割 B.现金交割 C.混合交割 D.仓单 交割 94. 根据外汇交易者在市场中所建立的交易头寸不同,外汇跨期套利一般分为(BC)。 A.近月套利 B.牛市套利 C.熊市套利 D.远月套利 95. 外汇期货套利的形式主要有(ABC)。 A.跨市场套利 B.跨币种套利 C.跨期套利 D.交叉套利 96. 一国货币当局调节汇率的主要手段包括(ABCD)。 A.运用货币政策 B.调整外汇黄金储备 C.实行外汇管制 D.向相关机构借款 97. 外汇风险类型有(ABC)。 A.交易风险 B.会计风险 C.经营风险 D.对手风险 98. 时间结构对外汇风险的影响有(AD)。 A.时间越长,风险越大 B.时间越长,风险越小 C.时间越短,风险越大 D.时间越短,风险越小 99. 直接参与外汇交易的主体包括(ABC)。 A.货币当局授权经营外汇业务的银行 B.中央银行 C.外汇投机者 D.外汇套利者 100. 外汇衍生品主要包括(ABCD)。 A.外汇远期 B.外汇期货 C.外汇期权 D.外汇掉期

101. 决定外汇期货合约理论价格的因素有(ABC)。 A. 现货价格 B.货币所属国利率 C. 合约到期时间 D.合约大小 102. 在芝加哥交易所,以下外汇期货采取实物交割的有(ABC)。 A. 欧元兑美元 B. 澳元兑美元 C. 日元兑美元 D. 巴西雷亚尔兑美元 103. 一国国际收支账户中的金融与资本账户包括的项目有(AB)。 A.货物 B.服务 C.直接投资 D.证券投资 104. 时间结构对外汇风险的影响有(AD )。 A.时间越长,风险越大 B.时间越长,风险越小 C.时间越短,风险越大 D.时间越短,风 险越小 105. 交叉套期保值是指利用两种相关的外汇期货合约为其中另一种货币保值。 需要注意的是 (AD) 来进行。 A.选择相关性较高的品种 B.选取非美货币对 C.运用两种或两种以上的外汇期货合约 D.调整合约手数 106. 以下(ABC)情况适合使用外汇掉期工具来管理外汇风险。 A. 某进出口公司遭到海外公司延期两个月支付的100万欧元, 为了规避远期欧元汇率波动风险, 须采取对应措施 B.某公司外汇头寸以美元为主,为了在欧洲开拓短期业务,向银行借入欧元。公司为了规避远 期欧元兑美元汇率波动风险,须采取对应措施 C.某制造业公司在海外有多个项目,自身拥有外汇应付和应收款项,为了对冲汇率波动风险, 须采取对应措施 D.某金融机构为了获取外汇投机收益,需要使用外汇衍生品工具进行投机 107. 以下(ABC)情况适合用货币掉期来进行风险管理。 A.持有期限为3年的欧元负债,为了对冲持有期欧元兑人民币汇率波动,进行相关的风险管理措 施 B.持有期限为5年的日元负债,为了对冲日元汇率波动,降低日元贷款成本,进行相关风险管 理措施 C.某金融机构持有期限为3年的美元债券,为了对冲人民币持续升值对未来形成可能的汇兑损 失影响,进行相关风险管理措施 D.某制造业公司在竞争某欧元项目,3个月之后知道是否中标,为了对冲远期欧元汇率波动以 及项目是否中标不确定性因素,进行相关风险管理措施 108. 以下不属于货币掉期和外汇掉期的共同点的有(AC)。 A.本金互换 B.货币利率互换 C.均只含即期交易 D.都属于外汇衍生品 109. 下述情形适合使用外汇期权作为风险管理手段的是(ACD)。 A.某进出口公司和海外制造企业签订贸易协议,约定在2个月后该进出口公司卖出20万美元的 货物,为了对冲2个月后人民币升值导致的汇兑损失

B.某软件公司在欧洲竞标,考虑2个月后对冲远期欧元汇率波动以及项目是否中标等不确定性 因素 C.某国内公司现有3年期的欧元负债,为对冲持有期欧元汇率波动 D.某金融机构预期3个月后能够获得100万美元收入,为对冲人民币升值带来的汇兑损失 110. 美国某家机器制造商同英国某家公司签订销售机器合约为100万英镑,3个月后买方支付货 款,该公司财务总监非常关注合约的外汇风险,可以采取的措施有(AD)。 A.向银行借入英镑兑换为美元存款 B.向银行卖出英镑兑美元外汇远期 C.买入英镑兑美元看跌外汇期权 D.卖出英镑兑美元外汇期货 111. 2013年第2季度,市场频现量化宽松结束的预期,而美联储在此时态度暧昧不定也为市场增 添了不确定的氛围。某出口贸易公司此时有1000万美元来自美国公司的应收账款,预期在2013 年12月付讫,该公司较为稳妥的做法有(BCD)。 A.针对该笔款项进行做空美元的套期保值策略 B.针对该笔款项进行买入美元看涨期权的套期保值策略 C.针对该笔款项进行外汇掉期的策略 D.针对该笔款项进行BSI或LSI策略 112. 假设美国某公司在海外同时持有A股票和B股票,其中A股票为澳洲一家出口企业,B股票为 日本一家进口企业。若该美国公司希望对冲外汇风险,那么,根据最小方差法,以下说法正确 的是(AD)。 A. 澳元的对冲比率大于1 B. 澳元的对冲比率小于1 C. 日元的对冲比率大于1 D. 日元的对冲比率小于1 113. 2014年2月27日,华尔街见闻网站发表了一篇题为《“央妈”重拳出手人民币炒家命悬一线》 的评论文章,文章中提到的人民币杠杆套息交易在过去几个月的时间内一度是国外热钱追逐的 高Alpha交易,这种杠杆套息交易能够成为拥有高Alpha的原因包括(CD)。 A. 稳定的人民币升值预期 B. 尽管中国经济增长率下降,但仍远高于欧美发达国家的GDP增长率 C. 较高的人民币/美元利差 D. 较低的人民币汇率波动 114. 2014年2月27日,华尔街见闻网站发表了一篇题为《“央妈”重拳出手人民币炒家命悬一线》 的评论文章,文章中提到的人民币杠杆套息交易在过去几个月的时间内一度是国外热钱追逐的 高Alpha交易,央行在最近的两周内,推动人民币快速贬值,是通过改变(CD)来打破杠杆套息 交易高Alpha的特性。 A. 稳定的人民币升值预期 B. 尽管下降,但仍远高于欧美发达国家的GDP增长率 C. 较高的人民币/美元利差 D. 较低的人民币汇率波动 115. 某德国投资者持有500万美元的股票组合,考虑到美元贬值的可能性,他可以选择的对冲方 式有(BD)。 A. 卖出美元兑欧元期货合约 B. 买入美元兑欧元期货合约 C. 卖出美元兑欧元看跌期权 D. 买入美元兑欧元看跌期权

三、判断题 (T) 116. 即使没有外汇现货,也能在外汇现货交易中建立空头头寸。 (F)117. 中间汇率是指商业银行买入汇率和卖出汇率的算术平均值。 (T)118. 美元兑人民币即期汇率从2014年1月13日的6.0434升至3月3日的6.1462, 说明人民币在贬 值。 (F)119. 外汇期货合约是买卖双方私下拟定的未来交易合约,双方可以就外汇期货合约价格、合 约标的物的数量、合约期限、交割时间和交割方式等一系列细节进行沟通和商讨。 (F)120. 外汇期货的当日无负债结算制度是指交易者当日必须平仓。 (F)121. 在外汇期货交易中,保证金要求越低,则杠杆越低,风险也就越低。 (F)122. 外汇期货交易中,投机交易是零和交易,造成了部分市场投资者的损失,因此会降低市 场流动性。 (F)123. 伦敦外汇市场是一个典型的有形市场,拥有固定的交易场所,通过电话、电传、电报等 完成外汇交易。 (T)124. 远期汇率是对即期汇率的未来预测。 (F)125. 外汇期货的理论价格只与现货的预期收益率相关,与无风险利率无关。 (T)126. 外汇期货理论价格并不一定等于外汇期货价格。 (T)127. 利用外汇期权进行套期保值时, 企业在规避外汇风险的同时, 也保留了获得收益的机会。 (T)128. 长期来看,外汇期货价格总是围绕现货价格浮动。 (F)129. 外汇期货的理论价格只与现货的预期收益率相关,与无风险利率无关。 (F)130. 自2005年7月21日起,我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管 理的固定汇率制度。 (F)131. 套利交易无风险,套汇交易有风险。 (F)132. NDF的核心观念在于交易双方对某一汇率未来的预期相同。 (T)133. 无本金交割远期的核心观念在于交易双方对某一汇率的预期不同。 (F)134. 人民币NDF是一种离岸金融衍生产品,以人民币交割,契约本金无须交割。 (F)135. 交易者进行外汇套利时,关注的是合约价格的绝对水平。

(F)136. 人民币NDF是一种离岸金融衍生产品,以人民币交割,契约本金无须交割。 (T)137. 在外汇套利中,套利者往往先买进或卖出一份合约,再做相反操作,先后扮演多头和空 头的双重角色。 (F)138. 外汇期权组合可以做到接近“零成本”,又是风险管理工具,故“零成本”的外汇期权组合 是没有风险的。 (T)139. 外汇期货合约接近到期时,通常基差会变小。 (F)140. 计算外汇跨期套利交易建仓时的价差,应该用近期合约的价格减去远期合约的价格。 (T)141. 外汇期货合约接近到期时,价格的波动会变小。 (T)142. 当一国货币当局采用宽松货币政策时,该国货币将受到贬值压力。 (F)143. 当本币有贬值倾向时,为了维持汇率稳定,本国货币当局会在外汇市场上抛出本币,增 加本币供给。 (F)144. 目前中国外汇交易中心有人民币对外币期货合约交易。 (T)145. 外汇掉期和货币掉期类似,但是货币掉期在持有期内涉及利息互换。 (T)146. 长期再融资操作是欧洲央行的传统金融工具,旨在增加银行间流动性,维持欧洲银行业 金融稳定性。 (F)147. 只有跨国公司才存在外汇会计风险。 (T)148. 无本金交割远期外汇交易与远期外汇交易不同,前者不用备有本金的收付,只就到期日 的市场汇率价格与合约协定价格的差价进行交割清算,而远期外汇交易到期后需现汇交割。 (F)149. 一旦外汇期货保证金低于维持保证金标准,交易者的期货合约将被强制平仓。 (F)150. 外汇期货保证金比例越小,由于价格波动引起的盈亏就越小,交易者的风险也就越小。 (T)151. 当一国经常账户出现顺差时,该国货币将受到升值压力,当一国金融与资本账户出现顺 差时,该国货币将受到贬值压力。 (F)152. 当国际收支差额是顺差时,外币升值。 (F)153. 与无抛补利率平价套利相比,抛补利率平价套利的风险较大。 (F)154. 欧洲美元是指存放于欧洲银行且不受美国政府法令限制的美元存款,或是从这些银行借 到的美元贷款。 (F)155. 美元指数是由美元对六个主要国际货币(欧元、日元、英镑、澳元、加拿大元和瑞士法

郎)的汇率经过加权几何平均计算获得。 (T)156. 欧洲美元是存放于美国以外银行的不受美国政府法令限制的美元存款,或是从这些银行 借到的美元贷款。 (T)157. 欧元是美元指数最重要且权重最大的货币。 (T)158. 美元指数最初源于纽约棉花交易所。 (F)159. 当一国货币当局在维持固定汇率制的同时,在国内采取冲销手段, 这种在外汇市场上对汇 率的干预行为称为非冲销干预。 (F)160. 在固定汇率制度下,政府不一定要通过干预市场来维持汇率稳定。

第五部分其他衍生品
一、单选题 1. 场外市场与场内交易所市场相比,具有的特点是(C)。 A.交易的合约是标准化的 B.主要交易品种为期货和期权 C.多为分散市场并以行业自律为主 D.交易以集中撮合竞价为主 2. 相对于交易所场内交易,关于场外交易的特点描述中,错误的是(B)。 A.信用风险比较显著 B. 交易缺乏灵活性 C. 合约能按需定制 D. 互换一般在场外市场交易 3. 早期的场外衍生品交易采用(A)模式,交易在交易双方之间完成,交易双方仅凭各自的信 用或者第三方信用作为履约担保,面临着巨大的信用风险。 A.非标准化的双边清算 B.标准化的双边清算 C.中央对手方清算 D.净额结算 4. 成立于1985年的(B),主要致力于促进场外衍生品市场的高效、稳健的发展,建立了强大 的金融监管框架,目的在于降低交易对手信用风险,增加市场透明度。 A.芝加哥商业交易所 B.国际掉期与衍生品协会 C.经济合作与发展组织 D.国际清算银行 5. 银行间市场清算所股份有限公司(简称“上海清算所”)于2009年11月28日在上海正式成立, 主要为中国银行间市场提供清算服务。在清算服务中,上海清算所是(C)。 A.担保方 B.交易对手方 C.中央对手方 D.交易场所 6. 外汇交易报价中的一个基点是指(C)。 A.百分之一 B.千分之一 C.万分之一 D.十万分之一 7. 人民币远期利率协议计息基准中的“A/365F”的含义是(D)。 A.实际天数/实际天数 B.实际天数/365(浮动) C.实际天数/360 D.实际天数/365(固定) 8. 交易双方约定在未来的某一确定时间,以确定的价格买入或者卖出一定数量的某种金融资产 的合约是(B)。 A.期权 B.远期 C.互换 D.股票

9. 外汇远期合约与外汇期货合约的相同点主要表现在(A)方面。 A.标的资产 B.结算方式 C.流动性 D.市场定价方式 10. 德国投资者持有一个价值为100万日元的组合,但市场上没有欧元/日元的远期合约,因此 他选择了三个月到期的美元/欧元远期合约,三个月到期的日元/美元远期合约。他的对冲策略 应该为(A)。 A.卖出日元/美元远期合约,卖出美元/欧元远期合约 B.买入日元/美元远期合约,卖出美元/欧元远期合约 C.卖出日元/美元远期合约,买入美元/欧元远期合约 D.买入日元/美元远期合约,买入美元/欧元远期合约 11. 当境内远期(DF)结汇价高于境外远期(NDF)售汇价,企业可以进行(B)套利。 A.境内DF远期结汇+境外NDF远期购汇 B.境内DF远期售汇+境外NDF远期结汇 C.境内DF远期结汇+境外NDF远期结汇 D.境内DF远期售汇+境外NDF远期售汇 12. 3x12M的远期利率协议(FRA)的多头等价于(D)。 A. 3个月后借入资金为12个月的投资融资 B. 12个月后借入资金为3个月的投资融资 C. 在3个月内借入贷款的一半,剩下的一半在12个月后借入 D. 3个月后借入资金为9个月的投资融资 13. 3x6M的远期利率协议(FRA)的多头等价于(D)。 A.3个月后借入资金为6个月的投资融资 B.6个月后借入资金为3个月的投资融资 C.在3个月内借入贷款的一半,剩下的一半在6个月后借入 D.3个月后借入资金为3个月的投资融资 14. 1x4M的远期利率协议(FRA)的多头等价于(D)。 A.1个月后借入资金为4个月的投资融资 B.4个月后借入资金为1个月的投资融资 C.在1个月内借入贷款的一半,剩下的一半在4个月后借入 D.1个月后借入资金为3个月的投资融资 15. 本金随着时间的推移按照事先约定的方式逐渐增大的互换是指(D)。 A.本金变化型互换 B.过山车型互换 C.本金过渡型互换 D.本金增长型互换 16. 标准型的利率互换是指(C)。 A.浮动利率换浮动利率 B.固定利率换固定利率 C.固定利率换浮动利率 D.本金递增型互换 17. 利率互换交易的现金流错配风险是指(C)。 A.未能在理想的价格点位或交易时刻完成买卖 B.对手方违约的风险 C.前端参考利率的现金流不能被后端的现金流所抵销 D.预期利率下降,实际利率却上升 18. 银行间市场利率互换是按照(C)报价的。 A.固定端年化利率 B.浮动端年化利率

C.固定端与浮动端利率的差额 D.在基准利率上加减点 19. 利率互换的经纪中介发布一条信息为“Repo 3Y 03 tkn”,其中tkn表示(C)。 A.均以双方协商价成交 B.均以报买价成交 C.多方情绪高涨 D.空方情绪高涨 20. 最常见的利率互换是(A)。 A.固定利率换浮动利率 B.浮动利率换浮动利率 C.固定利率换固定利率 D.本币利率换外币利率 21. 签订利率互换合约时的估值要确保(B)。 A.固定利率端价值为正 B.合约初始价值为0 C.浮动利率端价值为正 D.固定利率端价值为负 22. 如果将利率互换视为固定利率债券与浮动利率债券的组合,用Vswap表示利率互换的价值,Vfix 表示固定利率债券价值,Vfl表示浮动利率债券价值。那么对于固定利率支付方,互换的价值为 (B)。 A. Vswap=Vfix-Vfl B. Vswap=Vfl-Vfix C.Vswap=Vfl+Vfix D.Vswap=Vfl/Vfix 23. 各种互换中,(C)交换两种货币的本金并且交换固定利息。 A.标准利率互换 B.固定换固定的利率互换 C.货币互换 D.本金变换型互换 24. 货币互换在期末交换本金时的汇率等于(C)。 A.期末的市场汇率 B.期初的市场汇率 C.期初的约定汇率 D.期末的约定汇率 25. 各种互换中,(D)的交易过程中需要交换本金。 A.利率互换 B.固定换固定的利率互换 C.货币互换 D.本金变换型互换 26. 关于货币互换与利率互换的比较,下列描述错误的是(C)。 A.利率互换只涉及一种货币,货币互换涉及两种货币 B.货币互换违约风险更大 C.利率互换需要交换本金,而货币互换则不用 D.货币互换多了一种汇率风险 27. 最为常见的互换类型包括(B)。 A.期货互换 B.货币互换 C.股权互换 D.商品互换 28. 令Pccs为货币互换的价值,PD是从互换中分解出来的本币债券的价值,PF是从互换中分解 出的外币债券的价值,RF是直接标价法下的即期汇率,那么期初收入本币、付出外币的投资者 持有的货币互换的价值可以表示为(B)。 A.Pccs= RF*PF-PD B.Pccs=PD-RF*PF C.Pccs= RF-PD-PF D.Pccs=PF-RF*PD 29. 一个由100个参考实体所构成的组合,每一个参考实体的违约概率为每年1%,考虑第n次信 用违约互换。如果n=1,即“首家违约”,那么在其他条件不变的情况下,当违约相关性上升时, 第1次违约互换合约的价格将会(C)。 A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 无法判断 30. 某个名义额为1 000万元、期限3年的信用违约互换合约(CDS)的风险调整后的息期为2.5。

当前该CDS参考实体的信用利差为120个基点,若信用利差变为145个基点,则CDS买方的损益为 (D)。 A.亏损12500 B.亏损50000 C.盈利12500 D.盈利62500 31. 投资人持有100万元某公司一年期债券, 假如该公司一年内违约的概率为3%, 回收率为70%, 则该债券一年的期望损失为(B)。 A.7 000元 B.9 000元 C.3 000元 D.4 500元 32. 某公司第1年和第3年发生违约的边际违约率分别为5%和8%,3年内的累计违约率为15%,则 该公司第2年发生违约的概率为(B)。 A.2% B.2.75% C.3% D.3.75% 33. 如果套利交易者预期利率互换(IRS)与同样期限债券的利差(利差=互换利率 - 债券到期 收益率)会扩大,则可以(A)。 A.买入IRS买入债券 B.卖出IRS卖出债券 C.买入IRS卖出债券 D.卖出IRS买入债券 34. 投资者购入了浮动利率债券,因担心浮动利率下行而降低利息收入,则该投资者应该在互 换市场上(B)。 A.介入货币互换的多头 B.利用利率互换将浮动利率转化为固定利率 C.利用利率互换将固定利率转化为浮动利率 D.介入货币互换的空头 35. 在利率互换(IRS)市场进行交易时,如果预期未来利率将上升,则投资者应该(C)。 A.作为IRS的卖方 B.支付浮动利率收取固定利率 C.作为IRS的买方 D.买入短期IRS并卖出长期IRS 36. 某公司的大部分负债是浮动利率票据,到期期限为3年,按季度结息。目前该公司并不担心 接下来1年之内利率的变动, 但是担心一年之后的利率变动情况, 能对冲此项担忧的策略是 (D) 。 A.进行期限跨度为3年的按季度支付的支付浮动利率并收取固定利率的互换 B.进行期限跨度为3年的按季度支付的支付固定利率并收取浮动利率的互换 C.做空期限1年的互换卖权 D.做多期限1年的互换卖权 37. 对固定利率债券的持有人来说,可以(A)对冲利率上升风险。 A.利用利率互换将固定利率转换成浮动利率 B.利用货币互换将固定利率转换成浮动利率 C.做空利率互换 D.做多交叉型货币互换 38. 某欧元/美元汇率挂钩型结构化产品约定:如果欧元/美元最终汇率达到参考值,则收益率 为min(33.33%×欧元/美元汇率升值幅度+1.89%, 7.125%); 否则收益率为1.89%。 该产品属于 (D) 。 A.区间触发型产品 B.区间累积型汇率挂钩产品 C.收益分享型汇率挂钩产品 D.既是区间触发型产品,也是收益分享型汇率挂钩产品 39. 合成CDO与现金流CDO的差异主要体现在(B)方面。 A.发起方式 B.资产形成方式 C.分块方式 D.市场投资结构 40. 对于逐级偿还浮动利率票据,描述错误的有(B)。 A.逐级偿还浮动利率票据也被称为去杠杆化浮动利率票据 B.由于杠杆的存在,逐级偿还浮动利率票据的票面息率变动幅度通常大于指定的固定期限利率 指标

C.逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与嵌入收益率曲线互换合约的结合 D.逐级偿还浮动利率票据可被拆分为固定利率债券与CMT浮动利率票据的组合 41. 与可转换债券(Convertible Bond)相比,可交换债券(Exchangable Bond)最显著的特 征是(C)。 A.含有基于股票的期权 B.发行者持有的期权头寸是看涨期权空头 C.标的股票是发行者之外的第三方股票 D.杠杆效应更高 42. 按照发行方式分类,结构化金融衍生产品可分为(A)。 A. 公开募集的结构化产品与私募结构化产品 B. 股权类、利率类、汇率类和商品类结构化产品 C. 收益保证型和非收益保证型 D. 基于互换的结构化产品和基于期权的结构化产品 43. 利率封顶期权(Interest Rate Cap)的买方相当于(D)。 A. 卖出对应债券价格的看涨期权 B. 买入对应债券价格的看涨期权 C. 卖出对应债券价格的看跌期权 D. 买入对应债券价格的看跌期权 44. 结构化产品的期权结构能带来负偏特征的是(B)。 A.看涨期权多头结构 B.看跌期权多头结构 C.一个看涨期权多头以及一个更高执行价的看涨期权空头 D.看涨期权空头结构 45. 某银行向投资者出售了一款以欧元3个月期EURIBOR为挂钩利率、最低利率为0.5%、最高利 率为2%的区间浮动利率票据。那么该银行相当于向投资者(D)。 A.卖出了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权 B.卖出了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权 C.买入了一个利率封顶期权、买入了一个利率封底期权 D.买入了一个利率封顶期权、卖出了一个利率封底期权 46. 某银行签订了一份期限为10年的利率互换协议,约定支付3.5%的固定利率,收到6个月期 LIBOR利率, 但是当6个月期LIBOR利率高于7%时, 则仅有60BP的利息收入。 这份协议可拆分为 (B) 。 A. 即期利率互换和数字利率封顶期权 B. 远期利率互换和数字利率封顶期权 C. 即期利率互换和数字利率封底期权 D. 远期利率互换和数字利率封底期权 47. 收益增强型的结构化产品中嵌入的期权主要是(A)。 A. 看涨期权 B. 看跌期权 C. 期权多头 D. 期权空头 48. 某款以沪深300股价指数为标的物的结构化产品,收益计算公式为: 收益=面值×[80%+120%×max(0, - 指数收益率)] 那么,该产品中嵌入的期权是(B)。 A. 股指看涨期权 B. 股指看跌期权 C. 牛市价差期权组合D. 熊市价差期权组合 49. 区间浮动利率票据可以拆分为(C)。 A. 利率下限期权与浮动利率票据 B. 利率上限期权与浮动利率票据 C. 利率下限期权、浮动利率票据以及利率上限期权 D. 利率看涨期权、浮动利率票据以及利率下限期权 50. 当前市场可以用于构建逆向浮动利率票据的基础产品有:支付3%固定利率,每年付息一次 的3年期债券;收取3%固定利率、支付1年期LIBOR利率的3年期利率互换合约。则投资银行可以 通过(D)构建逆向浮动利率票据。

A. 参与支付1年期LIBOR浮动利率、收取3%固定利率的互换合约 B. 买入息票率为3%的债券,同时参与一份支付1年期LIBOR浮动利率、收取固定利率3%的互换合 约 C. 卖出息票率为3%的债券,同时参与一份支付1年期LIBOR浮动利率、收取固定利率3%的互换合 约 D. 买入息票率为3%的债券,同时参与一份收取1年期LIBOR浮动利率、支付固定利率3%的互换合 约 51. 流动收益期权票据(LYONs)中的赎回权可以看作(B)。 A.发行者持有的利率封底期权 B.投资者持有的利率封底期权 C.发行者持有的利率封顶期权 D.投资者持有的利率封顶期权 52. 表中示意了DRA(区间逐日计息)产品的部分条款: 挂钩股票:股票A、股票B、股票C、股票D 面值:100元 保本率:95% 年息率:7.25% 存续期半年:(126个交易日) 初始价格:发行日当天挂钩股票的市场均价 观察日:存续期内每个交易日 配息启动条件:初始价格的95% 单位产品总配息:满足配息启动的交易日数N,N/252*7.25为一个单位的总配息 单位产品总支付:保本率×100+单位产品总配息 分析以上产品的配息启动条件,由于产品是逐日观察,存续期半年(126个交易日)相当于包含 了126个(C)。 A. 彩虹二值期权 B. 障碍期权 C. 回溯期权 D. 百慕大期权 53. 一份具有看跌期权空头的收益增强型的股指联结票据,期限为1年,面值10000元,当前市 场中的1年期无风险利率为2.05%。票据中的看跌期权的价值为430元。那么,在不考虑交易成本 的条件下,该票据的票面利率应该近似于(D) A. 2.05% B. 2.48% C. 4.30% D. 6.35% 54. CDO的资产发生亏损时,(C)子模块最先承担损失。 A.优先块 B.次优先块 C.股本块 D.无所谓 55. 某信用结构化产品条款如下:如果所有参考实体如期履约,客户将获得100%的投资本金, 并获得8%的利息;如果任一参考实体无法如期履约,客户将无法获得任何投资利息,并且只能 取回90%的投资本金。产品挂钩企业甲及其全资子公司乙。会造成投资者的损失的是(B)。 A.企业甲的盈利水平上升 B.银行存款利率下降 C.企业甲与乙资产相关性上升 D.企业乙的信用评级上升 56. 在正向双货币票据中,汇率风险主要集中于票据未来现金流的(C)。 A.初期 B.中期 C.末期 D.中期和末期 57. 某欧洲银行为了获得较低的融资利率,发行了5年期双货币票据,票据的初始本金和票息以 欧元计价,偿还本金则用美元计价。银行可以(C)将票据中的风险完全对冲掉。 A.建立一个美元/欧元的5年期的远期合约,以一定的远期汇率卖出 B.建立一个欧元/美元的5年期的远期合约,以一定的远期汇率卖出 C.建立一个美元/欧元的5年期的远期合约,以一定的远期汇率卖出;同时,建立一个欧元固 定利率对美元LIBOR的利率互换合约,约定支付参考LIBOR的美元浮动利息,并获取欧元固定利 息

D.建立一个欧元/美元的5年期的远期合约,以一定的远期汇率卖出;同时,建立一个欧元固 定利率对Euribor的利率互换合约,约定支付参考Eurihor的欧元浮动利息,并获取欧元固定利 息 58. 关于挂钩一篮子货币票据的结构化理财产品的到期收益率定义不合理的是(C)。 A.到期收益率关联于一篮子货币中表现最差的 B.到期收益率关联于一篮子货币中表现最好的 C.到期收益率关联于一篮子货币中波动最大的 D.到期收益率关联于一篮子货币中的平均表现 59. 某投资者觉得股票市场风险较大,而债券投资的收益低、流动性也不足,都不适合他进行 投资。那么,该投资者更适合使用以下投资工具中的(A)。 A. 可转换债券 B. 某股票指数基金 C. 新股申购 D. 货币市场基金 60. 属于结构化产品的是(D)。 A. 股指期权 B. 普通股票 C. 大额可转换定期存单 D. 双货币票据 61. 与股指期货相比,股指联结票据的特征包括(C)。 A.指数投资 B.可以做多股指 C.可选择参与率 D.可以做空股指 62. 投资者拥有100万元, 拟用作其孩子2年后的教育费用。 下列金融产品适合该投资者的是 (C) 。 A. 股票指数型基金 B. 期限为3年的股指联结型保本产品 C. 期限为2年的汇率联结型保本产品 D. 期货私募基金 63. 宏观经济不景气同时通货膨胀预期居高不下,股市和债市持续下跌。在这种情况下,从事 精铜生产的企业应该(B)以节约成本。 A. 发行固息债 B. 发行浮息债 C. 增发股票 D. 发行铜价挂钩的结构化票据 二、多选题 64. 中国银行间市场交易商协会发布的《中国银行间市场金融衍生产品交易主协议》(NAFMII 主协议),覆盖了(ABCD)等大部分种类的金融衍生产品,具有广泛的适用性。 A.利率类 B.债券类 C.外汇类 D.信用类 65. 国际互换与衍生品协会(ISDA)协议是国际场外衍生产品交易通行的标准协议文本以及附 属文件,该协议包括(ACD)。 A.主协议 B.定义文件 C.信用支持文档 D.交易确认书 66. 远期合约与期货合约的主要区别包括(ABC)。 A.交易场所不同 B.投资者面临的信用风险不同 C.条款标准化程度不同 D.合约的标的资产不同 67. 人民币远期利率协议的作用包括(ABC)。 A.有利于企业进行套期保值 B.帮助银行进行利率风险管理 C.有利于发现利率市场价格 D.帮助银行进行汇率风险管理70 68. 一条远期利率协议(FRA)的市场报价信息为“7月13日美元FRA 6?9M 8.02% - 8.07%”,其 含义是(AC)。 A. 8.02%是银行的买价,若与询价方成交,则意味着银行在结算日支付8.02%利率给询价方, 并从询价方收取参照利率。

B. 8.02%是银行的卖价,若与询价方成交,则意味着银行在结算日从询价方收取8.02%利率, 并支付参照利率给询价方 C. 8.07%是银行的卖价,若与询价方成交,则意味着银行在结算日从询价方处取8.07%利率, 并支付参照利率给询价方 D. 8.07%是银行的买价,若与询价方成交,则意味着银行在结算日支付8.07%利率给询价方, 并从询价方收取参照利率 69. 人民币远期利率协议的基本要素有(ABCD)。 A.名义本金 B.基准日 C.合同利率 D.合约期 70. 关于远期价格和远期价值的定义和计算,正确的是(AD)。 A.远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格 B.远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格 C.远期合约价值由即期现货价格和升贴水共同决定 D.远期价格与标的物现货价格紧密相连 71. 关于远期利率合约的信用风险,描述正确的是(ABC)。 A.随着到期日临近,信用风险会增加 B.在远期合约有效期内,信用风险的大小很难保持不变 C.多头面临的信用风险相对来说更大 D.远期合约信用风险的大小可以用合约价值来衡量 72. 投资者可以通过(ABCD)方式在远期合约到期前终止头寸。 A.和原合约的交易对手再建立一份方向相反的合约 B.和另外一个交易商建立一份方向相反的合约 C.提前执行该远期合约进行交割 D.和此远期合约的交易对手约定以现金结算的方式进行终止 73.互换具有的特点包括(ABCD)。 A. 约定双方在未来确定的时点交换现金流 B. 是多个远期协议的组合 C. 既可用于规避汇率风险,又可用于管理不同币种的利率风险 D. 可以降低资金成本,发挥比较优势 74. 签订利率互换协议时需要确定未来支付现金流的(ABCD)。 A.日期 B.计算方法 C.支付额度 D.币种 75. 利率互换的用途包括(ABC)。 A.降低融资成本 B.管理资产负债 C.构造产品组合 D.对冲利率风险 76. 人民币利率互换浮动端的参考利率可以选取(ABCD)。 A.7天回购利率 B.隔夜Shibor C.3个月Shibor D.一年定存利率 77. 参与人民币利率互换业务的机构主要有(AD)。 A.商业银行 B.期货公司 C.中央银行 D.证券公司 78. 人民币利率互换市场的发展仍处于成长阶段,存在的问题有(ABCD)。 A.基础法律不健全,抵消、质押的法律地位没有保障 B.用以计算浮动端利率的货币市场基础不牢 C.关于利率互换的套期会计准则没有得到普遍采用

D.各个金融机构对产品的认识、内部管理架构、人才、技术等有差距 79. 标准利率互换中收取浮动利率一方与(BD)具有相同的利率风险。(假定期限相同) A.固定利率债券的空头 B.浮动利率债券的空头 C.浮动利率债券的多头 D.固定利率债券的多头 80. 股票收益互换潜在客户包括(ABCD)。 A.专业二级市场投资机构 B.大宗交易的机构 C.金融机构 D.一般企业客户 81. 互换的标的可以来源于(ABCD)。 A.外汇市场 B.权益市场 C.货币市场 D.债券市场 82. 关于股票互换的描述,正确的是(AD)。 A.不需要交换名义本金 B.股票收益的支付方肯定需要支付现金 C.计算股票收益时仅需要考虑股票价格变化 D.其中一方支付的收益金额可按照固定或浮动利率计算 83. 货币互换每个付息周期包括的构成要件有(ABC)。 A.定价日 B.起息日 C.付息日 D.生效日 84. 某信用违约互换(CDS)付费为每半年一次,年化付费溢价为60个基点,本金为3亿元,交 割方式为现金。假设违约发生在4年零2个月后,而CDS价格的计算所采用的最便宜可交割债券在 刚刚违约时的价格等于面值的40%,则(AC)。 A.违约前CDS卖方每半年收入90万元 B.违约时CDS卖方收入30万元 C.违约时CDS卖方支出1.8亿元 D.违约前CDS卖方每半年收入60万元 85. 使信用违约互换(CDS)的定价上升的因素包括(ABD)。 A.发起方的信用评级下降 B.资产回收率下降 C.投资者信用评级下降 D.发起方的远期违约风险上升 86. 标准型利率互换的估值方式包括(ABCD)。 A.拆分成相反方向的1份固定利率债券和1份浮动利率债券的组合进行估值 B.拆分成相反方向的2份固定利率债券和1份浮动利率债券的组合进行估值 C.拆分成一系列远期利率协议的组合进行估值 D.拆分成相反方向的1份固定利率债券和2份浮动利率债券的组合进行估值 87. 利率互换的合理用途包括(BCD)。 A.对冲汇率风险 B.降低融资成本 C.对冲利率风险 D.构造产品组合 88. 利率互换的估值,需要准备的条件包括(ABCD)。 A.估值的日期 B.估值日的收益率曲线 C.重置利率的历史数据 D.估值日的远期利率 89. 第三方股票为标的物的股票联结票据可以由(ABD)来构建。 A.可交易债券 B.上市债券 C.上市股票 D.合成股权 90. 利率联结票据可以分为两大类:结合远期的利率类结构化产品和结合期权的利率类结构化 产品。属于结合远期的利率类结构化产品的是(BD)。 A.封顶浮动利率票据 B.逆向/反向浮动利率票据 C.区间浮动利率票据 D.超级浮动利率票据

91. 属于信用联结票据分类的有(AC)。 A. 信用联结结构化票据(Credit-Linked Structured Notes) B. 商业承兑汇票 C. 合成债券(Synthetic Bond) D. 信用资产证券化(Credit Portfolio Securitization) 92. 指数货币期权票据(ICON)中可能包括(AC)的特征。 A.互换 B.期货 C.期权 D.远期 93. 双货币票据可以拆分成()。 A.利率期货 B.可转换债券 C.固定利率的债券 D.货币互换协议 94. 可赎回债券和可售回债券的主要区别包括()。 A.内嵌期权的持有人不同 B.债券票面息率高低不同 C.债券久期和凸性特征不同 D.期权的类型不同 95. 股指联结票据的收益增强结构的实现方法包括嵌入()。 A.牛熊结构 B.逆向可转换结构 C.期权空头结构 D.看跌期权多头结构 96. 债券认购权证的特征包括()。 A.债券认购权证是标的物价格的看涨期权,在市场利率下降时,债券认购权证持有人将执行 B.发行者可通过卖出债券认购权证获得期权费,达到降低融资成本的目的73 C.为了对冲利率风险,发行者可参与触发式利率互换期权 D.债券认购权证必须依托于现有债券 97. 某款逆向浮动利率票据的息票率为:15% - LIBOR。这款产品是()。 A. 固定利率债券与利率期权的组合 B. 固定利率债券与利率远期合约的组合 C. 固定利率债券与利率互换的组合 D. 息票率为7.5%的固定利率债券,以及收取固定利率7.5%、支付浮动利率LIBOR的利率互换合 约所构成的组合 98. 结构化产品嵌入了()就具有了路径依赖特征。 A.欧式看跌期权空头 B.亚式看涨期权多头 C.回溯看涨期权多头 D.两值看涨期权空头 99. 关于债务担保凭证组合对应的资产池中内部资产之间的相关性,说法正确的有()。 A.相关性越高,股权档的预期损失就越低,优先档的预期损失就越高 B.相关性越高,股权档的预期损失就越高,优先档的预期损失就越低 C.相关性越低,股权档的预期损失就越低,优先档的预期损失就越高 D.相关性越低,股权档的预期损失就越高,优先档的预期损失就越低 100.当采用传统的Black-Scholes模型对可赎回债券中的期权进行定价时,会导致定价偏差的因 素包括()。 A.标的资产价格分布并不完全符合对数正态分布 B.随着到期日的临近,债券价格波动率会逐步减小 C.随着到期日临近,债券价格会趋于面值 D.债券交易无法连续进行 101.设计一款结构化产品时,需要考虑的市场客观因素包括()。 A. 利率水平 B. 衍生品价格水平

C. 债券、衍生品等金融工具的交易成本 D. 标的资产的波动程度 102.在进行债务担保凭证定价时,会对投资组合的损失概率分布造成影响的因素包括()。 A.投资组合的违约概率 B.投资组合回收率的期望值 C.投资组合中各公司信用情况的相关性 D.到期日 103.与普通金融产品的定价相比,给结构化产品的定价时需要特别考虑的因素包括()。 A.发行者对结构化产品的信用增强效果 B.对结构化产品各组成部分进行分别交易的能力 C.结构化产品标的物的预期收益 D.产品嵌入的各个组成部分之间的相关性 104.在使用Black-Scholes模型为以利率为标的物的结构化产品定价时,影响定价偏差的因素包 括()。 A.利率波动不可以用均值回归过程描述74 B.债券价格的分布与对数正态分布的差别较大 C.利率分布与对数正态分布的差别较大 D.债券波动率不是常数 105.需要评估和监测的结构化产品风险包括()。 A.市场风险 B.现金流风险 C.流动性风险 D.道德风险 106.投资结构化产品可能面临的风险有()。 A.流动性风险 B.汇兑风险 C.利率风险 D.信用风险 107.评估结构化产品的风险的技术类似于那些用在固定收益证券组合投资管理的技术, 包括 () 。 A.久期分析 B.凸性分析 C.现金流分析 D.情景分析 108.会引发信用衍生品偿付的事件包括()。 A.债务人与债权人对债务所涉及的法律文件的修改,包括利息或者本金的减少、利息或者本金 的推迟支付等 B.公司按照法律程序进行破产登记,包括无法偿还债务、清算人的制定以及债权人的安排等 C.债务违约导致的债务人提前偿付债务 D.债务的拒付行为或者延期支付的行为 109.有同样到期日的公司的债券、无风险债券和公司债券的信用违约互换(CDS)三者之间的大 致关系是()。 A. 持有公司债券相当于持有无风险债券并卖出公司债券的CDS B. 持有公司债券相当于持有无风险债券并买入公司债券的CDS C. 持有公司债券并卖出公司债券的CDS相当于持有无风险债券 D. 持有公司债券并买入公司债券的CDS相当于持有无风险债券 110.根据信用评级得到的累计违约率,具有()特点。 A.同一个等级下,随着期限的增长,累计违约率通常是非下降的 B.同一个等级下,随着期限的增长,累计违约率通常是下降的 C.累计违约率存在明显的周期性 D.同一个期限内,随着评级的下降,违约率也逐渐上升 111.根据国际互换和衍生产品协会(ISDA)的定义,信用衍生产品是用来分离和转移信用风险 的各种工具和技术的统称。据此,()是信用衍生产品。 A. 信用违约互换 B. 信用远期 C. 总收益互换 D. 信用联系票据 112.作为总收益互换(TRS)的买方可以获得卖方相应资产的全部收益,投资者之所以投资TRS

而不是直接买入相应资产,可能的原因包括()。 A.TRS买方可能没有足够的资金直接购买资产 B.TRS买方直接借贷成本比较高 C.TRS买方出于监管的原因无法直接投资这种资产 D.使得资产还在TRS买方资产负债表中从而有助于保持与有关客户的业务往来 113.关于结构化产品的说法,正确的有()。 A.将若干种基础金融产品和金融衍生品相结合可设计出结构化产品 B.各类结构化理财产品和结构化票据是目前中国境内最为流行的结构化产品 C.按发行方式分类,结构化产品可分为股权类产品、利率类产品和商品类产品 D.结构化产品通常会内嵌一个或一个以上的衍生产品 114.结构化产品的二级市场中,做市商通常由()等机构扮演。 A. 创设者 B. 发行者 C. 投资者 D. 自营套利者 115.评级机构对债务担保凭证评级主要考虑()。 A.抵押资产组合的信用风险 B.抵押资产组合的压力测试 C.抵押资产组合的信用增强措施 D.抵押资产组合再融资的可能性和成本 116.设计套利驱动的现金担保债务凭证的常用措施包括()。 A.资产池仅选取固定利率债券 B.评级机构一般要求产品中嵌入利率互换产品 C.优先档通常都占70% -80%,甚至更高的比重 D.股权档通常都占0% -10%,甚至更低的比重 117.关于担保债务凭证的特殊目的机构(SPV),说法正确的有()。 A.特殊目的机构不仅是担保债务凭证的发行者,也是构建整个担保债务凭证的核心 B. 特殊目的机构是一个破产隔离实体,它将向担保债务凭证发起人购买各类资产,作为发行担 保凭证的抵押资产 C. 特殊目的机构从投资者处定期收到抵押资产对应的利息或其他收入,并支付给担保债务凭证 发起人 D. 为了提高买入的抵押资产的信用评级,特殊目的机构可以参与金融衍生工具交易,改变原有 抵押资产的收益结构 118.在设计一款收益增强型结构化产品时,能够降低产品风险的方法有()。 A. 加入执行价更低的看涨期权的空头头寸 B. 加入期权多头以使投资者的损失局限于全部本金 C. 缩短产品的到期期限 D. 加入看跌期权的空头头寸 三、判断题 119. 传统的场外市场通常由一个或多个交易商组成,为市场参与者提供买卖报价。T 120. ISDA主协议规定,在场外交易中,双方计算出各自的合约价值后,按照总额进行结算。F 121. 人民币NDF是离岸交易,并且需要本金交割。F 122. 中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心是我国银行间债券市场、货币市场以及外汇 市场的具体组织者和运行者。T 123. 人民币无本金交割远期合约(NDF)的交易市场主要在中国香港和美国。F

124. 期货合约和远期合约都具有信用风险。F 125. 美国投资者拥有价值为1 000 000日元的股票组合,现在日元/美元的即期汇率是158,三个 月的远期汇率是161。投资者担心未来日元贬值,可以买入远期汇率合约进行对冲。T 126. 互换利率是指互换合约多头收到的利率。F 127. 利率互换交易中双方需要交换本金。F 128. 利率互换交易中,投资者如果预期未来利率将上升,适宜的操作是收取固定利率、支付浮 动利率。F 129. 利率互换交易不存在信用风险。F 130. 互换市场的信用风险只存在于到期日附近。F 131. 利率互换交易双方面临的信用风险较货币互换更大。F 132. 远期合约和互换合约都是场外交易的金融衍生品。T 133. 某公司一年内发生违约的概率是5%,回收率是75%。投资者持有了面值为1 000 000元、期 限为1年的公司债券,则1年的期望损失是12500元。T 134. 组合内有50个参考实体,在其他条件不变的情况下,当各参考实体违约相关性上升时,第 50次违约互换合约的价格将会下降。T 135. 利率互换(IRS)与债券组合套利策略中,做多利差策略(利差= 互换利率- 债券到期收益 率)是指,作为IRS的买方收取浮动利率支付固定利率的同时卖出债券。F 136. 如果投资者预期利率互换(IRS)收益率曲线会变陡峭,则他选择的合理操作策略是买入长 期IRS,卖出短期的IRS。T 137. 债券认购权证有两种主要的结构形式,第一种是独立发行的债券认购权证,第二种形式是 依托于现有债券的债券认购权证。T 138. 汇率类结构化票据的特征之一是只有本金偿还额度跟汇率变化相关。F 139. 双货币票据结构中不能够引入指数货币期权票据(ICON)的结构。T 140. 汇率类结构化票据一定具有期权性质。T 141. 完全保本型的结构化产品不能含有期权空头。F 142. 结构化产品的价格既反映了产品各个组成部分的价值,也反映了交易成本或发行费用。T 143. 结构化产品的定价要反映产品中嵌入的各个组成部分的价值之间所具有的相关性。T 144. 以某个资产现货为标的物的欧式向下敲出期权的价值,与以该资产期货为标的物的欧式向 下敲出期权价值相等(该期货合约到期日与期权到期日相同)。F 145. 可赎回债券中隐含期权在赋予债券发行者提前赎回债券权利的同时,也改变了久期和凸性 等风险指标的特征。T

146. 反向双货币票据的汇率风险敞口主要集中在本金上。F 147. 标准信用违约互换(CDS)的违约事件通常包括破产、支付违约和重组事件,其中重组事件 是不同地区CDS的主要区别。F 148. 总收益互换( Total Return Swap)合约的双方可以用于交换的总收益包括本金、利息、预付费 用,但不包括因资产价格的有利变化带来的资本利得。F 149. 组合的违约风险是组合内各个债务的违约风险简单相加。F 150. 在次贷危机爆发后,信用衍生品的发展逐渐趋于简单化和基本化,一些复杂的信用衍生品 在市场中的比重变小。T 151. 信用违约互换的清算模式是双边交易清算模式。F 152. 广义的信用资产组合证券化产品是指将一系列传统金融产品与衍生产品进行打包,并以产 品的形式投放市场。F 153. 结构化产品主要是在场内交易。F 154. 相对于普通的权证而言,具有牛市价差期权结构的股票联结票据的股本稀释效应更低。F 155. 可转换信托优先股既融合了优先股在融资来源长期稳定方面优点,也融合了债券在利息避 税方面优点。T 156. 发行者在二级市场中回购其所发行的结构化产品时,能够给市场提供流动性,提高定价效 率。T 157. 结构化产品的发行者通常会通过各种方式对冲掉产品中的市场风险。T 158. 发行者在结构化产品的运作过程中起到了较明显的信用增强作用。T 159. 收益增强型的结构化产品无法实现部分保本条款。F 160. 完全保本型的结构化产品不产生定期利息。T


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